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国际大宗农产品期货波动非对称性实证研究 预览
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作者 邹战勇 陈红纯 李星 《韶关学院学报》 2019年第1期88-93,共6页
国际大宗农产品期货作为一种套期保值的工具,其价格波动的非对称性研究受到投资者的广泛关注。选取美国芝加哥商品交易所的大豆、玉米、小麦和大米期货作为研究对象,对2008年1月至2017年12月四种农产品期货收盘价序列分别建立ARMA模型、... 国际大宗农产品期货作为一种套期保值的工具,其价格波动的非对称性研究受到投资者的广泛关注。选取美国芝加哥商品交易所的大豆、玉米、小麦和大米期货作为研究对象,对2008年1月至2017年12月四种农产品期货收盘价序列分别建立ARMA模型、ARCH模型与EGARCH模型,对收益率序列进行波动非对称性的研究,实证结果表明:国际大宗农产品期货价格存在波动非对称性,且坏消息比好消息的冲击更大,据此提出相关政策建议。 展开更多
关键词 农产品期货 波动非对称性 ARMA模型 ARCH模型 EGARCH模型
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中美贸易条件变化背景下的中国货币政策有效性研究 预览
2
作者 徐梅 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2019年第4期28-37,共10页
开放经济背景下,一国货币政策并不能完全独立不受干扰。本文通过构建EGARCH模型和TR模型,分析中美贸易条件变化对中国货币政策促进经济增长和抑制通货膨胀目标的有效性。其中,中美贸易条件分解为人民币兑美元汇率、中美利率差和中美贸... 开放经济背景下,一国货币政策并不能完全独立不受干扰。本文通过构建EGARCH模型和TR模型,分析中美贸易条件变化对中国货币政策促进经济增长和抑制通货膨胀目标的有效性。其中,中美贸易条件分解为人民币兑美元汇率、中美利率差和中美贸易摩擦,通过影响贸易差额和跨国资本流动干扰货币政策的目标实现。分析认为,在目前出口大于进口、中美贸易摩擦加剧的情况下,货币供应量对促进经济增长的效果不明显。针对美国加息,中国应适当提高利率,以缩小利率差,一方面缓解人民币贬值和跨国资本流出压力,另一方面促进经济增长和平抑物价。 展开更多
关键词 中美贸易 贸易条件 货币政策 汇率 经济开放程度 跨国资本流动 EGARCH模型 TR模型
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央行汇率沟通与股票市场波动
3
作者 李力 王博 郝大鹏 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2019年第1期52-66,80共16页
本文基于2005年7月至2017年2月的日度数据,检验中国央行汇率沟通对于股票市场波动率的影响,研究结果发现:(1)央行汇率沟通会对本国股票市场产生明显的溢出效应,并显著增加股票市场的波动率,B股市场波动率反应程度显著强于A股市场。(2)... 本文基于2005年7月至2017年2月的日度数据,检验中国央行汇率沟通对于股票市场波动率的影响,研究结果发现:(1)央行汇率沟通会对本国股票市场产生明显的溢出效应,并显著增加股票市场的波动率,B股市场波动率反应程度显著强于A股市场。(2)书面沟通的效果强于口头沟通,口头沟通中行长沟通效果强于非行长沟通;汇率贬值的沟通效果显著强于汇率升值沟通。(3)汇率沟通对于股票市场波动率的影响存在着明显的非线性。 展开更多
关键词 中央银行 汇率沟通 股票市场 波动率 EGARCH模型 STR—STGARCH模型
基于ARMA-EGARCH模型对我国人寿保险的实证分析 预览
4
作者 董晓羿 申世昌 《齐齐哈尔大学学报:自然科学版》 2019年第4期74-77,共4页
