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信息不对称、股权制度安排与上市企业过度投资 被引量:157
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作者 潘敏 金岩 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2003年第1期36-45,共10页
本文运用一个包含有信息不对称和我国现有股权制度安排下的股东目标差异等因素在内的企业股权融资投资决策模型,分析了我国上市企业股权融资偏好下过度投资的形成机制。分析的结果表明,即使不考虑信息不对称因素,我国上市企业同股不... 本文运用一个包含有信息不对称和我国现有股权制度安排下的股东目标差异等因素在内的企业股权融资投资决策模型,分析了我国上市企业股权融资偏好下过度投资的形成机制。分析的结果表明,即使不考虑信息不对称因素,我国上市企业同股不同权、流通股比例偏低的股权制度安排也会导致股权融资下的过度投资行为发生;在同时考虑信息不对称和我国上市企业特殊股权制度安排的情况下,与仅考虑信息不对称因素的成熟证券市场上同股同权企业股权融资下的投资行为相比,我国上市企业股权融资下过度投资发生的可能性要大得多。 展开更多
关键词 信息不对 股权制度安排 中国 证券市场 代理成本 过度投资行为 上市公司
发展小企业集群要避免的陷阱——过度竞争所致的“柠檬市场” 被引量:96
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作者 仇保兴 《北京大学学报:哲学社会科学版》 CSSCI 北大核心 1999年第1期25-29,共5页
小企业集群,指的是由众多自主独立又相互关联的小企业依据专业化分工和协作的关系并在某一地理空间高度聚集而建立起来的产业组织,这种组织的结构介于纯市场和层级组织之间。小企业借助于这种特殊的组织结构,可以获得集群外的企业... 小企业集群,指的是由众多自主独立又相互关联的小企业依据专业化分工和协作的关系并在某一地理空间高度聚集而建立起来的产业组织,这种组织的结构介于纯市场和层级组织之间。小企业借助于这种特殊的组织结构,可以获得集群外的企业所没有的竞争优势。这种小企业集群组织,在我国沿海一带(包括台湾省),以及日本、意大利等国都是普遍存在的。但由于在小企业集群内部企业之间的交易关系并不是一定需以契约来维持,而是要通过企业主之间的信任和承诺来进行协调。这样一来,在面临外部市场剧烈竞争的情况下,小企业集群虽然有整体反应快、弹性度大和生产成本低的优势,但也极易发生内部过度竞争而出现竞相偷工减料、伪劣产品泛滥的局面,最终不仅损害了全体业主的利益,而且也会使小企业集群所在地地区形象受损,从而影响长期的发展。本文利用信息经济学的原理,以浙江省永康市保温杯生产作为具体案例,分析因过度竞争所致的产品质量恶性循环、不断退化的过程。分析表明,在小企业集群内部出现这种情况的主要原因应该是产品质量信息分布不对称性所致的“柠檬市场”效应,而不能将其简单地归结为产品同构、技术档次低和个体私营企业业主“赚一票”的短期行为。针对性地提出了必须从有效制造和传播“正的? 展开更多
关键词 集群 信息不对 柠檬市场 策略
论金融脆弱性 被引量:107
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作者 黄金老 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2001年第3期41-49,共9页
本文对日见流行而又很模糊的一个概念——“金融脆弱性”展开研究。金融脆弱性,泛指一切融资领域中的风险积聚,包括信贷融资和金融市场融资。信贷市场上的脆弱性来自于借款人的高负债经营和银行不恰当的评估方法的合力。金融市场上脆... 本文对日见流行而又很模糊的一个概念——“金融脆弱性”展开研究。金融脆弱性,泛指一切融资领域中的风险积聚,包括信贷融资和金融市场融资。信贷市场上的脆弱性来自于借款人的高负债经营和银行不恰当的评估方法的合力。金融市场上脆弱性主要来自于资产价格的波动性及波动性的联动效应。信息不对称对两个市场上的脆弱性起着根源性作用。金融工具发行单位的清偿力是衡量金融脆弱性程度最直接指标。在金融全球化的今天,伴随着金融市场的膨胀发展,金融脆弱性在深度和广度上都有一种自增强的趋势。 展开更多
