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政府债务对企业杠杆的影响存在挤出效应吗?——来自中国的经验证据 被引量:2
1
作者 车树林 国际金融研究 CSSCI 北大核心 2019年第1期86-96,共11页
本文构建了一个企业融资行为选择模型,提出政府债务规模差异影响企业融资决策的理论命题,利用2005—2016年中国782家上市非金融企业的面板数据,实证检验了政府债务对企业杠杆的影响。研究发现:第一,在企业市场杠杆率和财务杠杆率两种口... 本文构建了一个企业融资行为选择模型,提出政府债务规模差异影响企业融资决策的理论命题,利用2005—2016年中国782家上市非金融企业的面板数据,实证检验了政府债务对企业杠杆的影响。研究发现:第一,在企业市场杠杆率和财务杠杆率两种口径之下,政府债务与企业杠杆之间都表现出显著的负相关关系,即政府债务对企业杠杆的影响存在显著的挤出效应,且进一步研究表明,这种挤出效应主要是由国内政府债务驱动而不是国外政府债务驱动;第二,考虑企业存在异质性融资摩擦的情况下,企业的规模越大,面临的融资摩擦越小,政府债务对企业杠杆的挤出效应越明显;第三,采用动态面板方法估计控制内生性以及删除异常样本点后,政府债务对企业杠杆的影响存在挤出效应的结论依然稳健。以上结论说明,在经济下行压力下,通过政府阶段性加杠杆,可以有效支持企业逐步去杠杆,促进实体经济持续健康发展。 展开更多
关键词 政府债务 企业杠杆 挤出效应 融资摩擦
资本市场开放与上市公司资本结构调整——基于陆港通的实验检验
2
作者 程利敏 唐建新 +1 位作者 徐飞 陈冬 国际金融研究 CSSCI 北大核心 2019年第10期86-96,共11页
本文以我国资本市场开放为研究对象,以陆港通为背景,研究陆港通对上市公司资本结构调整的影响,对优化公司资本结构和健全资本市场具有现实意义。基于2011—2017年沪深A股上市公司数据,采用PSM-D ID方法,考察对公司资本结构调整速度的影... 本文以我国资本市场开放为研究对象,以陆港通为背景,研究陆港通对上市公司资本结构调整的影响,对优化公司资本结构和健全资本市场具有现实意义。基于2011—2017年沪深A股上市公司数据,采用PSM-D ID方法,考察对公司资本结构调整速度的影响,并检验调整速度变化的原因和传导机制。研究发现,在控制其他因素的前提下,资本市场开放加快公司资本结构调整的速度,并优化资本结构。具体表现为:在陆港通实施后资本结构向上调整的速度显著加快,但是向下调整的速度没有显著变化;增加净债务和增加净权益的调整方式得到加强。在传导机制检验中,资本市场开放通过改善信息效率和加强监督治理,加快资本结构调整速度。进一步研究表明,资本市场开放对非国有公司和公司治理薄弱的公司调整作用更显著。 展开更多
关键词 资本市场开放 资本结构 调整速度 调整方式
人民币储备需求的驱动因素——基于“一带一路”倡议的实证检验
3
作者 朱孟楠 曹春玉 国际金融研究 CSSCI 北大核心 2019年第6期37-47,共11页
自2009年我国推行人民币国际化战略以来,人民币的储备货币功能不断显现。本文使用面板Logit模型实证检验发现,'一带一路'倡议前,对中国倡导的国际秩序的偏好、双边货币互换协议的签订以及美元汇率贬值构成了境外央行或货币当局... 自2009年我国推行人民币国际化战略以来,人民币的储备货币功能不断显现。本文使用面板Logit模型实证检验发现,'一带一路'倡议前,对中国倡导的国际秩序的偏好、双边货币互换协议的签订以及美元汇率贬值构成了境外央行或货币当局人民币储备需求的主要驱动因素;自我国2013年提出'一带一路'倡议以来,对中国海外直接投资流入的依赖成为人民币储备需求的主要驱动因素,同时,境外央行或货币当局的人民币储备需求也与其资本市场开放程度有关。此外,一国经济规模、对中国进口依存度及中国经济基本面等驱动因素也得到了实证数据的部分支持。中国应适应人民币储备需求驱动因素的转变,动态调整并优化人民币国际化战略。 展开更多
