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系统性风险的防范与化解
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作者 莉亚 梁琪 +18 位作者 史永东 李建军 王志强 易行健 项后军 王彦超 郭晔 才国伟 张小茜 尹志超 李志生 王永钦 卞志村 王擎 彭红枫 潘彬 冯科 宗计川 《经济学动态》 CSSCI 北大核心 2019年第6期83-91,共9页
本文内容是根据来自清华大学、北京大学、南开大学、复旦大学、中山大学等科研机构、高等院校的专家学者在经济所建所90周年国际研讨会2019年5月17日第四单元主题论坛“系统性风险的防范与化解”上的发言编辑整理而成。上海财经大学金... 本文内容是根据来自清华大学、北京大学、南开大学、复旦大学、中山大学等科研机构、高等院校的专家学者在经济所建所90周年国际研讨会2019年5月17日第四单元主题论坛“系统性风险的防范与化解”上的发言编辑整理而成。上海财经大学金融学院党委书记刘莉娅教授和南开大学科研处处长梁琪教授分别主持了两个时段的讨论。 展开更多
关键词 防范与化解 系统性风险 上海财经大学 国际研讨会 清华大学 北京大学 南开大学 复旦大学
中国宏观审慎政策工具有效性与银行风险
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作者 戴金甫 《南开学报:哲学社会科学版》 CSSCI 北大核心 2019年第2期158-167,共10页
通过系统梳理2011-2016年我国宏观审慎政策工具使用情况,并基于这六年国内124家商业银行的微观数据,分别采用个体固定效应和系统GMM模型进行面板数据回归,可以检验我国宏观审慎政策工具的有效性。研究显示,通过逆周期调节,宏观审慎政策... 通过系统梳理2011-2016年我国宏观审慎政策工具使用情况,并基于这六年国内124家商业银行的微观数据,分别采用个体固定效应和系统GMM模型进行面板数据回归,可以检验我国宏观审慎政策工具的有效性。研究显示,通过逆周期调节,宏观审慎政策工具能够有效地促进商业银行贷款的增长,抑制了经济下行的颓势,并未造成银行风险水平的上升。此外,对于不同类型的银行,宏观审慎政策工具在促进贷款增长的效用差异上十分显著,但在抑制银行风险积累的效用差异方面并不明显。这为全面深入构建宏观审慎评估体系(MPA)提供了实证基础和经验结果。 展开更多
关键词 宏观审慎政策工具 信贷增长 银行风险
中国宏观审慎监管沟通对金融资产价格的影响——以股票市场为例
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作者 郭子睿 王博 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2018年第6期76-85,共10页
有效的宏观审慎监管沟通有助于发挥宏观审慎政策前瞻性和预防性的功能.抑制系统性风险的积累。本文利用2009年4月-2016年12月的数据.运用事件分析法研究了我国的宏观审慎监管沟通对股票市场收益率的影响以及影响机制。研究表明.乐观... 有效的宏观审慎监管沟通有助于发挥宏观审慎政策前瞻性和预防性的功能.抑制系统性风险的积累。本文利用2009年4月-2016年12月的数据.运用事件分析法研究了我国的宏观审慎监管沟通对股票市场收益率的影响以及影响机制。研究表明.乐观的宏观审慎监管沟通会对股票市场收益率产生显著的正面影响.悲观的宏观审慎监管沟通的警示作用并不显著.只有房地产行业指数表现出显著的负面反应.中性的宏观审慎监管沟通影响具有异质性。中国人民银行和原银监会作为我国宏观审慎监管的机构,其沟通效果具有各自的特点.但都是通过协调渠道而非信号渠道发挥作用。为增强宏观审慎监管沟通的有效性.我国宏观审慎当局应该明晰沟通的内容,提高政策的透明度,并做到“言行一致”。 展开更多
关键词 宏观审慎监管 沟通类型 股票市场 事件分析法
货币政策与宏观审慎政策协调的经济机制及制度分析
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作者 李宏岳 《天津师范大学学报:社会科学版》 CSSCI 北大核心 2018年第1期71-80,共10页
