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全球股市信息效率实证研究 被引量:1
1
作者 缪晓波 熊平 《经济体制改革》 CSSCI 北大核心 2009年第3期167-170,共4页
从信息角度提出一种证券市场效率体系,并引入近似熵新方法用以测度信息效率,进而对全球主要股票指数进行实证研究。结果表明,美洲市场的平均近似熵及其反映的信息效率最高,欧洲次之,亚太最低;成熟市场股指的平均近似熵及信息效率... 从信息角度提出一种证券市场效率体系,并引入近似熵新方法用以测度信息效率,进而对全球主要股票指数进行实证研究。结果表明,美洲市场的平均近似熵及其反映的信息效率最高,欧洲次之,亚太最低;成熟市场股指的平均近似熵及信息效率总体上高于新兴市场;全球股指中,近似熵及信息效率排前四位的分别是美国道琼斯工业指数、美国标准普尔500指数、英国FTSE100指数、法国CAC40指数,倒数四位分别是印度BSE30指数、印度尼西亚JKSE指数、中国上证综合指数、中国深证成分股指数。 展开更多
关键词 股票市场 信息效率 股票指数 近似熵
股指期货对现货市场信息效率影响的实证研究 被引量:5
2
作者 缪晓波 +2 位作者 刘学 王娜 李瑛 《四川大学学报:哲学社会科学版》 CSSCI 北大核心 2008年第6期 129-135,共7页
成熟股票市场的信息效率在股指期货刚推出时(第一年)的信息效率或提高或降低,而新兴市场普遍降低;随着股指期货的发展及逐渐成熟与稳定,成熟市场和新兴市场的信息效率均随着股指期货的不同发展阶段呈现“先下降后升高”的趋势,表... 成熟股票市场的信息效率在股指期货刚推出时(第一年)的信息效率或提高或降低,而新兴市场普遍降低;随着股指期货的发展及逐渐成熟与稳定,成熟市场和新兴市场的信息效率均随着股指期货的不同发展阶段呈现“先下降后升高”的趋势,表明从长期来看,股指期货对现货市场具有促进作用,两个市场最终趋于长期的动态均衡。 展开更多
关键词 股指期货 现货市场 信息效率 近似熵
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约束条件下理性与中国股市投资者行为 被引量:10
3
作者 王庆仁 苟骏 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2004年第9期57-64,共8页
新古典传统意义上的理性是给定选择对象与选择结果的概率分布,在精确计算基础上,个人追求最大化的行为方式。该理性长期内受到“有限理性”和“非理性”的批评与挑战。本文认为,在不确定情况下,人们追求最大化的任何选择都会受到选... 新古典传统意义上的理性是给定选择对象与选择结果的概率分布,在精确计算基础上,个人追求最大化的行为方式。该理性长期内受到“有限理性”和“非理性”的批评与挑战。本文认为,在不确定情况下,人们追求最大化的任何选择都会受到选择范围、信息与知识的约束。因而精确计算后的结果与现实结果具有不一致性,约束越强,偏差就越大,理性是人们约束条件下追求最大化的行为。在给定的约束条件下,根据需求定律必然会产生特定的投资行为。 展开更多
关键词 理性 股市 投资者行为
改革我国汇率机制稳定人民币汇率 预览 被引量:1
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作者 曾康霖 《河南金融管理干部学院学报》 北大核心 2003年第5期 1-2,共2页
讨论人民币稳定还是升值的问题应首先直接讨论人民币汇率的决定机制而不是升值所产生的影响.要稳定人民币汇率,就要采取放宽外汇管制等措施改变现有人民币汇率生成的约束条件,就要拓宽资本流动的渠道等,增加本国居民对外汇头寸的持有,... 讨论人民币稳定还是升值的问题应首先直接讨论人民币汇率的决定机制而不是升值所产生的影响.要稳定人民币汇率,就要采取放宽外汇管制等措施改变现有人民币汇率生成的约束条件,就要拓宽资本流动的渠道等,增加本国居民对外汇头寸的持有,形成真正意义上的人民币汇率生成的市场机制. 展开更多
关键词 中国 人民币 汇率机制 改革 外汇管制 市场机制 QFII 证券市场 汇率价格 外汇市场
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人民币汇率稳定与汇率机制改革 被引量:32
5
作者 曾康霖 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2003年第9期 4-6,共3页
