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上市公司投资的融资约束:从股权结构角度的实证分析 被引量:145
1
作者 郑江淮 何旭强 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2001年第11期92-99,共8页
企业投资的融资约束程度取决于企业与资金供给者之间的信息不对称程度。随着信息不对称状况得到改善,投资机会增加,企业投资受到的外源融资约束程度降低。同时也降低内源融资能力的依赖程度。在中国上市公司融资过程中,普遍存在着政... 企业投资的融资约束程度取决于企业与资金供给者之间的信息不对称程度。随着信息不对称状况得到改善,投资机会增加,企业投资受到的外源融资约束程度降低。同时也降低内源融资能力的依赖程度。在中国上市公司融资过程中,普遍存在着政府干预或利用政府的资源和渠道获得资金供给的现象,本文从股权结构的角度,对上市公司后续投资的融资约束状况分化进行了实证检验,国家股比重越低上市公司没有受到明显的外源融资约束,而国家股比重越高的上市公司却受到了外源融资约束。结论是:应放松对非国有大企业上市的发行限制,鼓励国家股比重较高的上市公司降低国家股比重,扩大非国有资本进入股票市场投融资的规模。 展开更多
关键词 投资 融资约束 托宾Q 股权结构 上市公司 实证分析
加州电力市场失败的教训 被引量:91
2
作者 文福拴 A.K.David 《电力系统自动化》 EI CSCD 北大核心 2001年第5期1-5,共5页
在电力工业的改革中,提供竞争的机会与保证合理而及时的调节之间的平衡是非常重要的。因为电力工业是国民经济的重要支柱,改革不当可能导致严重的社会和政治问题。美国加利福尼亚州最近发生的电力危机引起了全世界的关注,也引发了对... 在电力工业的改革中,提供竞争的机会与保证合理而及时的调节之间的平衡是非常重要的。因为电力工业是国民经济的重要支柱,改革不当可能导致严重的社会和政治问题。美国加利福尼亚州最近发生的电力危机引起了全世界的关注,也引发了对放松电力管制及发电市场化的做法是否明智的质疑。文中首先分析了加州电力市场失败的原因,之后简要讨论了加州电力危机对亚洲开放电力市场的影响以及如何在电力市场环境下确保足够的发电容量。 展开更多
关键词 电力市场 发电容量 投资 电力供应 电力工业
投资——现金流敏感性:融资约束还是代理成本? 预览 被引量:195
3
作者 连玉君 程建 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2007年第2期 37-46,共10页
文章在控制Tobin’sQ衡量偏误的前提下,重新审视了中国上市公司的投资一现金流敏感性问题。结果表明,在控制衡量偏误的影响下,投资支出仍然对现金流非常敏感。然而,不同于前期研究,文章发现融资约束程度轻的公司反而表现出更强的投... 文章在控制Tobin’sQ衡量偏误的前提下,重新审视了中国上市公司的投资一现金流敏感性问题。结果表明,在控制衡量偏误的影响下,投资支出仍然对现金流非常敏感。然而,不同于前期研究,文章发现融资约束程度轻的公司反而表现出更强的投资-现金流敏感性。对此“反常”现象的动因检验表明:融资约束程度轻的公司倾向于过度投资,代理问题是导致现金流敏感性的主要原因;而融资约束较为严重的公司则表现为投资不足,信息不对称是导致现金流敏感性的主要原因。 展开更多
关键词 投资 现金流 融资限制 代理成本 面板向量自回归模型
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房地产周期波动成因分析 预览 被引量:53
4
作者 丁烈云 《华中科技大学学报:社会科学版》 2003年第2期 19-25,共7页
结合我国房地产业发展实际,从投资、政策、市场行为心理和城市信息化水平等4个方面论述了房地产周期波动的成因,探讨了对房地产周期波动进行预警和调控的理论依据.