关键词 人民币储备需求 国际秩序偏好 FDI流入依存度 双边货币互换协议
金融竞争力、信贷扩张与经常账户不平衡
4
作者 王伟 王茜 汪玲 国际金融研究 CSSCI 北大核心 2019年第6期48-56,共9页
针对金融发展影响经常账户平衡的重要问题,本文进一步将金融发展因素细化为信贷扩张与金融竞争力提升两个方面,在134个经济体2005—2016年面板数据的基础上,使用面板分位数模型实证检验金融竞争力、信贷扩张因素对经常账户平衡的影响。... 针对金融发展影响经常账户平衡的重要问题,本文进一步将金融发展因素细化为信贷扩张与金融竞争力提升两个方面,在134个经济体2005—2016年面板数据的基础上,使用面板分位数模型实证检验金融竞争力、信贷扩张因素对经常账户平衡的影响。研究发现,随着金融竞争力提升、信贷不断扩张,经常账户顺差(逆差)程度也随之降低(增加);金融竞争力因素对经常账户顺差的影响更大,且7个维度的子指标对经常账户平衡均有显著影响;在不同的子样本回归、储蓄—投资分解回归以及系统GMM的回归中,均验证了信贷扩张以及金融竞争力对经常账户余额的负向影响。该研究结论能够较好地解释目前全球失衡的动态演进,并为未来的失衡调整方向提供参考。 展开更多
关键词 经常账户 全球失衡 金融竞争力 信贷扩张
资产证券化能否缓解银行信用风险承担?——来自中国银行业的经验证据
5
作者 李佳 国际金融研究 CSSCI 北大核心 2019年第6期57-66,共10页
随着我国资产证券化的迅速发展,本文基于2011—2017年银行业面板数据,充分识别了资产证券化对银行信用风险的影响。结果显示:在发展初期,资产证券化不利于银行信用风险的缓解,甚至导致信用风险上升。影响机制分析结果发现,资产证券化发... 随着我国资产证券化的迅速发展,本文基于2011—2017年银行业面板数据,充分识别了资产证券化对银行信用风险的影响。结果显示:在发展初期,资产证券化不利于银行信用风险的缓解,甚至导致信用风险上升。影响机制分析结果发现,资产证券化发行银行通过道德风险倾向,提高风险资产持有比重,以及创造更多'基础资源'导致不良贷款率上升,并且在发展初期,更注重基础资产池的质量,这均不利于信用风险的缓解。长期来看,在政策因素推动下,资产证券化能够实现银行信用风险的缓解,并且伴随时间推移,资产证券化导致银行信用风险上升的效应不断弱化。因此,金融监管部门应持续为资产证券化功能发挥提供空间,渐进推动'表外化'模式,同时,也要完善约束监督机制,防止银行对风险转移功能的过度利用。 展开更多
关键词 资产证券化 银行 信用风险
大宗商品金融化程度与投资组合绩效的倒U型关系
6
作者 刘璐 闵楠 国际金融研究 CSSCI 北大核心 2019年第6期67-76,共10页