货币政策通过金融机构的行为影响金融稳定。虽然金融稳定不能成为中央银行货币政策的一个独立目标,但在制定货币政策时需要考虑金融稳定状况。在应对金融失衡尤其是由信贷驱使的资产价格泡沫时,货币政策应该采取“事前的逆向管理”措... 货币政策通过金融机构的行为影响金融稳定。虽然金融稳定不能成为中央银行货币政策的一个独立目标,但在制定货币政策时需要考虑金融稳定状况。在应对金融失衡尤其是由信贷驱使的资产价格泡沫时,货币政策应该采取“事前的逆向管理”措施并与宏观审慎政策协调使用。货币政策与宏观审慎政策的协调程度取决于经济周期和金融周期的一致性程度、冲击的类型以及宏观审慎政策框架的制度安排。 展开更多
关键词 金融稳定 货币政策 宏观审慎政策 政策协调
政府债务拐点、经济增长与系统性风险——资本成本视角的门限分析
5
作者 马珊珊 郭步超 《经济学动态》 CSSCI 北大核心 2018年第5期30-41,共12页
本文从政府债务和经济增长关系的一般理论框架出发,探讨了债务拐点的存在性及其主要影响因素。通过建立线性回归和门槛效应模型,基于资金成本和系统性风险视角,检验我国政府债务是否存在对经济的拐点效应,并实际测算债务拐点的具体水平... 本文从政府债务和经济增长关系的一般理论框架出发,探讨了债务拐点的存在性及其主要影响因素。通过建立线性回归和门槛效应模型,基于资金成本和系统性风险视角,检验我国政府债务是否存在对经济的拐点效应,并实际测算债务拐点的具体水平。研究发现:在考虑经济中存在的不同区制及可能造成的非线性效应的情况下,我国中央政府债务率拐点大致出现在60%~76%区间,与新兴经济体的水平相当。本文认为,应推进金融供给侧结构性改革以降低资金成本、合理控制债务规模以提高投资收益率并建立系统性风险防范和预警体系以应对债务拐点效应的负面影响,从以上三方面加速我国向高质量发展阶段转变。 展开更多
关键词 债务拐点 资金成本 经济增长 系统性风险
金融危机、影子银行与债务问题 被引量:1
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作者 《南开学报:哲学社会科学版》 CSSCI 北大核心 2018年第2期42-49,共8页
2007-2009年金融危机的爆发,使国外针对金融周期与债务问题的研究发生了极大变化,从过去注重金融周期与实体经济的债务问题转变为重视金融机构.尤其是影子银行债务问题对金融周期的影响。影子银行虽能实现更快的信贷扩张,但却导致... 2007-2009年金融危机的爆发,使国外针对金融周期与债务问题的研究发生了极大变化,从过去注重金融周期与实体经济的债务问题转变为重视金融机构.尤其是影子银行债务问题对金融周期的影响。影子银行虽能实现更快的信贷扩张,但却导致私人杠杆率进一步增加,加剧了后危机时期的债务积压。同时,影子银行还导致信贷进一步偏重于房地产和消费金融,偏离支持商业投资的传统融资功能。中国在此背景下,需要进一步对金融企业的杠杆率进行调控,并密切关注居民负债率,防止收不抵支、存不抵贷现象进一步加剧。 展开更多
关键词 影子银行 债务问题 杠杆率
求解互联网金融监管难题 预览 被引量:1
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作者 《人民论坛》 CSSCI 北大核心 2017年第2期94-95,共2页
第三方支付的飞速发展满足了我国经济中日益增长的支付需求,面对第三方支付虚拟化、自由化的监管难题,如何完善监管政策,在安全性和盈利性之间达到最佳平衡,就成为助力第三方支付发展的关键。
关键词 第三方支付 传统金融监管 虚拟化
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欧元区非传统货币政策的发展及对中国的启示 被引量:1
8
作者 尹海晨 张靖佳 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2017年第3期35-44,共10页
为应对欧元区出现的融资市场金融约束、市场流动性缺乏,以及通胀率下降等问题,欧洲央行2008年以来实施了一系列非传统货币政策。本文从政策动因及潜在风险、传导机制和政策效果等方面系统地分析了欧洲央行上述政策.发现在欧元区信号... 为应对欧元区出现的融资市场金融约束、市场流动性缺乏,以及通胀率下降等问题,欧洲央行2008年以来实施了一系列非传统货币政策。本文从政策动因及潜在风险、传导机制和政策效果等方面系统地分析了欧洲央行上述政策.发现在欧元区信号渠道、信用风险渠道和银行资金渠道效果明显,显著提升了资产价格、缓解了银行体系的流动性压力、增强了银行的放贷意愿。同时.本文将欧洲央行上述政策与中国人民银行为应对国内经济问题而出台的结构性货币政策进行比较.发现中国的货币政策不仅存在信号渠道与信用风险渠道.还存在直接降低特定行业融资成本和直接提升特定金融机构流动性的渠道,促进了基础货币投放渠道转变、利率走廊打造、金融风险降低、经济结构性调整。在总结欧洲央行经验教训的基础上、本文认为.中国有必要在提升央行公信力和透明度、防范结构性货币政策可能带来的通胀风险以及界定结构性货币政策中介目标等方面借鉴欧元区的经验. 展开更多
