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我国动力煤期货市场的价格发现效率测度
1
作者 邹绍辉 马婷艳 田倍诚 《煤炭经济研究》 2019年第2期12-19,共8页
选取我国供给侧改革前后的两年期动力煤期货和现货价格日数据,以VECM模型为基础,创新性地使用信息份额IS模型,最新修正信息份额MIS模型以及永久短暂PT模型,对我国动力煤期现货市场受到短期内和长期内的新信息冲击时的价格发现效率进行... 选取我国供给侧改革前后的两年期动力煤期货和现货价格日数据,以VECM模型为基础,创新性地使用信息份额IS模型,最新修正信息份额MIS模型以及永久短暂PT模型,对我国动力煤期现货市场受到短期内和长期内的新信息冲击时的价格发现效率进行实证研究并比较。结果表明:当我国动力煤期货市场受到短期内的新信息冲击时,供给侧改革后的期货价格发现效率更高,对现货市场的引导作用较强,效果更显著、持久;当我国动力煤期货市场受到长期内的新信息冲击时,供给侧改革前的期货价格发现效率更高,与现货市场为单向因果关系;整体而言,我国动力煤期货市场的价格发现效率高于现货市场,处于核心地位。 展开更多
关键词 动力煤期货 价格发现 IS模型 MIS模型 PT模型
动力煤期货价格发现效率研究 被引量:1
2
作者 赵岩杰 《煤炭经济研究》 2018年第9期40-45,共6页
使用动力煤期现货价格构建误差修正模型,证实动力煤期货具有价格发现功能,而且无论在长期还是短期,期货在价格发现过程中均居于主导地位。为了更准确地评价动力煤期货价格发现的效率,构建了基于预测精度的价格发现效率评价指标体系,形... 使用动力煤期现货价格构建误差修正模型,证实动力煤期货具有价格发现功能,而且无论在长期还是短期,期货在价格发现过程中均居于主导地位。为了更准确地评价动力煤期货价格发现的效率,构建了基于预测精度的价格发现效率评价指标体系,形成了贴近市场实际的通过期货价格预测现货价格的指数模型,并将该指数的预测精度与常规预测方法、国际原油市场进行比较,表明动力煤期货价格发现的效率不高。分析了造成这种状况的原因,并提出政策建议。 展开更多
关键词 动力煤期货 价格发现 价格预测
煤炭便利收益的期权价值研究 被引量:1
3
作者 邹绍辉 张甜 《价格理论与实践》 CSSCI 北大核心 2017年第11期130-133,共4页
煤炭便利收益可以用无风险利率与煤炭期货合约价格增长率之差表示,且期权特征能更好地解释煤炭实际便利收益。根据持有成本理论,运用郑州商品交易所郑煤日交易数据,验证市场参与者持有煤炭现货可以获得便利收益。实证结果表明:不同交... 煤炭便利收益可以用无风险利率与煤炭期货合约价格增长率之差表示,且期权特征能更好地解释煤炭实际便利收益。根据持有成本理论,运用郑州商品交易所郑煤日交易数据,验证市场参与者持有煤炭现货可以获得便利收益。实证结果表明:不同交割日的煤炭期货对应的便利收益不同,距离煤炭期货交割日越长,煤炭便利收益波动越小,煤炭便利收益存在均值回复特征;煤炭便利收益主要由期权价值决定,具备看涨期权特性;资产转换周期越大,标的资产波动率越大,产生的转换期权的价值也越大。市场参与者可以根据煤炭便利收益的变化规律,灵活地选择煤炭期货和煤炭现货交易策略,获得期权价值。 展开更多
关键词 炭便利收益 动力煤期货 期权价值
基于VAR模型的我国动力煤价格发现功能研究 被引量:2
4
作者 刘红 张鹏 《煤炭经济研究》 2017年第3期15-19,共5页
