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监管政策、股东控制与现金股利决策 预览
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作者 陈金勇 牛欢欢 杨俊 《哈尔滨商业大学学报:社会科学版》 CSSCI 2019年第2期3-21,共19页
国家监管宏观政策的调整影响着企业微观的现金股利分配行为,而公司的控股股东会依据外部制度环境的变化制定符合本企业发展的股利政策。分析中国系列半强制分红监管政策出台后所引发的控股股东、股权结构、成长性与现金股利分配行为之... 国家监管宏观政策的调整影响着企业微观的现金股利分配行为,而公司的控股股东会依据外部制度环境的变化制定符合本企业发展的股利政策。分析中国系列半强制分红监管政策出台后所引发的控股股东、股权结构、成长性与现金股利分配行为之间的选择效应。研究结果表明:中国上市公司的股利政策更遵从自由现金流量假说,而不是“掏空”假说;国家股利监管政策的制定受企业控股股东和股权结构的制约而对现金股利分配金额产生弱化效应;能够促使股权结构、企业成长性与现金股利分配稳定性之间产生强化效应;这种强化效应源于监管政策的出台,激励了具有高成长性的企业稳健分配现金股利的行为以提升企业的价值。研究为监管部门进一步梳理和完善中国上市公司的分红机制提供了理论依据和经验证明。 展开更多
关键词 股利监管政策 现金股利 股权结构 公司成长性
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分红水平差异、股票交易活跃度与高技术企业创新——基于门限效应和调节效应的综合分析 预览
2
作者 李思瑞 杨震宁 《研究与发展管理》 CSSCI 北大核心 2019年第3期1-12,共12页
基于文献回顾和实践总结,建构长期分红水平差异下股票交易活跃度对高技术企业研发投入与创新产出关系作用机制的理论模型,基于A股计算机和通信设备制造业企业数据,综合运用层次回归和门限面板回归方法进行检验。研究结果表明:在控制股... 基于文献回顾和实践总结,建构长期分红水平差异下股票交易活跃度对高技术企业研发投入与创新产出关系作用机制的理论模型,基于A股计算机和通信设备制造业企业数据,综合运用层次回归和门限面板回归方法进行检验。研究结果表明:在控制股票交易活跃度对研发投入与创新产出关系的调节作用的情况下,对于长期分红水平低的高技术企业,研发投入能够正向转化为创新产出,股票交易活跃度对创新产出有负向直接效应;对于长期派发高股利的高技术企业,研发投入对创新产出有独立的负向直接效应,而股票交易活跃度则不会对创新产出造成直接影响。在不同的长期分红水平下,股票交易活跃度均能增强研发投入对创新产出的促进作用,但这一调节效应在长期分红水平低的高技术企业中表现更强。研究结论揭示了股票市场与高技术企业创新的具体关系和高现金股利分配政策在推动企业创新方面的弊端,可为相关的监管和管理实践提供新参考。 展开更多
关键词 高技术企业 股票交易活跃度 股利政策 创新产出 门限效应
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对我国上市公司委托代理问题的研究 预览
3
作者 张彩云 《经济研究导刊》 2019年第6期52-55,共4页
采用文献资料研究法,从股权结构和股利政策两方面研究我国上市公司的委托代理问题。通过分析发现,我国上市公司股权结构比较集中,一股独大现象比较严重;在股利分配方案中现金红利多,不分配的公司少,送股的公司少。针对以上问题,分别从... 采用文献资料研究法,从股权结构和股利政策两方面研究我国上市公司的委托代理问题。通过分析发现,我国上市公司股权结构比较集中,一股独大现象比较严重;在股利分配方案中现金红利多,不分配的公司少,送股的公司少。针对以上问题,分别从股权结构、股利政策和道德风险等方面提出改进建议。 展开更多
关键词 委托代理 股权结构 股利政策
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制度规制下的中国上市公司股利政策选择 预览
4
作者 袁奋强 朱王赟曌 张媛媛 《嘉兴学院学报》 2019年第1期107-113,共7页
以我国上市公司股利分配的制度规制变革为脉络,通过对制度规制下分红上市公司数量变化、分红形式选择、现金分红水平以及分红持续性的描述统计,客观揭示了我国上市公司股利政策选择的行为特征。从外部监管政策的阶段性滞留效应、制度背... 以我国上市公司股利分配的制度规制变革为脉络,通过对制度规制下分红上市公司数量变化、分红形式选择、现金分红水平以及分红持续性的描述统计,客观揭示了我国上市公司股利政策选择的行为特征。从外部监管政策的阶段性滞留效应、制度背景下的异质性股权结构和投资者缺乏长期投资意识三个方面对我国上市公司股利政策选择成因进行分析,针对描述统计和成因分析结果提出了规范上市公司分红机制的政策建议。 展开更多