关键词 金融脆弱性 金融理论 金融风险 信贷融资 金融市场融资 信息不对 清偿力
公司治理中的会计角色 被引量:86
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作者 石本仁 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2002年第4期 24-31,共8页
近年来,上市公司的治理成为企业改革的又一个热点话题,其中,财务信息失真问题引起社会愈来愈多的关注,会计也成为人们非议的焦点.本文要厘清的是会计在公司治理中真正的角色和地位是什么,以便正确发挥会计在公司治理中的作用.本文认为,... 近年来,上市公司的治理成为企业改革的又一个热点话题,其中,财务信息失真问题引起社会愈来愈多的关注,会计也成为人们非议的焦点.本文要厘清的是会计在公司治理中真正的角色和地位是什么,以便正确发挥会计在公司治理中的作用.本文认为,会计在公司治理中所扮演的角色为:一方面,财务会计和审计作为一个信息系统,在减少信息的不对称方面起着重要的作用;另一方面,管理会计与内部审计为监督合约条款的实施,保障合约的有效运行也发挥着重要的作用. 展开更多
关键词 公司治理 会计 财务会计 信息不对 管理会计 内部审计
信息不对称理论研究 预览 被引量:76
5
作者 辛琳 《嘉兴学院学报》 2001年第3期 36-40,共5页
信息不对称所造成的逆向选择和道德风险会给市场运作造成极大的破坏.该文结合劳动力市场模型,就信息不对称理论及逆向选择和道德风险的规避作了系统的讨论.
关键词 信息不对 逆向选择 道德风险 信号 劳动力市场 信息经济学
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委托代理关系中的激励和监督 预览 被引量:53
6
作者 汪贤裕 《中国管理科学》 CSSCI 2000年第3期 33-38,共6页
在道德风险问题的委托代理关系中,委托人对代理人行动的监督与对自然状态的观测所起的效果是等价的,本文考虑到委托人对自然状态的观测成本,提出了“状态观测模型”,并信息不对称问题作了贝叶斯分析,讨论了不同观测力度对代理人努... 在道德风险问题的委托代理关系中,委托人对代理人行动的监督与对自然状态的观测所起的效果是等价的,本文考虑到委托人对自然状态的观测成本,提出了“状态观测模型”,并信息不对称问题作了贝叶斯分析,讨论了不同观测力度对代理人努力水平、风险成本和代理成本等的作用。本文还给出了委托人愿意对自然状态进行观测的条件-“愿意观测集”。 展开更多
关键词 委托代理 信息不对 监督 道德风险 激励
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旅游市场信息不对称及政府行为 预览 被引量:75
7
作者 陈丕积 《旅游学刊》 CSSCI 北大核心 2000年第2期 27-30,共4页
旅游市场信息不对称现象具有特定的表现形式,它的存在是旅行社不正当竞争的“温床”,严重制约了旅游市场由数量管理向质量管理的根本转变。改善旅游市场的信息不对称现象,是规范旅游市场,保证旅游业可持续发展和更好地开展旅游营销... 旅游市场信息不对称现象具有特定的表现形式,它的存在是旅行社不正当竞争的“温床”,严重制约了旅游市场由数量管理向质量管理的根本转变。改善旅游市场的信息不对称现象,是规范旅游市场,保证旅游业可持续发展和更好地开展旅游营销的要求,同时也是旅游城市树立形象、塑造品牌的关键一步。本文指出,在完善旅游市场信息的过程中,政府旅游管理部门大有文章可做。 展开更多
关键词 旅游市场 信息不对 政府行为 旅游业 发展
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企业社会责任信息披露与资本成本的互动关系——基于信息不对称视角的一个分析框架 被引量:124
8
作者 孟晓俊 肖作平 曲佳莉 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2010年第9期 25-29,共5页