以2013年9月至2016年12月动力煤期现价格为样本数据,利用VAR模型及格兰杰因果检验、脉冲函数分析和方差分解计量方法,分析我国动力煤自上市以来期现价格的动态关系,考察其价格发现功能的发挥水平。研究结果显示,我国动力煤期现价格具有... 以2013年9月至2016年12月动力煤期现价格为样本数据,利用VAR模型及格兰杰因果检验、脉冲函数分析和方差分解计量方法,分析我国动力煤自上市以来期现价格的动态关系,考察其价格发现功能的发挥水平。研究结果显示,我国动力煤期现价格具有单向引导关系,期货价格变动对现货价格的引导性强,且期货价格变化对现货价格的冲击大,反应及时,动力煤期货价格对现货价格的影响远远大于现货对期货的影响。 展开更多
关键词 动力煤期货 期现价格 价格发现
基于期权定价的煤炭便利收益研究 预览
5
作者 邹绍辉 张甜 《中国煤炭》 北大核心 2017年第7期10-14,34共6页
为了验证看涨期权方法计算煤炭便利收益的有效性,在分析煤炭期货和现货价格相关性的基础上,提出了煤炭便利收益的计算方法。以动力煤期货和现货为研究对象,运用R语言对便利收益估计值与实际值进行实证分析。研究表明,煤炭实际便利收益... 为了验证看涨期权方法计算煤炭便利收益的有效性,在分析煤炭期货和现货价格相关性的基础上,提出了煤炭便利收益的计算方法。以动力煤期货和现货为研究对象,运用R语言对便利收益估计值与实际值进行实证分析。研究表明,煤炭实际便利收益被市场低估;在1%的显著性水平下估计便利收益项系数等于0.7941910,接近1;煤炭便利收益可以用看涨期权方法进行估计,估计值与实际值拟合较好,煤炭便利收益具备看涨期权特征。 展开更多
关键词 炭便利收益 动力煤期货 看涨期权 期权定价
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市场情绪、动力煤期货价格和现货价格相关性研究——基于MSVAR-Full BEKK-GARCH模型的实证分析 被引量:2
6
作者 刘林 杨文静 《价格理论与实践》 CSSCI 北大核心 2016年第3期109-112,共4页
本文利用我国2013年9月26日至2015年12月31日的日数据,考虑到变量间可能存在非线性关系,构建三元MSVAR-Full BEKK-GARCH模型对市场情绪、动力煤期货价格和现货价格之间的均值溢出及波动溢出效应进行实证研究。研究结果表明:(1)存在... 本文利用我国2013年9月26日至2015年12月31日的日数据,考虑到变量间可能存在非线性关系,构建三元MSVAR-Full BEKK-GARCH模型对市场情绪、动力煤期货价格和现货价格之间的均值溢出及波动溢出效应进行实证研究。研究结果表明:(1)存在动力煤期货价格对现货价格的均值溢出效应,表明动力煤期货在一定程度上具有价格发现功能;(2)动力煤现货和期货价格对市场情绪具有单向均值溢出效应,但市场情绪不会对动力煤期货和现货价格产生影响,且所有变量间均不存在双向均值溢出效应;(3)市场情绪、动力煤期货价格和现货价格具有显著的波动集聚性,且变量间存在双向波动溢出效应。最后,根据本文结论提出了相关政策建议。 展开更多
关键词 动力煤 市场情绪 动力煤期货 动力煤现货
我国动力煤期货运行效率研究 被引量:2
7
作者 张艳芹 刘满芝 《价格理论与实践》 CSSCI 北大核心 2016年第3期113-116,共4页
本文运用实证研究方法分析了我国动力煤期货的价格发现和套期保值功能。研究结果表明:动力煤期货价格和现货价格存在长期均衡关系;动力煤期货和现货价格之间存在双向价格引导关系,但期货价格的作用更强;通过套期保值,仅可降低动力煤现... 本文运用实证研究方法分析了我国动力煤期货的价格发现和套期保值功能。研究结果表明:动力煤期货价格和现货价格存在长期均衡关系;动力煤期货和现货价格之间存在双向价格引导关系,但期货价格的作用更强;通过套期保值,仅可降低动力煤现货市场2个百分点的风险,动力煤期货对动力煤现货不存在套期保值功能。针对以上研究结果,本文提出了相应的对策建议。 展开更多
关键词 动力煤市场 动力煤期货 价格发现 套期保值 基差风险