本文采用詹森指数和均值-方差张成检验方法,考察不同金融化程度下,商品期货对传统资产组合的绩效改善能力。结果表明,大宗商品金融化程度与投资组合绩效间存在倒U型关系,且该关系主要体现在收益,而非风险方面;总体上,金融化背景下,商品... 本文采用詹森指数和均值-方差张成检验方法,考察不同金融化程度下,商品期货对传统资产组合的绩效改善能力。结果表明,大宗商品金融化程度与投资组合绩效间存在倒U型关系,且该关系主要体现在收益,而非风险方面;总体上,金融化背景下,商品期货仍具有良好的风险分散功能;在股票债券组合中引入高、中、低金融化程度的商品期货,均有助于降低组合风险,而只有引入中等金融化程度的商品期货才能同时达到提升收益和降低风险的效果。适度金融化有利于商品期货发挥组合优化功能,而过度金融化却会损耗其潜在投资价值。因此,交易所既应鼓励金融资本的良性参与,又需加强对过度投机的监管,着力培养理性投资氛围。 展开更多
关键词 商品期货 投资组合绩效 金融化 均值-方差张成
工作时长与风险金融市场参与
7
作者 吴卫星 尹豪 国际金融研究 CSSCI 北大核心 2019年第6期77-86,共10页
本文运用2014年'中国家庭追踪调查数据'(CFPS)研究了工作时长对居民家庭资产配置行为的影响,发现投资者工作时长会挤占其花费在股票市场信息搜寻上的时间,因而较多的工作时长降低了居民家庭股票市场参与,但是对基金市场参与的... 本文运用2014年'中国家庭追踪调查数据'(CFPS)研究了工作时长对居民家庭资产配置行为的影响,发现投资者工作时长会挤占其花费在股票市场信息搜寻上的时间,因而较多的工作时长降低了居民家庭股票市场参与,但是对基金市场参与的影响并不显著。进一步研究发现,工作时长对居民家庭股票市场参与的影响存在异质性。工作时长对于女性、城市家庭和中等收入家庭股票市场参与的影响更为显著,而对于男性、农村家庭、中等收入以下和高收入家庭的影响并不显著。本文还发现,工作时长对于财富较少的家庭股票市场参与的影响更大。 展开更多
关键词 工作时长 参与成本 资产配置 投资组合 股票市场
市场化进程对IPO抑价的影响研究——基于信息不对称理论视角
8
作者 刘剑蕾 栗媛 国际金融研究 CSSCI 北大核心 2019年第6期87-96,共10页
本文以1997—2016年间中国A股2464家IPO公司为样本,从信息不对称理论视角探索了市场化进程对IPO抑价的影响及其理论解释。研究发现,市场化进程对IPO抑价具有显著负向影响。基于'赢者诅咒'理论、事前不确定性假说以及信号理论这... 本文以1997—2016年间中国A股2464家IPO公司为样本,从信息不对称理论视角探索了市场化进程对IPO抑价的影响及其理论解释。研究发现,市场化进程对IPO抑价具有显著负向影响。基于'赢者诅咒'理论、事前不确定性假说以及信号理论这三类信息不对称理论的检验表明,仅有事前不确定性假说解释了市场化进程与IPO抑价的负相关关系。进一步研究表明,市场化进程对IPO抑价的负向影响在询价机制时期表现更为显著,表明市场化进程影响的是IPO发行价格而非首日交易价格。 展开更多
关键词 市场化进程 IPO抑价 信息不对称理论
地方政府债券发行定价影响因素研究--基于银政关系的视角
9
作者 巴曙松 李羽翔 张搏 国际金融研究 CSSCI 北大核心 2019年第7期76-86,共11页
本文以2015-2017年公开发行的地方政府债券为研究样本,探索地方债发行定价的影响因素。研究发现,银行与地方政府关系影响地方政府债券的发行定价,地方政府在进行国库现金管理过程中,地方债发行定价受到影响。借助逐步开放的地方国库现... 本文以2015-2017年公开发行的地方政府债券为研究样本,探索地方债发行定价的影响因素。研究发现,银行与地方政府关系影响地方政府债券的发行定价,地方政府在进行国库现金管理过程中,地方债发行定价受到影响。借助逐步开放的地方国库现金管理招标试点提供的自然实验平台,通过双重差分模型研究发现,试点的开通在一定程度上压低了地方债的利差,地方政府综合财力对地方债定价影响并不显著,地方债发行定价并未充分体现出发行主体的信用资质。进一步研究发现,地方政府主要通过财政承诺渠道影响地方债市场化发行。本文根据相关研究结论,提出落实严禁财政承诺、完善地方债发行机制以及引入更多投资主体等政策建议。 展开更多