关键词 制度规制 股利政策 上市公司
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国家审计、审计力度与银行股利政策 预览
5
作者 李斐 焦跃华 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2019年第4期1-8,共8页
基于2003年至2016年的上市银行金融审计情况,探讨了在信息传导和治理机制作用下,国家审计对于银行现金股利政策的影响。研究表明,审计行为不但与银行现金股利支付倾向正相关,还显著提升了现金股利支付力度。审计力度的提高则进一步增加... 基于2003年至2016年的上市银行金融审计情况,探讨了在信息传导和治理机制作用下,国家审计对于银行现金股利政策的影响。研究表明,审计行为不但与银行现金股利支付倾向正相关,还显著提升了现金股利支付力度。审计力度的提高则进一步增加了现金股利支付,即审计发现的违规违法问题金额比例越高,现金股利支付力度越大,从而为股利政策的结果模型提供了经验证据。但是审计公告对于银行现金股利支付倾向和支付力度的影响均不显著。此外,按审计类型进行分类研究后发现,进行公告的审计行为以及资产负债损益审计、经济责任审计均与现金股利支付力度显著正相关。研究结果对于提升金融审计影响力,完善审计公告制度,发挥外部治理作用具有一定的借鉴意义。 展开更多
关键词 上市银行 股利政策 国家审计 审计力度 审计公告 资产负债损益审计 经济责任审计 金融审计
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基于分组固定效应模型的中国上市公司股利政策研究 预览 被引量:1
6
作者 唐丽春 王勔追 刘晨 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2018年第5期58-62,共5页
基于1257家主板上市公司2004—2014年的数据,运用分组固定效应模型,考量中国上市公司的股利政策。结果表明:相比其他估计技术,分组固定效应模型的研究结果更为准确。中国上市公司在股利分配政策上具有长远规划,股利政策存在异质性且缺... 基于1257家主板上市公司2004—2014年的数据,运用分组固定效应模型,考量中国上市公司的股利政策。结果表明:相比其他估计技术,分组固定效应模型的研究结果更为准确。中国上市公司在股利分配政策上具有长远规划,股利政策存在异质性且缺乏稳定性,股利平均支付比率处于较低水平。 展开更多
关键词 分组固定效应模型 面板数据 股利政策 股利平均支付比率
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差异化股利税影响企业股权资本成本吗? 预览 被引量:1
7
作者 李桂萍 王瑞华 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2018年第2期169-175,共7页
文章基于2013年1月1日实施的股息红利差别化个人所得税政策(财税[2012]85号),利用沪深A股上市公司财务数据,借助差分方程研究了股利税对企业股权资本成本的影响。研究发现,我国差异化股利税实施后,投资者持股时间延长(缩短)的企业,股权... 文章基于2013年1月1日实施的股息红利差别化个人所得税政策(财税[2012]85号),利用沪深A股上市公司财务数据,借助差分方程研究了股利税对企业股权资本成本的影响。研究发现,我国差异化股利税实施后,投资者持股时间延长(缩短)的企业,股权资本成本显著提高(降低);个人投资者及证券投资基金持股比例提高(下降)的企业,股权资本成本显著提高(降低);股利分配减少(增加)的企业,股权资本成本显著提高(降低)。本文章的研究为税收与资本成本关系提供了中国的经验数据,也为我国股利所得税改革提供了理论支持。 展开更多
关键词 股利税差别化 股权资本成本 持股时间 持股比例 股利政策
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中国上市公司“高送转”动因研究——基于BP神经网络模型方法分析
8
作者 董克明 赵盛山 《投资研究》 CSSCI 北大核心 2018年第1期139-153,共15页