关键词 房地产周期 投资 政策周期 市场行为心理 信息化水平
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我国体育市场投资前景分析 被引量:70
5
作者 鲍明晓 《天津体育学院学报》 CAS CSSCI 北大核心 2000年第2期 1-5,共5页
体育市场是体育消费的场所,又是体育产业现实的规模、结构、质量和效益的具体表现形式。主要探讨了我国体育市场的分类、各类体育市场发展阶段的判断、我国体育市场发展面临的挑战和机遇、“十五”期间我国体育市场发展重点与路径的选择。
关键词 体育市场 体育消费 体育产业 投资
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FDI对中国国内投资影响的实证分析 预览 被引量:47
6
作者 陆建军 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2003年第9期 36-40,共5页
在开放条件下,FDI会对东道国国内投资产生强有力的影响,这种影响体现在FDI对东道国国内投资产生挤出效应或者挤入效应.本文对1987-2001年FDI对中国国内投资的影响进行了检验,结果表明:在最近的15年问,FDI对国内投资总体上存在显著的挤... 在开放条件下,FDI会对东道国国内投资产生强有力的影响,这种影响体现在FDI对东道国国内投资产生挤出效应或者挤入效应.本文对1987-2001年FDI对中国国内投资的影响进行了检验,结果表明:在最近的15年问,FDI对国内投资总体上存在显著的挤入效应;对大多数省份的投资也存在挤入效应,但在东部沿海省份挤出效应和中性效应则占一定的主导地位;FDI对不同地区投资的影响程度也存在明显的差异,呈现出由东向西渐次减弱的状态. 展开更多
关键词 FDI 投资 挤出效应 挤入效应
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我国消费、投资、净出口与经济增长 预览 被引量:75
7
作者 李占风 袁知英 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2009年第2期 39-42,共4页
消费、投资与出口通常并称为拉动经济增长的三驾马车,对经济增长产生重要作用。同时,经济增长也影响着它们的规模。针对这种情况,本文通过建立联立方程模型以及脉冲响应函数,对我国经济1978-2006年的历史数据进行实证分析,揭示我国改革... 消费、投资与出口通常并称为拉动经济增长的三驾马车,对经济增长产生重要作用。同时,经济增长也影响着它们的规模。针对这种情况,本文通过建立联立方程模型以及脉冲响应函数,对我国经济1978-2006年的历史数据进行实证分析,揭示我国改革开放以来它们之间的关系。 展开更多
关键词 经济增长 居民消费 投资 联立方程
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论人力资本投资的风险 预览 被引量:31
8
作者 孔令锋 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2002年第2期 24-28,共5页
尽管人力资本投资的高收益性已经为人们所熟知,但是其高风险性并没有得到足够的重视.人力资本投资风险产生的原因主要有四个,即投资主体的多元性、投资客体的不确定性、投资行为的长期性和投资收益的间接性.按照投资主体的分类,人力资... 尽管人力资本投资的高收益性已经为人们所熟知,但是其高风险性并没有得到足够的重视.人力资本投资风险产生的原因主要有四个,即投资主体的多元性、投资客体的不确定性、投资行为的长期性和投资收益的间接性.按照投资主体的分类,人力资本投资风险可分为政府、企业和个人三种类型,三种类型的特点各不相同.划分投资领域、进行制度创新和发展信息服务是减少人力资本投资风险的三个有效途径. 展开更多
关键词 人力资本投资 风险 投资主体 投资收益 制度创新 政府 企业 个人 信息服务