关键词 欧元区 非传统货币政策 中国 结构性货币政策
中国结构性货币政策信号渠道的有效性研究 被引量:6
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作者 尹海晨 张靖佳 《现代财经:天津财经学院学报》 CSSCI 北大核心 2017年第3期12-22,共11页
本文分析了中国结构性货币政策公告通过信号渠道改变市场预期、降低货币与债券市场利率,从而降低社会融资成本的传导机制。在此基础上,通过事件分析法验证了中国结构性货币政策信号渠道的有效性。实证结果表明,信号渠道可以显著降低货... 本文分析了中国结构性货币政策公告通过信号渠道改变市场预期、降低货币与债券市场利率,从而降低社会融资成本的传导机制。在此基础上,通过事件分析法验证了中国结构性货币政策信号渠道的有效性。实证结果表明,信号渠道可以显著降低货币市场和债券市场利率,但其有效性随利率期限的延长而下降。基于此,得出如下结论:中国有必要提升央行信息公开程度,进一步加强流动性,提供政策的'结构性'以及重视货币政策与财政政策的配合,以提升结构性货币政策信号渠道的有效性。 展开更多
关键词 中国结构性货币政策 信号渠道 事件分析法
谁来监管共享押金 预览 被引量:1
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作者 《人民论坛》 CSSCI 北大核心 2017年第21期82-84,共3页
随着共享经济的发展,其不断增加的共享资金规模也成为社会公众关注的重点问题。为了更好地维护消费者资金安全,支持共享经济的持续健康发展,有必要完善共享资金的具体监管政策与措施。
关键词 共享经济 资金管理 社会信用
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互联网金融对货币政策有效性的影响——基于微观银行学框架的经济学分析 被引量:20
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作者 齐炎龙 张靖佳 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2016年第1期61-73,共13页
本文将互联网金融对居民资产选择及存款供给的影响引入微观银行学框架,从理论上分析了互联网金融对我国价格型和数量型货币政策传导有效性的影响。研究发现,互联网金融增强了银行存贷款规模及利率对银行同业市场利率的敏感性,提高了... 本文将互联网金融对居民资产选择及存款供给的影响引入微观银行学框架,从理论上分析了互联网金融对我国价格型和数量型货币政策传导有效性的影响。研究发现,互联网金融增强了银行存贷款规模及利率对银行同业市场利率的敏感性,提高了价格型货币政策的有效性;互联网金融发展加剧了狭义货币乘数的波动,增加了广义货币供应量,降低了货币作为交易媒介的流通速度。同时,本文利用互联网金融、中国人民银行及银行间市场数据,实证分析了互联网金融对货币政策有效性的影响,实证结果支持了理论模型的主要结论。 展开更多
关键词 互联网金融 利率 货币政策 货币供应量
金融危机、非传统货币政策与中央银行资产负债表——探究美欧两大中央银行非传统货币政策之谜 被引量:4
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作者 张靖佳 王博 《经济学(季刊)》 CSSCI 北大核心 2016年第1期527-548,共22页
本文将非传统货币政策指标直接引入因素增广的向量自回归(FAVAR)模型,研究了美欧两大中央银行所实施的非传统货币政策对利率、价格水平及以中国为代表的新兴市场经济国家的影响,并首次通过中央银行资产负债表数据构建美联储和欧洲央... 本文将非传统货币政策指标直接引入因素增广的向量自回归(FAVAR)模型,研究了美欧两大中央银行所实施的非传统货币政策对利率、价格水平及以中国为代表的新兴市场经济国家的影响,并首次通过中央银行资产负债表数据构建美联储和欧洲央行的非传统货币政策指标,在统一的实证框架下探讨了同一时期美国和欧元区非传统货币政策"利率约束之谜"和"价格之谜"的存在性和相似性。 展开更多
关键词 非传统货币政策 利率约束之谜 价格之谜