随着居民对保险意识的增强,中国人寿保险作为一家国企在中国市场上渐渐成为最大的寿险公司。本文选取2006年1月至2018年10月中国寿险保费收入数据,运用EViews7.2软件,利用计量经济学中有关时间序列的波动分析,以ARMA(1,0)为基础模型,最... 随着居民对保险意识的增强,中国人寿保险作为一家国企在中国市场上渐渐成为最大的寿险公司。本文选取2006年1月至2018年10月中国寿险保费收入数据,运用EViews7.2软件,利用计量经济学中有关时间序列的波动分析,以ARMA(1,0)为基础模型,最终选用ARCH的扩展模型EGARCH(1,1)对我国人寿保险市场进行实证分析,得出中国人寿保险的波动具有杠杆效应。 展开更多
关键词 人寿保险 EGARCH模型 杠杆效应
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中国股市日历效应研究——以电影上市公司为例 预览
5
作者 马光宇 《经济研究导刊》 2019年第3期66-68,103共4页
日历效应作为市场异象已被学界证实,并广泛存在于全球各大股票市场当中,但关于细分行业中是否存在日历效应的研究却并不多见。运用基于广义误差分布的EGARCH模型,研究影视股在贺岁档期间是否存在日历效应。研究发现,影视股不存在稳健的... 日历效应作为市场异象已被学界证实,并广泛存在于全球各大股票市场当中,但关于细分行业中是否存在日历效应的研究却并不多见。运用基于广义误差分布的EGARCH模型,研究影视股在贺岁档期间是否存在日历效应。研究发现,影视股不存在稳健的日历效应,并且贺岁档期给电影上市公司带来的红利持续走低,甚至产生了负面影响。单纯地依靠价格分析已经不能获取超额收益,投资者应该更加关注公司基本面信息,理性做出投资决策,避免盲目跟风与投机行为。 展开更多
关键词 日历效应 电影上市公司 EGARCH模型
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不同市场状态下中央银行汇率干预有效性分析
6
作者 任燕燕 邢晓晴 《财政研究》 CSSCI 北大核心 2018年第5期107-119,共13页
在人民币国际化程度不断提升和汇率形成机制市场化改革不断推进的背景下,中央银行汇率干预对引导市场预期、维持汇率体系稳定起到日益重要的作用。考虑到不同市场状态对中央银行汇率干预行为有效性的可能影响,本文利用EGARCH模型结合Mar... 在人民币国际化程度不断提升和汇率形成机制市场化改革不断推进的背景下,中央银行汇率干预对引导市场预期、维持汇率体系稳定起到日益重要的作用。考虑到不同市场状态对中央银行汇率干预行为有效性的可能影响,本文利用EGARCH模型结合Markov机制转换模型进行实证分析。研究发现:(1)从整体上看,中央银行的汇率干预对汇率波动程度的影响要大于对汇率水平的影响;(2)中央银行干预对汇率波动的抑制作用要部分依赖于干预事件发生时的汇率市场状态;(3)不同市场状态下,汇率沟通中传递出的政策取向会影响其作用效果。中央银行汇率干预在很大程度上可以降低汇率市场的波动程度,将传统干预手段与汇率沟通相结合,并依据汇率市场状态恰当调整干预方式及沟通内容,才能更好引导市场预期、达成政策目标。 展开更多
关键词 中央银行汇率干预 Markov机制转换模型 EGARCH模型
沪港通对A股市场冲击的实证研究 预览
7
作者 佘珍 王立 《常州工学院学报》 2018年第6期72-77,共6页
2014年11月17日沪港通正式开通,对沪港两地,尤其是A股市场产生了显著的影响。分析沪港通这一机制对于A股市场的影响,检验其在中国金融市场改革实践中的作用,具有很重要的现实意义。选取2014年1月2日到2017年12月29日A股指数日对数收益... 2014年11月17日沪港通正式开通,对沪港两地,尤其是A股市场产生了显著的影响。分析沪港通这一机制对于A股市场的影响,检验其在中国金融市场改革实践中的作用,具有很重要的现实意义。选取2014年1月2日到2017年12月29日A股指数日对数收益率数据,基于GARCH模型并进行ARCH效应等相关检验,研究沪港通的推出对A股市场的影响,发现其加剧了A股股票收益率的波动。进一步采用EGARCH模型研究发现,外部冲击对A股收益率波动具有非对称效应。 展开更多