上市公司实施“高送转”股利分配方案是中国股票市场较为特殊的现象,先前的研究主要通过Logistic或Probit等线性模型来分析送转动因。本文基于2014-2016年沪深两市所有公司的数据,引入人工神经网络方法,建立了“高送转”预测模型。... 上市公司实施“高送转”股利分配方案是中国股票市场较为特殊的现象,先前的研究主要通过Logistic或Probit等线性模型来分析送转动因。本文基于2014-2016年沪深两市所有公司的数据,引入人工神经网络方法,建立了“高送转”预测模型。实证结果表明,该模型的预测准确率能够达到92%左右,较大的优于Logistic模型,且模型很好的支持了“股本扩张论”。此外,基于对模型的分析,本文发现上市公司的高送转行为与公司本身成长阶段有关,并提出了一种与上市公司成长阶段相关的高送转动因的理论解释。 展开更多
关键词 高送转 神经网络模型 送转动因
政策利率变动、股利政策与企业投资效率 预览
9
作者 张祝恺 王耿焕 +1 位作者 赖娇娇 魏远竹 《财务与金融》 2018年第2期14-22,共9页
经济政策会改变企业赖以生存的外部环境,进而影响企业行为及未来发展。本文以沪深两市2007-2016年A股上市公司为研究样本,检验了政策利率变动对企业投资效率的影响,探究了股利政策对政策利率冲击的调节作用。本文发现,政策利率提高显著... 经济政策会改变企业赖以生存的外部环境,进而影响企业行为及未来发展。本文以沪深两市2007-2016年A股上市公司为研究样本,检验了政策利率变动对企业投资效率的影响,探究了股利政策对政策利率冲击的调节作用。本文发现,政策利率提高显著加剧企业非效率投资,且对于企业非效率投资越严重的企业,政策利率提高对其影响越大。支付股利的企业更不容易进行非效率的投资,但在利率降低时期支付股利,会加剧利率对企业投资效率的负面影响。 展开更多
关键词 政策利率 外部环境 股利政策 投资效率
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海洋渔业上市公司股利政策研究 预览
10
作者 丁荣清 薛淑娟 《现代盐化工》 2018年第1期81-82,共2页
文章以我国海洋渔业上市为对象,从股利支付意愿、股利支付率、支付水平及股利支付的连续性角度探讨了海洋渔业上市公司的股利政策,并提出了相应的建议。
关键词 海洋渔业 股利政策 上市公司
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现金股利政策、内部控制与市场反应 被引量:2
11
作者 屈依娜 陈汉文 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2018年第5期191-206,共16页
本文选取2007-2016年沪深两市A股公司为样本,按内部控制质量高低分为两组,分别检验市场对现金股利分配力度的反应。结果表明,在内部控制质量较低组,现金股利分配力度与累计超额收益正相关;而在内部控制质量较高组,两者不存在显著关系。... 本文选取2007-2016年沪深两市A股公司为样本,按内部控制质量高低分为两组,分别检验市场对现金股利分配力度的反应。结果表明,在内部控制质量较低组,现金股利分配力度与累计超额收益正相关;而在内部控制质量较高组,两者不存在显著关系。进一步分析产品市场竞争和产权性质后发现,该效应主要存在于产品市场竞争激烈组和国有企业组。因此,本文认为,投资者对不同内部控制质量企业实施的现金股利政策存在差异化反应,该结论对管理层和监管层具有一定的指导意义。 展开更多
关键词 内部控制质量 现金股利政策 累计超额收益
债券发行与现金股利政策——基于中国上市公司的经验证据 被引量:1
12
作者 吴育辉 翟玲玲 魏志华 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2018年第8期153-171,共19页
本文以2008—2016年公开发行债券的中国A股上市公司作为研究对象,实证检验了上市公司债券发行与现金股利政策之间的关系。研究结果表明:(1)上市公司在发债前一年显著提高了其现金股利支付水平。(2)上市公司现金股利支付水平的提高显著... 本文以2008—2016年公开发行债券的中国A股上市公司作为研究对象,实证检验了上市公司债券发行与现金股利政策之间的关系。研究结果表明:(1)上市公司在发债前一年显著提高了其现金股利支付水平。(2)上市公司现金股利支付水平的提高显著降低了其债券融资成本,且这种现象在民营企业中尤其显著。(3)进一步研究发现,发行债券的公司支付现金股利所以能够显著降低债券融资成本,一方面是因为现金股利降低了信息不对称,向投资者传递了公司质量信息;另一方面是因为现金股利在一定程度上缓解了代理问题。本文的研究拓展了上市公司在发债期间的财务行为研究,进一步丰富了现金股利政策以及债券融资成本影响因素的实证研究。 展开更多