信息不对称是增加企业资本成本的一个重要因素,企业社会责任信息披露有助于降低信息不对称,从而降低资本成本,但该作用的发挥受制于企业是否真实、适当地进行了社会责任信息披露;而基于较低的资本成本约束,企业社会责任信息披露动... 信息不对称是增加企业资本成本的一个重要因素,企业社会责任信息披露有助于降低信息不对称,从而降低资本成本,但该作用的发挥受制于企业是否真实、适当地进行了社会责任信息披露;而基于较低的资本成本约束,企业社会责任信息披露动机、水平和质量也会受到影响,企业社会责任信息披露与资本成本之间存在互动关系。 展开更多
关键词 社会责任信息披露 资本成本 信息不对 互动关系
信息不对称下的羊群行为与泡沫——金融市场的微观结构理论 被引量:38
9
作者 彭惠 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2000年第11期5-19,共15页
本文运用微观结构理论分析了羊群和泡沫现象产生的原因--信息不对称。噪声信号和信息不对称的存在,使得交易者面临信息提取的问题,需要依靠对市场公开指标的观察来推测信息。信息收集上的正反馈效应导致了羊群和信息串联现象,投机... 本文运用微观结构理论分析了羊群和泡沫现象产生的原因--信息不对称。噪声信号和信息不对称的存在,使得交易者面临信息提取的问题,需要依靠对市场公开指标的观察来推测信息。信息收集上的正反馈效应导致了羊群和信息串联现象,投机者对自身信息的忽视和对短期外生变量的过分关注,导致“不利信息被暂时遗忘”,价格出现不能用基础因素解释的上涨。但另一方面,未释入信息的累积越多,泡沫崩溃的概率和预期套利收益越高,直到微小 展开更多
关键词 信息不对 羊群行为 泡沫 金融市场 微观结构
中国新股发行抑价:一个假说的检验 预览 被引量:36
10
作者 杨丹 王莉 《复旦学报:社会科学版》 CSSCI 北大核心 2001年第5期 85-90,共6页
为了检验新股发行抑价的信息不对称假说,本文选取了中国股市1998年1月1日至2000年12月31日发行的255只股票(其中沪市132只,深市93只),并按上市交易所不同分为了两个样本,采用同一模型分别作了实证检验。我们发现两个市场的新股抑... 为了检验新股发行抑价的信息不对称假说,本文选取了中国股市1998年1月1日至2000年12月31日发行的255只股票(其中沪市132只,深市93只),并按上市交易所不同分为了两个样本,采用同一模型分别作了实证检验。我们发现两个市场的新股抑价程度均可以用信息不对称假说来解释,在用于解释的变量中,新股的发行规模,发行市盈率、发行前一年的每股收益以及发行前市场状况四个变量在描述假说中的事前不确定性上是显著有效的。 展开更多
关键词 新股发行抑价 信息不对 事前不确定性 中国 股票市场 实证检验 回归分析
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价格听证困境的解决之道 被引量:66
11
作者 章志远 《法商研究》 CSSCI 北大核心 2005年第2期3-12,共10页
价格听证在当下我国的制度实践令人堪忧,公众对价格听证认同感的日益下降便是其尴尬处境的真实写照。为了从根本上摆脱价格听证的困境,必须从三个方面进行努力:一是通过弱化政府的主导权和坚持类型化的方式产生听证代表,确保代表的... 价格听证在当下我国的制度实践令人堪忧,公众对价格听证认同感的日益下降便是其尴尬处境的真实写照。为了从根本上摆脱价格听证的困境,必须从三个方面进行努力:一是通过弱化政府的主导权和坚持类型化的方式产生听证代表,确保代表的民意基础和专业技能;二是通过科学配置听证申请人、听证会代表和听证组织者的权利义务,努力消弭价格听证过程中的信息不对称;三是通过引入行政案卷排他规则,明确价格听证笔录对价格决策机关的法律拘束力。 展开更多
关键词 对价 听证代表 价格听证 拘束力 机关 权利义务 行政 价格决策 信息不对 困境
以互助联保为基础构建中小企业信用担保体系 被引量:101
12
作者 彭江波 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2008年第2期75-82,共8页
中小企业间广泛的经济互助与合作为信用担保的互助与合作提供了便利条件。互助联保是当前中小企业融资担保体系中具有良好适用性的发展模式,理应成为未来我国中小企业信用担保体系多元化建设的重点。
关键词 担保体系 互助担保 信息不对
互联网金融、小微企业融资与征信体系深化 预览 被引量:113
13
作者 刘芸 朱瑞博 《征信》 北大核心 2014年第2期31-35,共5页