动力煤期货最优套保比率研究与应用——基于风险价值的GARCH模型 被引量:1
8
作者 刘红 汪琛德 《价格理论与实践》 CSSCI 北大核心 2016年第6期141-143,共3页
在产能严重过剩背景下,煤企及其上下游企业出现了严重亏损。在煤价大幅波动过程中,这些企业需要有效利用期货市场开展套期保值。本文基于Va R利用GARCH模型估计了动力煤的最优套保比率,该方法与思路既满足了套期保值者的避险需求,又兼... 在产能严重过剩背景下,煤企及其上下游企业出现了严重亏损。在煤价大幅波动过程中,这些企业需要有效利用期货市场开展套期保值。本文基于Va R利用GARCH模型估计了动力煤的最优套保比率,该方法与思路既满足了套期保值者的避险需求,又兼顾了套保者的风险承受能力与投机需求。通过案例分析,证明基于Va R的GARCH模型估计的最优套保比率具有一定的有效性与灵活性。该方法与思路为我国煤企及中下游企业、期货公司制定套期保值策略提供了一定的参考与借鉴。 展开更多
关键词 VAR GARCH模型 动力煤期货 套期保值比率
动力煤期货对现货市场影响 预览
9
作者 张耕菩 《金属矿山》 CAS 北大核心 2015年第4期287-290,共4页
中国是以煤炭为最大能源原料的国家,也是世界最大的煤炭生产国和消费国,动力煤期货的上市对现货市场将产生影响;影响我国动力货价格的因素主要有国内宏观经济形势、国际动力煤价格变化、动力煤下游电厂消费量、主要铁路运输干线(大秦... 中国是以煤炭为最大能源原料的国家,也是世界最大的煤炭生产国和消费国,动力煤期货的上市对现货市场将产生影响;影响我国动力货价格的因素主要有国内宏观经济形势、国际动力煤价格变化、动力煤下游电厂消费量、主要铁路运输干线(大秦线)运量等方面。通过综合运用定性与定量的方法,就动力煤期货上市后的发展状况,按照动力煤现货市场价格变化与期现货价格的互动关系,探讨动力煤期货对煤炭现货市场规避价格波动风险的影响。研究结果表明:动力煤期货的推出为动力煤产业链主要涉及的行业提供了规避价格波动风险的工具。 展开更多
关键词 动力煤期货 动力煤现货 影响分析 价格波动
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动力煤期货对现货市场影响研究
10
作者 张耕菩 《北京金融评论》 2015年第2期86-92,共7页
中国是世界最大的煤炭生产国和消费国,动力煤期货的上市对现货市场将产生影响。本文将使用定性与定量相结合的方法,就动力煤期货上市后的发展状况,以及动力煤现货市场价格变化与期现货价格的互动关系,分析动力煤期货对煤炭现货市场的影响。
关键词 动力煤期货 动力煤现货 影响分析
动力煤期货和焦炭期货套期保值的比较分析--基于最小方差的 Copula 模型 被引量:5
11
作者 张丽华 孙凯军 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2015年第6期64-68,共5页
伴随着经济结构转型和资源结构调整,煤炭市场遭遇寒冬,煤炭期货套期保值也备受关注。在对两种主要煤炭期货———动力煤期货和焦炭期货的基本套期保值现状进行对比的基础上,利用GARCH模型对两种期货收益率方差进行预测,同时利用EWM... 伴随着经济结构转型和资源结构调整,煤炭市场遭遇寒冬,煤炭期货套期保值也备受关注。在对两种主要煤炭期货———动力煤期货和焦炭期货的基本套期保值现状进行对比的基础上,利用GARCH模型对两种期货收益率方差进行预测,同时利用EWMA模型对其现货收益率方差进行预测,最后利用最小方差的Copula模型对两者的套期保值比率进行确定,并对比性评价了两者的套期保值效率,以此为处于困境中的煤炭企业提供方向指导和建议。 展开更多
关键词 动力煤期货 焦炭期货 COPULA模型