关键词 GARCH模型 EGARCH模型 沪港通 A股市场
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模糊环境下期权定价方法研究——以上证50ETF期权为例
8
作者 罗威 《价格理论与实践》 CSSCI 北大核心 2018年第10期93-96,共4页
期权是衍生品市场中专业的风险管理工具,不仅丰富了投资者的投资策略,而且促进了资本市场的多样化,极大地活跃了我国的金融市场。因此,针对我国特殊环境下的期权定价理论研究具有重要意义。本文考虑资产价格波动的动态性、非对称性和模... 期权是衍生品市场中专业的风险管理工具,不仅丰富了投资者的投资策略,而且促进了资本市场的多样化,极大地活跃了我国的金融市场。因此,针对我国特殊环境下的期权定价理论研究具有重要意义。本文考虑资产价格波动的动态性、非对称性和模糊性,基于模糊理论和非对称GARCH模型建立了模糊环境下的期权定价模型,运用我国上证50ETF看跌期权数据进行实证分析。结果表明:模糊环境下的期权定价结果更接近市场价格,且EGARCH模型的定价精度最高;模糊环境下的定价结果可根据不同投资者的风险偏好,获得不同水平集下的期权价格区间,增加投资者选择的灵活性。 展开更多
关键词 模糊理论 期权定价 GJR模型 EGARCH模型 蒙特卡洛算法
基于EGARCH模型的降水量研究 预览
9
作者 王超华 李国东 《阜阳师范学院学报:自然科学版》 2018年第2期1-7,共7页
降水量在农业、水利等各行业扮演着重要角色,提高降水量的观测与预测能力,有利于农业等各行业更好的发展。本文对沙雅县30年日均降水量动态数据进行分析,从中发现了降水量的波动聚集性,分别建立MA-GARCH与MA-EGARCH模型对降水量进行分... 降水量在农业、水利等各行业扮演着重要角色,提高降水量的观测与预测能力,有利于农业等各行业更好的发展。本文对沙雅县30年日均降水量动态数据进行分析,从中发现了降水量的波动聚集性,分别建立MA-GARCH与MA-EGARCH模型对降水量进行分析和预测。结果表明MA-EGARCH模型更能反映出降水量的特征,且预测短期降水量有较好的效果。通过MA-EGARCH模型能够较好的反映出降水量的动态变化。 展开更多
关键词 降水 MA模型 EGARCH模型 波动聚集性
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信息与畜产品价格波动的实证分析——基于山东省数据 预览
10
作者 闫冰心 林基霖 赵瑞莹 《山东农业科学》 2018年第10期162-166,共5页
运用EGARCH模型,从信息经济学角度对山东省六种主要畜产品的价格波动进行实证分析。研究结果表明:生猪、仔猪、猪肉、牛肉、羊肉和鸡蛋的价格收益率序列显著偏离正态分布,存在波动集聚现象,即畜产品大的价格波动后面会连着大的价格波... 运用EGARCH模型,从信息经济学角度对山东省六种主要畜产品的价格波动进行实证分析。研究结果表明:生猪、仔猪、猪肉、牛肉、羊肉和鸡蛋的价格收益率序列显著偏离正态分布,存在波动集聚现象,即畜产品大的价格波动后面会连着大的价格波动、小的价格波动后面会连着小的价格波动。这意味着在一定程度上畜产品价格波动是可以预测的;鸡蛋价格波动的持续性和聚集性最强,生猪价格波动的持续性和聚集性最弱;信息对畜产品价格波动的影响显著,且表现为明显的非对称性;消费者和生产者对信息的反应不同,生产者对正向信息较为敏感,消费者对负向信息更敏感。 展开更多
关键词 畜产品 价格波动 EGARCH模型 信息
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银行间同业拆借利率的波动性研究 预览 被引量:2
11
作者 冷琦琪 王学军 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2018年第2期147-151,共5页