信息不对称是小微企业融资约束的关键.基于大数据应用的互联网金融正在凭借互联网开放平台的信息收集优势与数据挖掘能力,缓解小微企业的信息不对称,增强借贷的风险可控性,降低小微企业的征信成本和融资成本,实现金融资源的有效配置.互... 信息不对称是小微企业融资约束的关键.基于大数据应用的互联网金融正在凭借互联网开放平台的信息收集优势与数据挖掘能力,缓解小微企业的信息不对称,增强借贷的风险可控性,降低小微企业的征信成本和融资成本,实现金融资源的有效配置.互联网金融的快速发展,使得金融风险日益集聚.征信是保障互联网金融健康发展的重要前提.征信体系的健全与完善对促进互联网金融市场的健康发展具有关键作用. 展开更多
关键词 信息不对 小微企业融资 互联网金融 大数据 征信体系
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债务来源、债务期限结构与现金流的过度投资——基于中国制造业上市公司的实证证据 被引量:104
14
作者 黄乾富 沈红波 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2009年第9期143-155,共13页
本文采用1997—2004年206家中国制造业上市公司为研究样本,检验了这些公司的现金流非效率投资状况以及债务对过度投资的约束作用。实证研究发现:①中国制造业上市公司的投资对于现金流高度敏感,这种敏感性既不完全是代理成本导致的... 本文采用1997—2004年206家中国制造业上市公司为研究样本,检验了这些公司的现金流非效率投资状况以及债务对过度投资的约束作用。实证研究发现:①中国制造业上市公司的投资对于现金流高度敏感,这种敏感性既不完全是代理成本导致的过度投资,也不完全是信息不对称导致的融资约束,而是过度投资和投资不足并存;②债务比例与企业过度投资支出之间呈现显著的负相关关系,表明债务对企业的过度投资行为有较强的约束作用;③在债务来源方面,商业信用由于存在再融资约束,能够对企业的过度投资行为产生约束作用,而银行借款由于受到政府干预使其对企业过度投资行为缺少约束作用;④在债务期限结构方面,长期债务由于期限长、比例小,因而对企业过度投资行为的制衡作用较弱,缩短债务期限能对企业的过度投资行为产生遏制。 展开更多
关键词 过度投资 代理成本 信息不对 债务约束
企业治理结构、信息不对称与中小企业融资 被引量:69
15
作者 杨丰来 黄永航 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2006年第5期159-166,共8页
本文对基于中小企业与银行信息不对称程度较大企业更为严重的假设,套用信贷配给理论的观点来解释中小企业银行融资难问题的思路提出了批评,认为大企业与银行之间的信息不对称程度并不必然亚于中小企业与银行之间的信息不对称程度。信... 本文对基于中小企业与银行信息不对称程度较大企业更为严重的假设,套用信贷配给理论的观点来解释中小企业银行融资难问题的思路提出了批评,认为大企业与银行之间的信息不对称程度并不必然亚于中小企业与银行之间的信息不对称程度。信息不对称问题是导致银行信贷配给的根本原因,但信息不对称问题在大企业和中小企业都存在,中小企业受银行信贷配给影响更大的深层次原因在于其特殊的治理结构。文章对加剧我国中小企业融资难问题的特殊制度因素进行了分析并提出了需要进一步研究的相关问题。 展开更多
关键词 中小企业 治理结构 信息不对 信贷配给
货币政策、信息披露质量与公司债务融资 被引量:105
16
作者 李志军 王善平 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2011年第10期 56-62,共7页
信息透明度是影响企业债务融资成本的重要因素。本文以2002-2010年深圳A股公司为样本,研究发现:信息披露质量较好的公司在货币政策趋紧时获得了更多的银行借款,且随着融资需求的增大,获得的银行借款更多,银行借款的利率也更低。结... 信息透明度是影响企业债务融资成本的重要因素。本文以2002-2010年深圳A股公司为样本,研究发现:信息披露质量较好的公司在货币政策趋紧时获得了更多的银行借款,且随着融资需求的增大,获得的银行借款更多,银行借款的利率也更低。结果表明,较高的信息披露质量有助于降低银企间的信息不对称程度,增强企业获得银行贷款的资信度,降低企业的债务融资成本,从而减轻货币政策变动对企业债务融资带来的不利影响。 展开更多