TPP对中国宏观经济与相关产业的影响 被引量:11
13
作者 陈明玮 《亚太经济》 CSSCI 北大核心 2016年第1期29-36,共8页
利用宏观经济和中观产业层面数据,通过对中国与TPP成员国的五大主要出口行业进行市场占有率、出口产品相似度、显性比较优势和贸易竞争力等指标的测度,定量分析了TPP对我国宏观经济和不同贸易领域的影响。结果表明,TPP在短期内对我... 利用宏观经济和中观产业层面数据,通过对中国与TPP成员国的五大主要出口行业进行市场占有率、出口产品相似度、显性比较优势和贸易竞争力等指标的测度,定量分析了TPP对我国宏观经济和不同贸易领域的影响。结果表明,TPP在短期内对我国经贸层面的影响有限,但长期会通过改写全球贸易规则对我国产生负面影响。因此我国应当采取积极应对措施,加快以我为主导的自贸协议谈判,主动参与全球经济治理。 展开更多
关键词 跨太平洋伙伴关系协议 显性比较优势 贸易竞争力 一带一路
我国融资租赁业风险与监管研究 预览 被引量:1
14
作者 王博 永余 《金融监管研究》 2015年第3期99-109,共11页
基于我国融资租赁业的发展现状,本文对其发展过程中的风险积累问题进行了深度剖析,并结合我国现行融资租赁业监管体系结构,重点探究了巴塞尔协议Ⅲ以及国内相关监管新标准对我国融资租赁业未来发展的影响。研究结果表明,我国融资租赁业... 基于我国融资租赁业的发展现状,本文对其发展过程中的风险积累问题进行了深度剖析,并结合我国现行融资租赁业监管体系结构,重点探究了巴塞尔协议Ⅲ以及国内相关监管新标准对我国融资租赁业未来发展的影响。研究结果表明,我国融资租赁业监管将在2015年至2018年间得到进一步规范和强化,融资租赁公司的粗放式发展模式会得到深度规范和清理。制约金融租赁公司发展的主要原因是资本充足风险和流动性风险,而内资和外资租赁公司的主要风险是合规运营风险。 展开更多
关键词 融资租赁 资本监管风险 流动性风险
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量化宽松政策、财富效应与企业出口
15
作者 张靖佳 孙浦阳 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2015年第12期158-172,共15页
本文拓展了量化宽松政策的封闭凯思斯模型,首次运用开放宏观经济框架揭示了量化宽松政策对出口贸易的跨国财富效应,提出发达国家量化宽松政策对发展中国家的企业出口行为差异化影响的理论模型与假说。同时,本文基于中国海关的企业一... 本文拓展了量化宽松政策的封闭凯思斯模型,首次运用开放宏观经济框架揭示了量化宽松政策对出口贸易的跨国财富效应,提出发达国家量化宽松政策对发展中国家的企业出口行为差异化影响的理论模型与假说。同时,本文基于中国海关的企业一产品级别微观数据,使用倍差法,以2001--2006年的日本量化宽松政策为案例,检验了量化宽松政策对我国企业出口行为的影响。结果发现:和理论的预期相吻合,发达国家的量化宽松政策使我国企业对外出口量显著增加,特别是提高了外资企业的出口能力;该政策使我国外商投资出口企业对量化宽松政策实施国的出口市场占比上升,表明该政策冲击的国际资本流动增加压力大于汇率升值压力。本文通过最近邻匹配法建立实验组和对照组样本,有效地验证了不同所有制企业对量化宽松政策出口行为存在显著差异,与本文模型假说及推论一致。文章认为,我国应警惕发达国家量化宽松政策实施和退出时带来的我国出口总量的波动,同时从汇率和国际资本流动两方面熨平波动带来的负面影响。 展开更多
关键词 量化宽松政策 跨国财富效应 出口贸易 企业所有制
金融租赁助力经济发展 被引量:4
16
作者 《中国金融》 CSSCI 北大核心 2015年第5期55-56,共2页
现代租赁起源于20世纪50年代,是一种“融资”与“融物”相结合的新型金融工具,不同于传统的融资模式,它将产业、贸易、金融紧密地连接在一起,起到引导资本流动的作用。
关键词 金融租赁 经济发展 融资模式 50年代 20世纪 现代租赁 金融工具 资本流动
固定投资对物价波动的非线性效应研究——基于增长率“门限”和产业投资结构的视角
17
作者 曹云祥 《南开学报:哲学社会科学版》 CSSCI 北大核心 2015年第5期140-150,共11页