为了研究银行间同业拆借利率的运行规律及波动特征,文章选取2006年10月13日至2017年6月9日的7天Shibor的周数据,构建对数收益率r_t序列进行研究。为了消除ARFIMA模型残差的ARCH效应及反映模型波动的非对称性,运用不同分布下的EGARCH模... 为了研究银行间同业拆借利率的运行规律及波动特征,文章选取2006年10月13日至2017年6月9日的7天Shibor的周数据,构建对数收益率r_t序列进行研究。为了消除ARFIMA模型残差的ARCH效应及反映模型波动的非对称性,运用不同分布下的EGARCH模型进行拟合;计算不同分布下的VaR,并运用Kupiec和Christoffersen统计值来对VaR模型进行回验。结果显示,EGARCH-sged模型能比较准确地拟合r_t序列的波动性和计量风险。 展开更多
关键词 SHIBOR ARFIMA EGARCH VaR 长记忆性 波动聚集性 非对称性
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环境管制政策对中国油气上市公司价值影响分析
12
作者 范烨 方明 赵晓丽 《石油科学通报》 2018年第2期232-244,共13页
本文采用事件研究法,以2004—2017年期间中国36家上市石油企业为样本,运用EGARCH模型(Exponential Generalized Auto Regressive Conditional Heteroskedasticity model,指数广义自回归条件异方差模型),定量研究了环境管制政策对中国... 本文采用事件研究法,以2004—2017年期间中国36家上市石油企业为样本,运用EGARCH模型(Exponential Generalized Auto Regressive Conditional Heteroskedasticity model,指数广义自回归条件异方差模型),定量研究了环境管制政策对中国油气上市公司价值的影响。结果表明,环境管制政策对中国油气上市公司总体影响为负,但相对于命令型环境管制政策,市场导向型的环境管制政策的负面影响更小;相比东部地区,对中、西部油气公司的负面影响更小;相比规模较小的公司,对规模较大的公司的负面影响更小;相比与上游和中游油气公司,对下游和综合性油气公司影响较大。本文首次实证分析了环境管制政策对中国油气企业价值的影响,为促进油气行业环境管制政策的实施与行业发展的协调提供借鉴,也为在不同地区、针对不同规模的油气企业实施差别性的环境管制政策提供参考。 展开更多
关键词 环境管制政策 油气上市公司 事件研究法 政策分析 累积异常收益率 EGARCH模型
预调微调、货币市场利率波动与利率走廊机制
13
作者 潘敏 周闯 刘姗 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2018年第12期21-30,共10页
本文实证检验了我国中央银行预调微调对货币市场利率波动的影响,考察了其对构建利率走廊的作用。研究发现,预调微调在总体上平抑了货币市场利率的波动,同时预调和微调两者对不同期限利率的影响在结构上具有期限互补的特点。预调通过预... 本文实证检验了我国中央银行预调微调对货币市场利率波动的影响,考察了其对构建利率走廊的作用。研究发现,预调微调在总体上平抑了货币市场利率的波动,同时预调和微调两者对不同期限利率的影响在结构上具有期限互补的特点。预调通过预期引导缓解了中长期利率的波动,且书面和口头两种操作方式的影响较为一致。微调中的常备借贷便利对超短期利率较好发挥了利率走廊上限的功能,而短期流动性调节工具加剧了超短期利率的波动。尽管中期借贷便利总体加大了利率的波动,但其对不同期限品种的作用效果差异明显。这表明.近年来我国中央银行实施的预调微调操作总体上能有效平抑利率波动.降低利率走廊运行成本,有利于实现构建利率走廊的长期目标。 展开更多
关键词 预调微调 利率波动 利率走廊 EGARCH模型
均值溢出效应显著背景下A股市场杠杆效应研究——基于EGARCH模型 预览
14
作者 刘志媛 王飞 +1 位作者 宋炜晔 于虹 《河北北方学院学报:自然科学版》 2018年第5期47-50,63共5页