关键词 信息披露质量 信息不对 债务融资成本
内部控制信息披露能够降低股价崩盘风险吗? 被引量:103
17
作者 叶康涛 曹丰 王化成 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2015年第2期192-206,共15页
本文探讨了内部控制信息披露与股价崩盘风险之间的内在关系。研究发现,随着企业内控信息披露水平的提高,未来股价崩盘风险显著下降;在控制了内生性等问题后,结论依然成立;在信息不对称程度高、盈利能力差的公司中,二者间的负相关... 本文探讨了内部控制信息披露与股价崩盘风险之间的内在关系。研究发现,随着企业内控信息披露水平的提高,未来股价崩盘风险显著下降;在控制了内生性等问题后,结论依然成立;在信息不对称程度高、盈利能力差的公司中,二者间的负相关关系更加显著。本研究不但有助于我们认识股价崩盘风险的影响因素,更重要的是,表明我国近年来推行的企业内控信息披露制度,不仅有助于防范企业内部经营风险,还有利于我国资本市场的健康稳定发展。 展开更多
关键词 股价崩盘风险 内部控制信息披露 信息不对
非正规金融与小额信贷:一个理论述评 被引量:42
18
作者 胡金焱 张乐 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2004年第7期123-131,共9页
本文是关于非正规金融与小额信贷活动研究的一个理论述评。在正规金融活动中,由于信息不对称所导致的逆向选择和道德风险,使得信贷市场无法实现市场出清。在有多余信贷资金的情况下,仍有人得不到贷款。特别是对于广大的低收入人群来... 本文是关于非正规金融与小额信贷活动研究的一个理论述评。在正规金融活动中,由于信息不对称所导致的逆向选择和道德风险,使得信贷市场无法实现市场出清。在有多余信贷资金的情况下,仍有人得不到贷款。特别是对于广大的低收入人群来说,这种信贷可得性的问题尤为突出。但是,世界各地广泛存在的非正规金融组织,提供了一种有趣的机制,使低收入人群获得信贷支持,使他们的福利水平得到改善。另外,近年来在各个发展中国家建立的小额信贷机构.也是使低收入人群获得信贷支持的一种制度,而且在这些小额信贷机构的运作中,存在着被普遍认为是成功的机制。 展开更多
关键词 非正规金融 小额信贷 信息不对 逆向选择
投资者保护研究综述:财务会计信息的作用 被引量:80
19
作者 魏明海 陈胜蓝 黎文靖 《中国会计评论》 2007年第1期 131-150,共20页
资本市场的信息不对称不仅阻碍了资源的有效配置,而且妨碍了投资者获取投资回报。财务会计信息在投资者保护中具有重要作用,它可以减轻由于信息不对称带来的两个基本问题:信息问题和代理问题。本文提出一个扩展的框架分析财务会计信... 资本市场的信息不对称不仅阻碍了资源的有效配置,而且妨碍了投资者获取投资回报。财务会计信息在投资者保护中具有重要作用,它可以减轻由于信息不对称带来的两个基本问题:信息问题和代理问题。本文提出一个扩展的框架分析财务会计信息在缓解信息不对称、促进投资者保护中的作用机制,以及公司层面、市场层面和国家层面一些重要因素对这种作用机制的影响。在此基础之上,本文综述了近期国外研究中的主要相关文献,并为未来研究提出建议。 展开更多
关键词 财务会计信息 信息不对 投资者保护
“柠檬市场”制度安排——一个关于农产品质量安全保障的分析框架 预览 被引量:66
20
作者 李功奎 应瑞瑶 《农业技术经济》 CSSCI 北大核心 2004年第3期 15-20,共6页
我国农产品市场“柠檬”问题的存在,并对社会经济的发展产生了严重的影响,本文分别从优质农产品需求和供给两个角度,分析农产品市场“柠檬问题”的形成机制,并从组织和政府两个层面探讨了降低信息不对称程度的思路及其为解决农产品... 我国农产品市场“柠檬”问题的存在,并对社会经济的发展产生了严重的影响,本文分别从优质农产品需求和供给两个角度,分析农产品市场“柠檬问题”的形成机制,并从组织和政府两个层面探讨了降低信息不对称程度的思路及其为解决农产品市场“柠檬问题”的制度安排。 展开更多
关键词 农产品市场 农产品质量 制度安排 信息不对 中国
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