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专用性人力资本投资激励研究 预览 被引量:42
9
作者 骆品亮 司春林 《管理科学学报》 CSSCI 2001年第2期 19-24,共6页
研究委托人如何激励代理人对专用性人力资本进行投资.代理人对人力资本投资的激励来自对未来报酬或职业发展的考虑.但当投资是代理人的隐藏行动,而产出是委托人的私有信息时,由于出现双边败德行为,基于产出的报酬契约不能诱导代理人... 研究委托人如何激励代理人对专用性人力资本进行投资.代理人对人力资本投资的激励来自对未来报酬或职业发展的考虑.但当投资是代理人的隐藏行动,而产出是委托人的私有信息时,由于出现双边败德行为,基于产出的报酬契约不能诱导代理人对专用性人力资本的投资.职位提升机制能在一定程度上激励代理人的投资,但当委托人不提升从效率角度而言该被提升的代理人时,仍未能走出双边败德之困境.当产出低时解聘代理人的解聘机制能消除委托方的机会主义行为,当人力资本的专用性较大,或投资的边际成本较小时,能诱导Pareto有效的投资. 展开更多
关键词 专用性人力资本 人力资本投资 委托人 代理人 解聘机制 提升机制
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不同公司规模下现金流量对投资决策影响的实证研究 预览 被引量:35
10
作者 全林 姜秀珍 陈俊芳 《上海交通大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2004年第3期 355-358,共4页
根据现代公司金融理论,在公司投资模型中引进融资因素,研究了不同规模公司投资与现金流量的关系,并探讨了不同公司规模投资决策行为的差异.实证研究发现,大规模公司投资对现金流量的敏感性要高于小规模公司.动因检验的结果表明,大规模... 根据现代公司金融理论,在公司投资模型中引进融资因素,研究了不同规模公司投资与现金流量的关系,并探讨了不同公司规模投资决策行为的差异.实证研究发现,大规模公司投资对现金流量的敏感性要高于小规模公司.动因检验的结果表明,大规模公司投资依赖于现金流量源于信息不对称理论,小规模公司投资依赖于现金流量源于自由现金流量的代理成本理论. 展开更多
关键词 公司规模 投资 信息不对称理论 现金流量代理成本理论
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中国环境污染治理投资现状与发展趋势分析 预览 被引量:39
11
作者 张坤民 孙荣庆 《中国环境科学》 EI CAS CSCD 北大核心 1999年第2期 97-101,共5页
根据1986-1997年中国环境污染治理投资叫量与构成等有关数据,对该投资的范围与筹资政策,投资状况,资金来源,投资效益以及发展趋势等方面进行了分析,认为其间我国的环境污染治理投资在总量上有较大增长,但占GNP的比例... 根据1986-1997年中国环境污染治理投资叫量与构成等有关数据,对该投资的范围与筹资政策,投资状况,资金来源,投资效益以及发展趋势等方面进行了分析,认为其间我国的环境污染治理投资在总量上有较大增长,但占GNP的比例仍偏低,“九五”期间所需污染治理投资约为4500亿元占GNP比例为1.3%,目前发展趋势较好。 展开更多
关键词 环境污染 投资 中国 污染治理 发展趋势 效益
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我国房地产投资波动与经济周期的相关性 被引量:19
12
作者 王勉 唐啸峰 《四川大学学报:哲学社会科学版》 CSSCI 北大核心 2000年第3期 40-43,共4页
房地产投资波动与经济周期存在一定的相关性,本文根据我国的有关数据,从定量和定性两方面对我国的实际情况进行分析。
关键词 房地产投资 经济周期 相关性 中国 投资波动
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论提高我国化肥利用率 被引量:36
13
作者 伍宏业 林葆 《磷肥与复肥》 CAS 1999年第1期 6-12,共7页