人民币汇率是货币资产的价格,讨论人民币稳定或是升值的问题逻辑上应分析决定人民币价格的供求的变化,而不是讨论人民币升值后所产生的影响.在中国现有给定的约束条件下,人民币的确存在升值的压力.但如果改变国内居民持有外汇的种种限... 人民币汇率是货币资产的价格,讨论人民币稳定或是升值的问题逻辑上应分析决定人民币价格的供求的变化,而不是讨论人民币升值后所产生的影响.在中国现有给定的约束条件下,人民币的确存在升值的压力.但如果改变国内居民持有外汇的种种限制条件,通过实行人民币汇率生成机制的市场化改革来稳定人民币汇率是最优选择. 展开更多
关键词 人民币汇率 汇率机制 改革
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浮动汇率制度下货币政策的独立性 被引量:38
6
作者 邓乐平 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2002年第3期56-64,共9页
蒙代尔-费莱明模型认为,固定汇率制下,一国货币政策不影响产出,只影响储备水平的变化;浮动汇率制下,一国货币政策能够有效地影响产出。克鲁格曼则提出了开放经济下货币政策的独立性、汇率完全稳定与资本自由流动三者不可兼得的“... 蒙代尔-费莱明模型认为,固定汇率制下,一国货币政策不影响产出,只影响储备水平的变化;浮动汇率制下,一国货币政策能够有效地影响产出。克鲁格曼则提出了开放经济下货币政策的独立性、汇率完全稳定与资本自由流动三者不可兼得的“三元冲突”。迄今为止,国内外相当部分学者均接受浮动汇率制下货币政策有独立性的基本命题。本文首先论证了在开放经济中,由于货币替代的存在,在浮汇率制下的一国货币政策必将缺乏独立性;其次,说明了在中国金融渐进开放的背景下,货币替代的存在、中国外币实际余额的初始存量与外币需求弹性的增大,将使得中国货币政策的独立性大大地减弱。 展开更多
关键词 浮动汇率 货币政策 政策独立性 中国 金融开放
风险企业证券融资的悖论 预览
7
作者 邓乐平 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2002年第2期 43-45,共3页
整个90年代,在"新经济"带动下美国的经济增长所带来的启示是:发展类似NASDAQ的证券市场,为高科技企业的生成与发展提供持续的融资渠道.但是,在中国转型时期给定的约束条件下,中国二板市场的建立缺乏坚实的微观基础,这是发展... 整个90年代,在"新经济"带动下美国的经济增长所带来的启示是:发展类似NASDAQ的证券市场,为高科技企业的生成与发展提供持续的融资渠道.但是,在中国转型时期给定的约束条件下,中国二板市场的建立缺乏坚实的微观基础,这是发展中国高科技企业的一个"两难选择",其最优选择寄希望于深化改革"那一片蓝色的天空". 展开更多
关键词 风险企业 证券融资 二板市场 股票市场 中国
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中国金融进上步开放中汇率制度选择的方向 被引量:70
8
作者 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2000年第7期52-61,共10页
本文论证了中国现存汇率决定机制事实上是一种与美元挂钩的固定汇率制,并分析了该汇率制度设计无论是现在还是在中国金融进上步开放的背景下都有若干的缺陷,存在着汇率制度重新选择的总理2。然而,在中国金融进上步开放中,选择浮动... 本文论证了中国现存汇率决定机制事实上是一种与美元挂钩的固定汇率制,并分析了该汇率制度设计无论是现在还是在中国金融进上步开放的背景下都有若干的缺陷,存在着汇率制度重新选择的总理2。然而,在中国金融进上步开放中,选择浮动汇率制又受到众多的硬笥约束,实践中难以发挥理论上浮动汇率的优点,故逻辑地推论出:汇率制度重新设计的方向应当考虑介于固定汇率与浮动汇率两乾之间的汇率体制。 展开更多
关键词 汇率 汇率制度 中国 金融业 对外开放
汇率目标区:中国金融进一步开放中的汇率制度选择 预览 被引量:2
9
作者 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2000年第S2期15-20,共6页
关键词 中国金融进一步开放 汇率目标区 汇率制度选择 汇率安排 浮动汇率制 货币替代 固定汇率制 市场参与者 货币供给 汇率波动