目的在考虑了港股对A股的均值溢出效应后,对A股市场杠杆效应进行研究。方法利用EGARCH模型对以沪深300指数为代表的A股市场杠杆效应进行研究。结果一是A股市场波动存在明显的异方差性和信息冲击的非对称性;二是将均值溢出效应纳入分析... 目的在考虑了港股对A股的均值溢出效应后,对A股市场杠杆效应进行研究。方法利用EGARCH模型对以沪深300指数为代表的A股市场杠杆效应进行研究。结果一是A股市场波动存在明显的异方差性和信息冲击的非对称性;二是将均值溢出效应纳入分析框架建立的EGARCH模型在各项指标上的表现均普遍优于不考虑均值溢出效应而建立的EGARCH模型。结论就A股市场而言,负项干扰引起条件方差的变化比正项干扰大,即利空信息对波动的影响更大。 展开更多
关键词 杠杆效应 均值溢出效应 EGARCH模型
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市场信息对中国与欧盟猪肉价格波动的影响 预览
15
作者 白华艳 谭砚文 曾华盛 《华中农业大学学报:社会科学版》 CSSCI 2017年第6期70-78,共9页
市场信息是商品价格形成的基础。基于"信息经济学"理论,运用TARCH和EGARCH模型,探讨中国和欧盟猪肉市场信息对价格波动产生的不同影响。结果表明:中国猪肉市场存在明显的信息不对称效应,使猪肉价格上涨的"正向信息"大于使猪肉价格... 市场信息是商品价格形成的基础。基于"信息经济学"理论,运用TARCH和EGARCH模型,探讨中国和欧盟猪肉市场信息对价格波动产生的不同影响。结果表明:中国猪肉市场存在明显的信息不对称效应,使猪肉价格上涨的"正向信息"大于使猪肉价格下跌"负向信息"的影响,且"正向信息"对于猪肉价格的波动具有强化作用;欧盟猪肉市场"负向信息"大于"正向信息"的影响,且不存在显著的信息冲击不对称效应,其原因在于欧盟市场的政策干预少,价格"杠杆效应"不明显。因此,中国政府有关部门应减少干预,进一步提高猪肉市场的透明度。 展开更多
关键词 猪肉价格波动 信息非对称效应 TARCH模型 EGARCH模型
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中国试点碳市场收益率波动性研究及启示——基于ARMA-GRACH模型的实证分析 预览 被引量:1
16
作者 蒋惠琴 张潇 +1 位作者 邵鑫潇 鲍健强 《广州大学学报:社会科学版》 2017年第10期72-78,共7页
中国为积极应对全球气候问题,承担起大国责任,正努力探索建立全国统一的碳交易市场,相继启动了七个碳交易试点。基于ARMA-GARCH模型,对国内碳排放权价格收益率波动性进行的实证分析结果显示,中国的碳交易市场呈现出尖峰厚尾、波动聚集... 中国为积极应对全球气候问题,承担起大国责任,正努力探索建立全国统一的碳交易市场,相继启动了七个碳交易试点。基于ARMA-GARCH模型,对国内碳排放权价格收益率波动性进行的实证分析结果显示,中国的碳交易市场呈现出尖峰厚尾、波动聚集和条件方差等特征,ARMA-GARCH模型对北京、湖北、重庆、广东、深圳五个碳交易市场有较好的拟合。研究表明,目前中国碳交易市场需构建统一的碳市场交易准则,提高碳市场的流动性并保持碳交易市场政策的连贯性。对试点省市碳交易市场价格的研究,为中国完善碳交易价格机制,全面启动碳交易市场提供了重要的依据。 展开更多
关键词 碳交易 收益率 ARMA-GARCH模型 EGARCH模型
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我国分级基金与股票市场稳定性实证研究 预览
17
作者 李柳 冯哲 郭树 《科技创新与生产力》 2017年第4期29-33,共5页
本文主要研究分级基金的发行对我国股票市场稳定性的影响。选取了1991年4月3日-2015年4月30日期间深证成指日收益率指数作为样本数据,使用GARCH模型和EGARCH模型对选取的数据进行分析,实证检验分级基金对深圳股票市场稳定性的影响,... 本文主要研究分级基金的发行对我国股票市场稳定性的影响。选取了1991年4月3日-2015年4月30日期间深证成指日收益率指数作为样本数据,使用GARCH模型和EGARCH模型对选取的数据进行分析,实证检验分级基金对深圳股票市场稳定性的影响,研究表明分级基金有助于股票市场稳定。在实证研究的基础上,为推进分级基金持续健康发展提出了改进建议。 展开更多