对比世界各国人均耕地,人均施肥量,人均谷物产量及消费量等农业基础数据,认为:我国人多地少,人均耕地0.114hm^2(与英,德国家相近)土壤总体肥力较低,必须靠增施化肥提高产,因而化肥需求量将持续增长;
关键词 施肥量 化肥利用率 中国
我国储蓄转化投资问题研究 被引量:30
14
作者 李栋文 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2001年第9期85-92,共8页
我国巨额居民储蓄转化投资困难,反映出投资动力不足,转化机制不完善和外资“替代”等问题,巨额储蓄长期未能转化为投资,势必对经济的健康发展带来负面影响。经济高速发展时期的国家和地区经验证明:国民储蓄是投资的根本来源,储蓄... 我国巨额居民储蓄转化投资困难,反映出投资动力不足,转化机制不完善和外资“替代”等问题,巨额储蓄长期未能转化为投资,势必对经济的健康发展带来负面影响。经济高速发展时期的国家和地区经验证明:国民储蓄是投资的根本来源,储蓄转化为投资必须依托便捷高效的金融中介机制,储蓄超越国内投资需求后,良好的局面应是资本“进”“出”相融,优势互补,以适应一国经济向更高层次发展的需要。据此,我国应加强宏观调控,完善转化机制,增强投资信心,拓展运作空间,以强化投资转化,力创国内资本形成的最佳效益。 展开更多
关键词 居民储蓄 投资 对策研究 储蓄转化投资 中国
非法集资行为的界定——评最高人民法院关于非法集资的司法解释 被引量:65
15
作者 彭冰 《法学家》 CSSCI 北大核心 2011年第6期 38-53,共16页
2010年底,最高人民法院出台关于非法集资的司法解释,为实践中一直存在争议的非法集资刑事案件的审理工作提供了明确指导。《解释》不但有助于法院审判工作,实际上也有助于民间融资活动的合法开展。但《解释》中仍然存在着一些问题值... 2010年底,最高人民法院出台关于非法集资的司法解释,为实践中一直存在争议的非法集资刑事案件的审理工作提供了明确指导。《解释》不但有助于法院审判工作,实际上也有助于民间融资活动的合法开展。但《解释》中仍然存在着一些问题值得讨论。首先,《解释》对于界定非法集资的关键要素仍然不够明确,交易的集资性质应当主要表现为“被动投资性”和交易的“公开性”。其次,这种模糊认识导致《解释》对用于正常经营活动的集资的豁免和对在亲友和单位内部进行集资活动的豁免存在不足。此外,《解释》对于公开转股行为的定罪过于严厉,将擅自发售基金份额行为定为非法经营罪也不符合法律解释的逻辑。 展开更多
关键词 非法集资 投资性 公开性 公开转股 擅自发售基金份额
可转换债券的定价及其影响因素的实证分析 预览 被引量:12
16
作者 周琳 《同济大学学报:社会科学版》 2003年第2期52-56,共5页
作为我国证券市场上一种新兴的保值增值的投资工具,可转换债券具有债券和期权的双重特征,兼具筹资和避险的双重功能.引入这一融资工具,有助于培养正确的投资理念、平易证券市场的剧烈波动、促进我国证券市场的发展.了解可转债的定价原... 作为我国证券市场上一种新兴的保值增值的投资工具,可转换债券具有债券和期权的双重特征,兼具筹资和避险的双重功能.引入这一融资工具,有助于培养正确的投资理念、平易证券市场的剧烈波动、促进我国证券市场的发展.了解可转债的定价原理以及影响其价格的因素有助于市场参与者制定成功的投资筹资策略,从而加快可转换债券的发展.本文以江苏阳光可转债为例,具体应用了B-S期权定价模型,并分析了其投资价值. 展开更多
关键词 可转换债券 期权 定价 投资
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我国高新技术企业R&D投入与绩效现状调查分析 预览 被引量:50
17
作者 梁莱歆 张永榜 《研究与发展管理》 CSSCI 北大核心 2006年第1期 47-51,58,共6页
对我国非上市高新技术企业R&D状况进行问卷调查,从R&D投入及其强度、R&D资金来源到R&D绩效等方面进行了系统的分析,揭示出R&D投入与企业盈利能力、技术实力等绩效指标之间存在着一定的相关关系,并指出企业应当加大R&D投入、强... 对我国非上市高新技术企业R&D状况进行问卷调查,从R&D投入及其强度、R&D资金来源到R&D绩效等方面进行了系统的分析,揭示出R&D投入与企业盈利能力、技术实力等绩效指标之间存在着一定的相关关系,并指出企业应当加大R&D投入、强化R&D管理以提高R&D绩效. 展开更多