中国告别高速增长,步入中速增长、结构调整的"新常态"。新形势下怎样平衡增长、物价稳定和投资结构之间的关系,仍然是中国宏观经济调控面临的核心问题之一。我们基于1978-2013年的省级面板数据,讨论了物价稳定、投资与经济增长的非线... 中国告别高速增长,步入中速增长、结构调整的"新常态"。新形势下怎样平衡增长、物价稳定和投资结构之间的关系,仍然是中国宏观经济调控面临的核心问题之一。我们基于1978-2013年的省级面板数据,讨论了物价稳定、投资与经济增长的非线性关系。借助动态面板数据门限回归模型确定了投资对物价波动的容忍区间[7.45%,8.39%],即维持经济平稳增长和防止通货膨胀与通缩之间存在增长率门限,当经济增长率高于8.39%,投资会带来较大的通胀压力;当经济增长率低于7.45%,投资需求不足会带来通货紧缩风险。进一步考察不同产业投资类型差别效应,发现不同经济区制下产业投资结构对通货膨胀影响差异明显,房地产、制造业投资过剩和货币因素是导致物价的主要因素。优化投资结构、控制流动性过剩才是维持通胀稳定的重要措施。 展开更多
关键词 投资结构 通货膨胀 门限效应
美国广义量化宽松政策退出路径分析:一个中央银行资产负债表视角 被引量:6
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作者 贾飙 张靖佳 《经济学动态》 CSSCI 北大核心 2014年第12期21-32,共12页
本文从中央银行资产负债表视角,运用偏离一份额分析方法,对美国广义量化宽松政策的退出路径的实际情况进行分析。从资产项退出路径来看,美联储的退出路径以流动性工具退出为主,证券持有工具反复调整为辅,并在OE3~OE4期间加速退出... 本文从中央银行资产负债表视角,运用偏离一份额分析方法,对美国广义量化宽松政策的退出路径的实际情况进行分析。从资产项退出路径来看,美联储的退出路径以流动性工具退出为主,证券持有工具反复调整为辅,并在OE3~OE4期间加速退出。从负债项退出路径来看,美联储以结构效应退出为主,增长效应依然以商业银行存款准备金大幅增长为主。这表明美联储正逐步压缩非传统资产的规模,其资产结构向更为传统的证券持有工具回归;同时,美联储负债中的主要调节工具是商业银行存款准备金,其规模变化在政策退出过程中具有重要的参考意义。我国在QE2~4期间通过对汇率稳定性和国际资本流动的调整控制了美联储量化宽松政策对我国的溢出效应,增强了我国货币政策的独立性。为了应对美联储量化宽松政策退出带来的溢出效应,我国政府应继续增强对国际资本流动的控制,同时增大人民币汇率的调整空间。 展开更多
关键词 量化宽松政策 美联储资产负债表 退出路径
美国量化宽松货币政策退出对亚太经济体的影响 被引量:13
19
作者 文艺 《南开学报:哲学社会科学版》 CSSCI 北大核心 2014年第2期142-150,共9页
随着美国国内经济形势的好转,量化宽松(QE)货币政策退出已被提上议程,可以根据历史数据研判美国QE退出对亚太经济体可能造成的影响及其传导渠道。脉冲响应结果表明,对于美国QE货币政策的退出,亚太经济体在长期内会表现出货币量收... 随着美国国内经济形势的好转,量化宽松(QE)货币政策退出已被提上议程,可以根据历史数据研判美国QE退出对亚太经济体可能造成的影响及其传导渠道。脉冲响应结果表明,对于美国QE货币政策的退出,亚太经济体在长期内会表现出货币量收缩、资产价格下跌、实际汇率贬值和贸易余额上升。方差分解结果进一步显示,这一政策退出对亚太经济体的外溢效应主要体现在货币政策和金融市场,对实际汇率和贸易余额的影响则相对有限。作为美国QE货币政策退出冲击的应对措施,亚太国家需要重点防范金融风险。 展开更多
关键词 量化宽松 亚太经济体 面板向量自回归模型
短期资本流动对中国经济产出的影响 被引量:3
20
作者 文艺 王博 《经济学动态》 CSSCI 北大核心 2014年第4期77-86,共10页
短期资本流动虽然与生产并无直接联系,但可以通过多种间接传导渠道影响产出,其最终影响程度取决于多种传导渠道的相互作用。本文运用符号限定的贝叶斯VAR(SBVAR)模型考察短期资本流动对中国产出的影响,经验结果表明:短期资本流入... 短期资本流动虽然与生产并无直接联系,但可以通过多种间接传导渠道影响产出,其最终影响程度取决于多种传导渠道的相互作用。本文运用符号限定的贝叶斯VAR(SBVAR)模型考察短期资本流动对中国产出的影响,经验结果表明:短期资本流入在整体上可能小幅地促进中国产出增长,但同时会造成相当幅度的产出波动。在目前短期国际资本大量流入中国的背景下,为了更好地实现经济增长与经济波动的权衡,同时避免金融脆弱性,政策制定者应当实时监测短期资本流动,并适度利用正向的产出传导渠道。 展开更多
关键词 短期资本流动 经济增长 SBVAR模型
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