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国际金融工具多样化的效率及中国金融工具多元化的发展 被引量:1
10
作者 阳先伟 《西南金融》 2000年第12期 55-57,共3页
关键词 国际金融 金融工具 多样化 发展 中国 政策
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金融一体化背景下固定汇率的缺陷:兼论中国的选择 被引量:5
11
作者 郁川 《金融研究》 CSSCI 北大核心 1999年第10期75-79,54共6页
本文从理论与经验证据两个方面论证了在金融一体化背景下,由于:1.汇率主要决定于投资(机)者资产组合变化而导致的国际资本流动;2.不完全竞争的国际金融市场上存在着规模庞大的垄断力量如投资基金。因此,固定汇率制不仅易受投机... 本文从理论与经验证据两个方面论证了在金融一体化背景下,由于:1.汇率主要决定于投资(机)者资产组合变化而导致的国际资本流动;2.不完全竞争的国际金融市场上存在着规模庞大的垄断力量如投资基金。因此,固定汇率制不仅易受投机的冲击,而且在投机冲击下极度脆弱。那么,伴随着中国金融进一步开放中资本流动的加强,中国现存的汇率制度与资本的流动不相容,浮动汇率制则是选择的方向。 展开更多
关键词 金融一体化 对外开放 固定汇率制 汇率制度
解决国有商业银行不良资产思路的探索 预览
12
作者 《四川省干部函授学院学报》 1999年第1期28-30,共3页
近年来,由于一是经过广泛而深入的讨论与研究,人们对中国转型时期国有商业银行大量不良资产产生的原因、机理获得了共识,其症结在于:中国经济转型中仍然存在的"公有产权的同质性"这种制度性的因素;二是在国有商业银行资产... 近年来,由于一是经过广泛而深入的讨论与研究,人们对中国转型时期国有商业银行大量不良资产产生的原因、机理获得了共识,其症结在于:中国经济转型中仍然存在的"公有产权的同质性"这种制度性的因素;二是在国有商业银行资产负债规模迅速扩张的同时,增量不良资产亦出现增加的趋势,这极大地影响了银行的市场化改革进程;三是在东南亚、俄罗斯等国家金融风暴的影响下,防范、化解中国现存的金融风险显得日益紧迫。因此,基于以上的原因,如何处置现存银行不良资产的具体操作措施纷纷提出。其中,最具代表性的操作措施即是:"成立金融资产管理公司,处理 展开更多
关键词 金融资产管理 显性成本 隐性成本
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利率杠杆刺激需求的有限性及其负面效应 预览 被引量:4
13
作者 邱泉 《财经科学》 CSSCI 北大核心 1999年第3期 6-10,共5页
一、问题的提出改革开放以来,在中国经济从短缺走向有效需求不足的背景下,中国的利率水平经历了由低到高,再由高到低的曲折变化(参见图1)。在利率水平由低到高的变化中,较高的名义利率对抑制通货膨胀,防止经济过热起到了较好的... 一、问题的提出改革开放以来,在中国经济从短缺走向有效需求不足的背景下,中国的利率水平经历了由低到高,再由高到低的曲折变化(参见图1)。在利率水平由低到高的变化中,较高的名义利率对抑制通货膨胀,防止经济过热起到了较好的作用。因为,无论引起通货膨胀的原因... 展开更多
关键词 利率杠杆 消费需求 有限性 负面效应 扩大内需
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中国券商现存问题及进一步发展的对策分析
14
作者 丁丽 《金融科学:中国金融学院学报》 CSSCI 1998年第4期 55-58,共4页
<正>中国券商的生成、规范与发展是与中国经济渐进式的改革与开放紧密相联的。一是在80年代末,随着经济体制改革的逐步加深,在国有企业股份制改造和投、融资体制改革的基础上,中国券商得以生成和发展;二是在中国股市从深圳、上海... <正>中国券商的生成、规范与发展是与中国经济渐进式的改革与开放紧密相联的。一是在80年代末,随着经济体制改革的逐步加深,在国有企业股份制改造和投、融资体制改革的基础上,中国券商得以生成和发展;二是在中国股市从深圳、上海两地的试点向全国化、规范化方向迈进的过程中,中国券商得以进一步发展,且在发展中不断规范。迄今为止,中国已有专营证券业务的机构96家,共拥有营业网点2600多家,总资产达1600亿元人民币。基本上形成了以全国性大券商为龙头,以省级及专营性券商为支柱,以多数兼营商和市级券商为基础的券商结构。然而,在中国渐进式改革与开放过程中生成和发展起来的券商队伍,亦势必随着中国改革的深化与开放的扩大而逐渐分化与壮大。因此,我们有必要审时度势,深刻认识中国券商的现存问题,为未来的发展提供前瞻性意见。 展开更多