关键词 高新技术企业 R&D 投入 绩效
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中国环境保护投资失真问题分析与建议 预览 被引量:53
18
作者 吴舜泽 陈斌 +2 位作者 逯元堂 王金南 张治忠 《中国人口资源与环境》 CSSCI 2007年第3期 112-117,共6页
在对“十五”期间中国环保投资进行分析的基础上,重点研究环保投资结构与环保投资的重点。结果表明,环保投资口径偏大、投资方向与需求不匹配、投资结构不合理是影响环境效益的重要因素。若以最直接相关的污水处理投资和垃圾处理投资... 在对“十五”期间中国环保投资进行分析的基础上,重点研究环保投资结构与环保投资的重点。结果表明,环保投资口径偏大、投资方向与需求不匹配、投资结构不合理是影响环境效益的重要因素。若以最直接相关的污水处理投资和垃圾处理投资替代城市环境基础设施建设投资口径.将使同期全国环境保护投资缩水50%左右。城市环境基础设施建设投资总量的迅速增加和环保投资口径的虚化。已经掩盖了环境污染治理投资不足的严峻现实,环保投资的失真现象严重。为确保投资效益与环境效益相协调。建议明确环保投资概念.修改现有的环保投资口径。在进一步加大环保投资力度的同时。提高资金的使用效率.以强化污染治理效果。 展开更多
关键词 环境保护 污染治理 投资
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中国农业科研投资:效益、利益分配及政策含义 预览 被引量:36
19
作者 黄季焜 胡瑞法 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2000年第9期 21-24,共4页
为了弄清农业科研投资是否由于回报率低而导致投资下降,本文对我国农业科研投资的效率进行了测算,并在此基础上分析了农业科研投资的效益分配情况,得出我国农业科研投资的内部收益率高达56%-60%;在未来不增加市场开放度的条件下... 为了弄清农业科研投资是否由于回报率低而导致投资下降,本文对我国农业科研投资的效率进行了测算,并在此基础上分析了农业科研投资的效益分配情况,得出我国农业科研投资的内部收益率高达56%-60%;在未来不增加市场开放度的条件下,农业科研投资的主要受益者为消费者;相反,随着市场开放程度的增加,农民将从科研投资中获到越来越大的效益。在此基础上,本文提出了增加农业科研投资的一系列政策建议。 展开更多
关键词 中国 农业科研投资 内部收益率 效益 利益分配 投资主体 税收政策 农产品市场 市场开放度
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非对称信息条件下实物期权最优投资问题研究 预览 被引量:25
20
作者 黄小原 庄新田 《管理科学学报》 CSSCI 2003年第6期 28-33,共6页
描述了实物期权投资者和经营者价值函数,分析了不同信息条件下实物期权的最优投资决策.在非对称信息条件下,实物期权经营者对于项目价值信息隐匿,这是一个具有逆向选择的委托代理问题.设计了以实物期权投资者利润数学期望最大为目标函数... 描述了实物期权投资者和经营者价值函数,分析了不同信息条件下实物期权的最优投资决策.在非对称信息条件下,实物期权经营者对于项目价值信息隐匿,这是一个具有逆向选择的委托代理问题.设计了以实物期权投资者利润数学期望最大为目标函数,以投资和数量折扣作为状态方程的最优控制问题.应用极大值原理推导了实物期权最优投资和数量折扣的求解方案.最后,进行了实物期权最优投资的仿真实验,验证了实物期权在项目投资问题上的分析结果. 展开更多
关键词 实物期权 非对称信息 投资 数量折扣 委托代理 逆向选择 极大值原理
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