关键词 债券发行 股利政策 公司债券
客户集中度影响公司股利政策吗:治理效应抑或风险效应 预览 被引量:2
13
作者 焦小静 张鹏伟 《广东财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2017年第4期70-81,共12页
以2007年~2015年沪深交易所披露的前五客户的A股上市公司为样本,研究客户集中与现金股利之间的关系。研究发现:客户集中度与公司的股利支付显著负相关,这一结论在采用PSM和Heckman检验控制内生性问题后仍然成立;进一步的分析表明,这种... 以2007年~2015年沪深交易所披露的前五客户的A股上市公司为样本,研究客户集中与现金股利之间的关系。研究发现:客户集中度与公司的股利支付显著负相关,这一结论在采用PSM和Heckman检验控制内生性问题后仍然成立;进一步的分析表明,这种负相关关系的传导路径是客户的治理效应而不是风险效应。研究结论为客户集中在股利政策中的治理效应提供了经验证据,并且丰富了我国股利支付影响因素的相关文献。 展开更多
关键词 客户集中度 现金股利 股利支付 股利政策 治理效应 风险效应
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股利政策及其影响因素实证研究 预览
14
作者 曾严 黄晓波 《价值工程》 2017年第14期30-34,共5页
本文以2007—2015年上海证券交易所和深圳证券交易所制造业全部A股为研究对象,对股利政策及其影响因素进行统计分析和实证检验。结果发现:盈利能力、举债能力、资产的流动性、现金充裕程度、到期债务和成长性对每股税前现金股利有显著... 本文以2007—2015年上海证券交易所和深圳证券交易所制造业全部A股为研究对象,对股利政策及其影响因素进行统计分析和实证检验。结果发现:盈利能力、举债能力、资产的流动性、现金充裕程度、到期债务和成长性对每股税前现金股利有显著的影响;资产的流动性、举债能力、投资机会、实际税率、现金充裕程度、到期债务和成长性对股利分配率有显著影响;盈余稳定性、现金充裕程度、到期债务、投资机会、盈利能力、资产的流动性、举债能力和实际税率对个股回报率(考虑现金红利再投资)有显著的影响。 展开更多
关键词 上市公司 股利政策 影响因素
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公司治理结构、股利分配与企业创新绩效三元关系实证研究 预览 被引量:4
15
作者 胡曲应 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2017年第18期88-94,共7页
公司治理是现代企业管理理论的重要组成部分,直接影响公司经营状况、股利政策及创新绩效。采用回归分析法对公司治理、股利支付及企业创新绩效关系进行实证分析。研究发现,董事会结构、第一大股东持股比例与公司创新绩效显著正相关;第... 公司治理是现代企业管理理论的重要组成部分,直接影响公司经营状况、股利政策及创新绩效。采用回归分析法对公司治理、股利支付及企业创新绩效关系进行实证分析。研究发现,董事会结构、第一大股东持股比例与公司创新绩效显著正相关;第一大股东持股比例及前十大股东持股比例平方和越高,企业越倾向高股利支付;高股利支付与企业创新绩效间并无正相关关系,股利支付与企业创新绩效间存在负相关关系,但不显著。最后,从完善公司治理和股利政策方面提出了促进企业技术创新的政策建议。 展开更多
关键词 公司治理 股利政策 创新绩效
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分红政策、财务绩效与股票收益率波动的相关性 预览 被引量:3
16
作者 李海东 张韩 《大连理工大学学报:社会科学版》 CSSCI 2017年第2期52-58,共7页
以2014年中国沪深两市A股上市公司为样本,实证分析了股票收益率波动与分红政策及财务绩效的相关性。研究表明,股利收益率与股票收益率波动存在显著的负相关性,而股利支付率与股票收益率波动不存在显著的相关性。对于分红的公司,财务绩... 以2014年中国沪深两市A股上市公司为样本,实证分析了股票收益率波动与分红政策及财务绩效的相关性。研究表明,股利收益率与股票收益率波动存在显著的负相关性,而股利支付率与股票收益率波动不存在显著的相关性。对于分红的公司,财务绩效与股票收益率波动存在显著的相关性;而对于不分红的公司,财务绩效与股票收益率波动的相关性较弱。这表明提高股利收益率有助于降低股票收益率波动,而改变股利支付率并不能显著影响股票收益率波动。相较于不分红的公司,投资者对分红的公司基本面信息关注更多。 展开更多