关键词 证券市场 证券商 发展 对策 中国
外部投机冲击与东南亚金融危机:理论与实证的考察 预览 被引量:1
15
作者 《财经科学》 CSSCI 北大核心 1998年第4期 1-5,共5页
外部投机冲击与东南亚金融危机──理论与实证的考察冯用富[西南财经大学金融学院成都610074]肇始于泰铢贬值而引发的东南亚各国金融动荡不是一种经济周期性的衰退,而是一场严重的金融危机。这场风暴不仅使得低效率的企业被清... 外部投机冲击与东南亚金融危机──理论与实证的考察冯用富[西南财经大学金融学院成都610074]肇始于泰铢贬值而引发的东南亚各国金融动荡不是一种经济周期性的衰退,而是一场严重的金融危机。这场风暴不仅使得低效率的企业被清洗出了市场,而且造成相当部分的健康... 展开更多
关键词 外部投机冲击 东南亚地区 金融危机 投机资本
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人民币经常项目下的可兑换与货币替代 被引量:6
16
作者 《金融研究》 CSSCI 北大核心 1997年第1期10-12,共3页
人民币经常项目下的可兑换与货币替代冯用富探索人民币自由兑换后所带来的风险,为决策者提供相应的政策建议有重大实践意义。本文正是对人民币自由兑换后可能面临的货币替代和货币逃避风险进行分析和考察。一、人民币自由兑换的含义及... 人民币经常项目下的可兑换与货币替代冯用富探索人民币自由兑换后所带来的风险,为决策者提供相应的政策建议有重大实践意义。本文正是对人民币自由兑换后可能面临的货币替代和货币逃避风险进行分析和考察。一、人民币自由兑换的含义及货币替代按照《国际货币基金组织章程... 展开更多
关键词 人民币 经常项目可兑换 货币替代 经济发展
国有专业银行资产负债经营风险转嫁的理论证明 被引量:12
17
作者 《金融研究》 CSSCI 北大核心 1996年第6期27-31,共5页
国有专业银行资产负债经营风险转嫁的理论证明西南财经大学冯用富一、我国国有专业银行资产负债经营风险的表现1、目前国有专业银行负债业务中最主要的项目是各项存款,其比例大小及结构直接制约着资产业务的营运。从1986--19... 国有专业银行资产负债经营风险转嫁的理论证明西南财经大学冯用富一、我国国有专业银行资产负债经营风险的表现1、目前国有专业银行负债业务中最主要的项目是各项存款,其比例大小及结构直接制约着资产业务的营运。从1986--1993年间,国家银行各项存款占资金来... 展开更多
关键词 国有专业银行 资产负债 经营风险 专业银行 中国
中国非均衡经济下的通货膨胀与货币政策 被引量:1
18
作者 殷孟波 《金融理论与实践》 北大核心 1995年第8期 3-6,共4页
中国非均衡经济下的通货膨胀与货币政策殷孟波,冯用富从1985年至1994年,中国的经济运行出现了两次严重的通货膨胀高峰:第一次是1988年至1989年;第二次是1993年至1994年,那么通货膨胀的深层次实质是什么呢... 中国非均衡经济下的通货膨胀与货币政策殷孟波,冯用富从1985年至1994年,中国的经济运行出现了两次严重的通货膨胀高峰:第一次是1988年至1989年;第二次是1993年至1994年,那么通货膨胀的深层次实质是什么呢?为什么这两次通货膨胀高峰都伴随着... 展开更多
关键词 通货膨胀 货币政策 中国 非均衡经济
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对《中国转型经济中的通货膨胀和货币控制》一文中某些观点的讨论
19
作者 殷孟波 《金融研究》 CSSCI 北大核心 1995年第5期57-62,共6页
对《中国转型经济中的通货膨胀和货币控制》一文中某些观点的讨论──与谢平同志商榷西南财经大学殷孟波,冯用富我国转型经济中通货膨胀的根源是什么?了少理论工作者对此作了相当程度的研究论证。然而,在其“社会主义市场经济”作为... 对《中国转型经济中的通货膨胀和货币控制》一文中某些观点的讨论──与谢平同志商榷西南财经大学殷孟波,冯用富我国转型经济中通货膨胀的根源是什么?了少理论工作者对此作了相当程度的研究论证。然而,在其“社会主义市场经济”作为改革取向的特殊转轨时期,通通货膨胀... 展开更多
关键词 通货膨胀 成因 货币控制 经济增长 通货膨胀税
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