关键词 地方债 发行利差 信用资质 银政关系
定向增发陷入“资本诅咒”陷阱了吗?--基于融资约束视角的研究
10
作者 刘超 阮永平 郑凯 国际金融研究 CSSCI 北大核心 2019年第7期87-96,共10页
本文以2007-2017年我国实施定向增发的A股上市公司为研究样本,实证检验了定向增发对企业融资约束的影响。研究发现,定向增发后,企业非理性投资增加,融资需求上升,进而导致融资约束显著加剧。当有机构投资者参与时,可以缓解其融资约束加... 本文以2007-2017年我国实施定向增发的A股上市公司为研究样本,实证检验了定向增发对企业融资约束的影响。研究发现,定向增发后,企业非理性投资增加,融资需求上升,进而导致融资约束显著加剧。当有机构投资者参与时,可以缓解其融资约束加剧现象。定向增发对不同产权性质企业融资约束的影响具有非对称性,只有民营企业融资约束呈现加剧趋势。进一步探究差异原因时发现,民营企业不仅定向增发本身受到歧视,而且定增后信贷融资能力下降,具体表现为信贷融资成本上升和信贷规模下降,而国有企业信贷融资能力则无明显变化。本文研究表明,定向增发陷入了"资本诅咒"陷阱,这为进一步推动资本市场供给侧改革和提高资源配置效率提供了经验证据。 展开更多
关键词 定向增发 融资约束 资本诅咒 非理性投资 银行信贷
中国的金融改革与开放
11
作者 Barry Eichengreen 郝毅(译) 胡佳李(译) 国际金融研究 CSSCI 北大核心 2019年第10期3-8,共6页
本文回顾了中国金融改革和金融开放的双重进程,对其阶段性成果进行评述。本文研究发现,中国的金融改革和金融开放是相辅相成、相互促进的。2015年股市异常波动使中国放慢了金融开放的步伐,更加关注金融改革。允许外资金融机构进入中国... 本文回顾了中国金融改革和金融开放的双重进程,对其阶段性成果进行评述。本文研究发现,中国的金融改革和金融开放是相辅相成、相互促进的。2015年股市异常波动使中国放慢了金融开放的步伐,更加关注金融改革。允许外资金融机构进入中国市场有助于引入国际先进经验,增强中国金融机构的竞争力。未来,随着金融市场进一步开放,中国可能还将面临是否准备采取更灵活的汇率政策配合资本账户开放、外资银行进入是否会增加中国金融机构信用风险等问题。 展开更多
关键词 金融改革 金融开放 外资金融机构 汇率
当经济学遭遇中国金融改革:几个问题的新解释
12
作者 张杰 国际金融研究 CSSCI 北大核心 2019年第6期3-13,共11页
中华人民共和国成立70年以来,经历40年改革开放,中国经济迅速崛起。可是,人们惊奇地发现,中国经济的成长并未遵循主流经济学划定的路线图,这对长期被奉为圭臬的欧美经济制度和主流经济学都构成前所未有的冲击。中国改革开放过程陆续涌... 中华人民共和国成立70年以来,经历40年改革开放,中国经济迅速崛起。可是,人们惊奇地发现,中国经济的成长并未遵循主流经济学划定的路线图,这对长期被奉为圭臬的欧美经济制度和主流经济学都构成前所未有的冲击。中国改革开放过程陆续涌现出许多极具本土特色的经济金融故事,既有的主流经济学框架一时无法给出合理解释。本文从中国金融改革过程中选择具有代表性的五个问题进行讨论,力求给出全新解释,旨在揭示主流经济学遭遇中国金融问题时所面临的理论困境。在此基础上进一步强调,主流经济学需要直面中国经验。与其将活生生的中国经济金融故事塞进冰冷的数理模型借以得出某些先验结论,不如先让故事本身现身说法,然后从中梳理出若干理论逻辑更有价值。更为重要的是,既有的改革与发展进程已为中国经济学家在全球经济学舞台争得一席之地准备了十分丰富的故事素材,剩下的就要看本土学者的学术努力了。 展开更多