关键词 分级基金 GARCH模型 EGARCH模型 股票市场稳定性
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对中证500指数波动性的分析研究——基于ARMA-GARCH族模型 预览
18
作者 涂犁明 方华 《中国林业经济》 2017年第4期93-96,共4页
以中证500指数收益率为研究对象,利用不同假设分布的GARCH族模型对收益率波动性进行分析。结果表明:收益率序列存在明显的波动集群现象,而且并非正态分布;基于t分布下的ARMA(1,1)-GARCH(1,1)模型可以较好的描述收益率序列的波动集... 以中证500指数收益率为研究对象,利用不同假设分布的GARCH族模型对收益率波动性进行分析。结果表明:收益率序列存在明显的波动集群现象,而且并非正态分布;基于t分布下的ARMA(1,1)-GARCH(1,1)模型可以较好的描述收益率序列的波动集群现象;基于GED分布的ARMA(1,1)-EGARCH(1,1)模型则是最佳模型,同时说明了中证500指数收益率存在杠杆效应,且利空消息影响大于利好消息。 展开更多
关键词 GARCH模型 EGARCH模型 AIC T分布 GED分布
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主权信用评级对外汇市场的影响——以亚洲新兴市场国家为例 被引量:2
19
作者 刁莉 朱琦 《现代财经:天津财经学院学报》 CSSCI 北大核心 2017年第3期3-11,共9页
随着世界经济的不断发展,金融危机频繁爆发,尤其是近期俄罗斯主权信用评级降低,卢布贬值事件,使主权信用评级在金融市场上愈发凸显重要性。因此,本文基于标准普尔和穆迪公司在1996-2015年期间发布的评级数据,运用EGARCH模型分析了主权... 随着世界经济的不断发展,金融危机频繁爆发,尤其是近期俄罗斯主权信用评级降低,卢布贬值事件,使主权信用评级在金融市场上愈发凸显重要性。因此,本文基于标准普尔和穆迪公司在1996-2015年期间发布的评级数据,运用EGARCH模型分析了主权信用评级对十个亚洲新兴市场国家外汇市场产生的影响。实证结果显示:主权信用评级等级的上调或下调对国家汇率市场存在一定的影响,事件发生期汇率对收益率波动有明显的降低或增强趋势。针对亚洲新兴市场国家,标普和穆迪发布的负向主权信用评级信息对外汇波动的影响要大于正向评级信息,并且与欧美等发达国家不一样,新兴市场国家外汇市场对真实评级信息发布的反应程度要高于评级的预期行动。所以亚洲新兴市场国家应该积 展开更多
关键词 主权信用评级 新兴市场国家 外汇市场 EGARCH模型
基于EGRACH模型的我国中债国债收益率预测 预览 被引量:1
20
作者 舒服华 陈传杰 《金融教育研究》 2017年第5期20-27,共8页
中债国债收益率是包括国债在内的各信用等级的到期、即期和远期收益率的综合性指标,该指标的应用进一步提升了中国债券市场的透明度,进一步发挥国债等市场化利率的定价参考基准作用,助力人民币国际化进程。科学预测中债国债收益率对指... 中债国债收益率是包括国债在内的各信用等级的到期、即期和远期收益率的综合性指标,该指标的应用进一步提升了中国债券市场的透明度,进一步发挥国债等市场化利率的定价参考基准作用,助力人民币国际化进程。科学预测中债国债收益率对指导金融机构资本投资、金融产品价格拟定、债券交易、金融风险控制等具有重要意义,EGARCH模型能较好解决异方差性、非对称性时间序列的预测问题,参数少,效率高,易实现。文中运用EGARCH模型预测中债国债收益率,取得了理想的效果,平均预测误差仅为1.4058%。 展开更多
关键词 中债国债收益率 预测 异方差 非对称波动 EGARCH模型
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