关键词 股票收益率 分红政策 财务绩效
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风险投资对上市公司股利政策影响的实证研究 被引量:8
17
作者 吴超鹏 张媛 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2017年第9期178-191,共14页
本文研究风险投资机构对我国上市公司现金股利政策的影响。研究发现:有风险投资背景的上市公司,现金股利的支付概率和支付水平都显著较高;高持股比例的风投机构,更可能增加公司的现金股利支付概率和水平。在全球金融危机期间,风险... 本文研究风险投资机构对我国上市公司现金股利政策的影响。研究发现:有风险投资背景的上市公司,现金股利的支付概率和支付水平都显著较高;高持股比例的风投机构,更可能增加公司的现金股利支付概率和水平。在全球金融危机期间,风险投资机构可以通过帮助企业缓解融资约束,从而对股利支付产生正面影响;参与董事会和短期套现压力较大的风险投资机构更可能发挥监督职能,从而更大幅度地提高公司的现金股利支付概率和水平。 展开更多
关键词 风险投资 股利政策 公司治理
股利政策对股票价格的影响实证研究 预览
18
作者 王静 《价值工程》 2017年第26期52-55,共4页
本文以2007-2015年上海证券交易所和深圳证券交易所制造业全部A股为研究对象,对股利政策对股票价格的影响进行统计分析和实证检验。结果发现:样本公司之间的资本利得、股票回报率差别较大;股利政策的影响因素中,每股现金股利、资本利... 本文以2007-2015年上海证券交易所和深圳证券交易所制造业全部A股为研究对象,对股利政策对股票价格的影响进行统计分析和实证检验。结果发现:样本公司之间的资本利得、股票回报率差别较大;股利政策的影响因素中,每股现金股利、资本利得、股票回报率和所有制结构对股票价格有显著的正面影响;而现金股利分配率对股票价格有显著的负面影响影响。 展开更多
关键词 上市公司 股利政策 股票价格
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股票市场流动性影响上市公司现金股利政策吗——来自中国A股市场的经验证据 被引量:2
19
作者 李茂良 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2017年第4期105-113,139共10页
近年来,市场微观结构理论的发展为研究公司现金股利政策提供了新视角。本文通过研究'M M股利无关论'中关于完美市场的假设,将股票市场流动性纳入公司现金股利政策研究的分析框架,并基于中国A股市场2001—2014年2293家上市公司共... 近年来,市场微观结构理论的发展为研究公司现金股利政策提供了新视角。本文通过研究'M M股利无关论'中关于完美市场的假设,将股票市场流动性纳入公司现金股利政策研究的分析框架,并基于中国A股市场2001—2014年2293家上市公司共计17934个公司年度观测值,系统地检验了股票市场流动性对上市公司现金股利政策的影响。研究发现,上市公司现金股利支付意愿随股票市场流动性的降低而显著增强,现金股利支付率亦随股票市场流动性的降低而显著提高。进一步分析还发现,在代理成本低和现金股利支付能力强的公司中,现金股利政策受股票市场流动性的影响更大。本文的研究结论对股票市场投资者、上市公司以及证券市场监管机构均具有重要启示。 展开更多
关键词 股利政策 市场流动性 代理成本 股利支付能力
上市公司现金分红提高了公司价值吗?——基于制度环境变迁的调节效应 被引量:1
20
作者 戚聿东 肖旭 《投资研究》 CSSCI 2017年第11期36-58,共23页
上市公司现金分红行为服从于公司价值最大化的经营目标,也是回报投资者的主要方式。本文运用1999—2016年沪深A股上市公司数据研究发现,上市公司现金分红与公司价值之间存在冲突,制度环境变迁减弱了现金分红与公司价值之间的冲突并... 上市公司现金分红行为服从于公司价值最大化的经营目标,也是回报投资者的主要方式。本文运用1999—2016年沪深A股上市公司数据研究发现,上市公司现金分红与公司价值之间存在冲突,制度环境变迁减弱了现金分红与公司价值之间的冲突并且有利于优化上市公司内部的治理机制。结论表明,稳步推进经济体制改革,有利于维护投资者的权益。 展开更多
关键词 现金分红 股利政策 公司价值 制度环境变迁
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