关键词 主流经济学 中国金融改革 中国金融故事 新解释
前瞻性货币政策转型与资产价格预期管理效果评估 被引量:1
13
作者 张成思 计兴辰 国际金融研究 CSSCI 北大核心 2019年第5期3-12,共10页
"预期管理"逐渐成为全球央行进行货币政策调控的重要选项,中国央行也基于预期管理的理念进行货币政策转向。本文在回顾全球货币政策变化与实践的基础上,基于货币政策传导机制的信息沟通渠道和金融市场渠道理论,尝试构建央行... "预期管理"逐渐成为全球央行进行货币政策调控的重要选项,中国央行也基于预期管理的理念进行货币政策转向。本文在回顾全球货币政策变化与实践的基础上,基于货币政策传导机制的信息沟通渠道和金融市场渠道理论,尝试构建央行信息、市场预期和资产价格之间的逻辑链条,并选取国债期货价格和沪深300指数数据,通过研究市场预期与资产价格的关系来评估央行预期管理效果。本文通过未知断点结构性变化检验和递归回归方法确定转折时点,对比分析表明,在创新型公开市场操作工具背景下,相比传统利率政策工具,市场预期对资产价格显示出更明显的引导作用。这表明,传统货币政策向前瞻性货币政策转型可以达到更优的政策调控效果。 展开更多
关键词 前瞻性货币政策 全球货币政策 预期管理 政策转型
货币政策、金融杠杆与中长期信贷资源配置——基于中国商业银行的视角
14
作者 盛天翔 张勇 国际金融研究 CSSCI 北大核心 2019年第5期55-64,共10页
本文系统梳理不同视角下金融杠杆的界定与衡量,将商业银行视角的金融杠杆作为研究对象。在此基础上,提出货币政策对中长期信贷资源配置产生直接和间接效应的理论机制,重点分析金融杠杆在间接效应中的作用机理,并以中国25家商业银行为样... 本文系统梳理不同视角下金融杠杆的界定与衡量,将商业银行视角的金融杠杆作为研究对象。在此基础上,提出货币政策对中长期信贷资源配置产生直接和间接效应的理论机制,重点分析金融杠杆在间接效应中的作用机理,并以中国25家商业银行为样本展开实证检验。研究发现:第一,货币政策的直接效应,货币政策紧缩(宽松)时,银行将减少(增加)中长期信贷资源配置;第二,货币政策通过影响金融杠杆而产生的间接效应,货币政策立场的松紧度与金融杠杆具有U型的非线性关系,而金融杠杆的提高又会引致银行减少中长期信贷资源配置。由于不同货币政策立场下的金融杠杆变化,货币政策对中长期信贷资源配置的影响效应表现出非对称性,由此弱化了货币政策传导有效性。本文的结论对健全货币政策与宏观审慎政策双支柱调控框架,疏通货币政策传导机制具有一定启示价值。 展开更多
关键词 货币政策 金融杠杆 中国商业银行 信贷资源配置
中国普惠金融的区域差异与极化趋势:2005—2016
15
作者 林春 康宽 孙英杰 国际金融研究 CSSCI 北大核心 2019年第8期3-13,共11页
本文立足于普惠金融发展的内涵,进一步完善中国省际普惠金融指标体系并进行测度。在此基础上,分别采用基尼系数和DER指数研究东中西三大区域和八大综合经济区普惠金融发展的差异和极化演变特征,并对指标进行分解。结果表明:我国普惠金... 本文立足于普惠金融发展的内涵,进一步完善中国省际普惠金融指标体系并进行测度。在此基础上,分别采用基尼系数和DER指数研究东中西三大区域和八大综合经济区普惠金融发展的差异和极化演变特征,并对指标进行分解。结果表明:我国普惠金融发展的区域差异和极化程度呈下降趋势,不同区域的演进趋势存在异质性;普惠金融发展差异较大的区域在差异增速上相对较低,即不同区域发展的差异程度有趋同态势;普惠金融发展极化程度较大的区域在极化增速上相对较低,即不同区域发展的极化程度有趋同态势;区域之间的差异是总体差异的主要来源;DER指数的变化趋势是由疏离度的变化趋势所引致的。 展开更多
关键词 普惠金融 区域差异 基尼系数 DER指数
解析逆周期因子
16
作者 葛天明 李治国 徐剑刚 国际金融研究 CSSCI 北大核心 2019年第5期65-75,共11页
2017年5月末,中国人民银行在人民币中间价报价模型中引入逆周期因子。本文根据《中国货币政策执行报告》对中间价构成的描述建立中间价报价模型,测算出逆周期因子及逆周期系数,并讨论新中间价形成机制对中间价与人民币汇率变化的影响。... 2017年5月末,中国人民银行在人民币中间价报价模型中引入逆周期因子。本文根据《中国货币政策执行报告》对中间价构成的描述建立中间价报价模型,测算出逆周期因子及逆周期系数,并讨论新中间价形成机制对中间价与人民币汇率变化的影响。研究表明,逆周期因子能有效抑制外汇市场顺周期的影响,而且不会减弱市场供求对中间价形成的影响。此外,提高中间价形成机制的透明度与规则性有利于提升中间价的指示能力。 展开更多
关键词 中间价 人民币汇率 逆周期因子
资本账户开放背景下中国短期资本流动的驱动因素研究——基于半参数平滑系数模型
17
作者 戴淑庚 余博 国际金融研究 CSSCI 北大核心 2019年第5期76-86,共11页
本文在考虑资本账户管制的基础上,构建存在异质性风险偏好投资者的跨境投资模型,分析资本账户管制、套利、套汇等因素对资本流动的影响机制。之后,利用半参数平滑系数模型实证研究资本账户开放推进过程中各驱动因素的动态影响特征。研... 本文在考虑资本账户管制的基础上,构建存在异质性风险偏好投资者的跨境投资模型,分析资本账户管制、套利、套汇等因素对资本流动的影响机制。之后,利用半参数平滑系数模型实证研究资本账户开放推进过程中各驱动因素的动态影响特征。研究发现:第一,资本账户开放没有明确的导向作用,但会通过改变相关因素的影响程度对资本流动规模产生影响。第二,在资本账户快速开放以前,套汇和套利动机起主要作用;而后美联储货币政策影响大幅攀升,并成为主导因素,国际金融风险影响也有明显提升,而套利动机则日趋式微。此外,人民币汇率波动存在"套汇空间"和"套汇风险"效应,国际金融风险存在"全局效应"和"替代效应"。基于此,本文建议应渐进推动资本账户开放、保持适时、适度的资本管制,注意防范国际货币政策转向引致的金融风险,建立人民币汇率锚、做好市场预期管理。 展开更多
关键词 资本账户开放 中国短期资本流动 半参数平滑系数模型
自愿还是强制对赌?——基于证监会第109号令的准自然实验
18
作者 郑忱阳 刘超 +1 位作者 江萍 刘园 国际金融研究 CSSCI 北大核心 2019年第5期87-96,共10页
本文根据证监会2014年《上市公司重大资产重组管理办法》的相关规定,首次将非关联交易的并购对赌事件划分为强制和自愿对赌两个参照组,利用2011-2016年上市公司并购的微观财务数据,采用PSM-DID模型研究对赌协议对收购方并购绩效的影响及... 本文根据证监会2014年《上市公司重大资产重组管理办法》的相关规定,首次将非关联交易的并购对赌事件划分为强制和自愿对赌两个参照组,利用2011-2016年上市公司并购的微观财务数据,采用PSM-DID模型研究对赌协议对收购方并购绩效的影响及"对赌新规"的政策效果。研究发现,并购中引入对赌协议可以显著提高双方的协同效应和并购溢价,但降低了收购方的股东利益。相比强制对赌,自愿对赌平滑了对赌协议对收购方短期绩效的正向作用,自愿不对赌改善了收购方的股东利益。进一步研究发现,"对赌新规"能够提高对赌成功时收购方的长期绩效。本文结果表明,对赌协议的市场化改革有效避免了企业为追求短期收益盲目对赌,更加强调企业的自主选择权。 展开更多
关键词 自愿对赌 强制对赌 对赌新规 并购绩效
资本账户开放、金融稳定与经济增长 被引量:4
19
作者 彭红枫 朱怡哲 国际金融研究 CSSCI 北大核心 2019年第2期3-12,共10页
本文运用TVP-VAR方法分析了2007—2016年中国资本账户开放对金融稳定及实体经济的时变性影响。从资本账户开放对经济增长的总体影响看,资本账户开放对经济增长的短期影响波动较大,中长期影响在2011年由负转正,其后存在边际递减效应。从... 本文运用TVP-VAR方法分析了2007—2016年中国资本账户开放对金融稳定及实体经济的时变性影响。从资本账户开放对经济增长的总体影响看,资本账户开放对经济增长的短期影响波动较大,中长期影响在2011年由负转正,其后存在边际递减效应。从资本账户开放通过影响金融稳定进而传导至实体经济的作用机制来看,金融市场对资本账户开放冲击的响应越来越迅速,表明中国金融市场的系列改革增强了金融市场吸收外在冲击的能力。但2011年后金融市场对实体经济的影响并不稳定,这在一定程度上削弱了2011年后资本账户开放对经济增长的促进作用,说明现阶段中国不应急于加速资本账户开放进程,而应当着力于打通金融进入实体经济的渠道,提升金融市场的传导效率。 展开更多
关键词 资本账户开放 金融稳定 经济增长 TVP-VAR
中国金融供给的空间结构与产业结构升级——基于地方金融发展与区域金融中心建设视角的研究 被引量:3
20
作者 郑威 陆远权 国际金融研究 CSSCI 北大核心 2019年第2期13-22,共10页
考虑到地理距离邻近会降低金融交易成本与交易风险,本文讨论了金融供给的空间结构对产业主体融资的微观机理与宏观影响。在此基础上,利用2004—2016年中国256个地级市面板数据,区分地方金融发展的本地效应和区域金融中心的溢出效应,实... 考虑到地理距离邻近会降低金融交易成本与交易风险,本文讨论了金融供给的空间结构对产业主体融资的微观机理与宏观影响。在此基础上,利用2004—2016年中国256个地级市面板数据,区分地方金融发展的本地效应和区域金融中心的溢出效应,实证检验了金融供给的空间结构对产业结构升级的影响。研究表明,地方金融发展显著地促进了所在城市的产业结构升级,区域金融中心建设显著地促进了所在城市及其邻近城市的产业结构升级;在控制内生性并引入工具变量之后,上述结论仍然具有稳健性。进一步运用空间计量方法检验发现,地方金融发展还存在普遍意义上的空间溢出效应,即地方金融发展对邻近城市的产业结构升级也具有显著的促进作用。本文结论有助于理解金融空间结构与产业结构转型升级的关系,并试图为中国金融供给侧结构性改革与经济高质量发展提供新的见解。 展开更多
关键词 金融空间结构 地方金融 金融中心 产业结构升级 金融供给侧结构性改革
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