基于高频数据的动力煤与焦煤价格联动效应研究 预览 被引量:1
12
作者 顾鹏 张杰斌 《生产力研究》 2015年第8期55-66,共12页
近年来,我国金融创新不断加速,各类金融衍生产品不断涌现,其中煤炭期货备受关注。我国动力煤与焦煤现货价格之间存在着长期的“同涨同跌”现象,为此文章尝试通过VAR、BEKK-GARCH等模型,从均值溢出效应和波动溢出效应两方面,对动... 近年来,我国金融创新不断加速,各类金融衍生产品不断涌现,其中煤炭期货备受关注。我国动力煤与焦煤现货价格之间存在着长期的“同涨同跌”现象,为此文章尝试通过VAR、BEKK-GARCH等模型,从均值溢出效应和波动溢出效应两方面,对动力煤期货市场与焦煤期货市场之间是否存在价格联动效应进行探讨,并以此为切入点研究两个市场之间的信息传导机制,对我国煤炭期货市场之间的运行情况进行窥探。结果表明动力煤与焦煤期货价格序列之间存在长期稳定的均衡关系,两者的收益率序列之间存在显著的双向均值溢出效应和双向波动溢出效应。 展开更多
关键词 动力煤期货 期货 均值溢出 波动溢出 BEKK-GARCH 小波分析
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基于IFE矩阵和EFE矩阵分析的动力煤期货运营研究 预览
13
作者 张耕菩 《中国煤炭》 北大核心 2015年第5期11-15,共5页
基于内部因素IFE矩阵和外部因素评价EFE矩阵,全面分析动力煤期货运营中面临的机遇和挑战,认为现阶段我国动力煤期货运营具有较好的内部条件和良好的外部环境。提出引导动力煤相关企业参与期货交易,加强动力煤期货运营管理,扩大我国... 基于内部因素IFE矩阵和外部因素评价EFE矩阵,全面分析动力煤期货运营中面临的机遇和挑战,认为现阶段我国动力煤期货运营具有较好的内部条件和良好的外部环境。提出引导动力煤相关企业参与期货交易,加强动力煤期货运营管理,扩大我国动力煤期货对外开放,逐渐争取动力煤市场国际定价权。 展开更多
关键词 IFE矩阵 EFE矩阵 运营策略 动力煤期货
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动力煤期货在煤炭生产企业中的应用 预览
14
作者 崔丹 《河南工程学院学报:社会科学版》 2015年第2期9-11,18共4页
动力煤作为煤炭中重要的煤种,主要运用于电力、冶金、煤化工、建材等行业,其价格的波动从一定程度上反映了宏观经济的走向。近几年由于金融危机的影响,我国经济发展放缓,传统煤炭行业受到挤压,加之进口煤量的不断上升,煤炭行业的... 动力煤作为煤炭中重要的煤种,主要运用于电力、冶金、煤化工、建材等行业,其价格的波动从一定程度上反映了宏观经济的走向。近几年由于金融危机的影响,我国经济发展放缓,传统煤炭行业受到挤压,加之进口煤量的不断上升,煤炭行业的竞争日益激烈,所以动力煤期货应运而生。通过对动力煤期货一年来的交易情况和煤炭行业现状的分析可以发现,动力煤期货交易不活跃,交易量较少。这种情况主要是由于煤炭企业的参与意识和对期货的认识不够,以及合约本身缺乏灵活性所致。针对这种现象,相关部门应加强期货产品的宣传力度,提高企业的参与意识,加快煤炭行业市场化进程。 展开更多
关键词 动力煤期货 炭生产企业 套期保值
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火电企业燃煤双因素变异风险及其期现对冲策略 被引量:3
15
作者 刘凌云 张晓虎 《煤炭经济研究》 2015年第3期57-61,共5页
减排压力使得我国火电企业面临着自身发展的硬约束;煤炭市场化程度的提高,增加了燃料需求价格波动风险。对火电企业燃煤双因素变异风险进行分析,介绍了动力煤期货套期保值的基本逻辑原理,并提出了面对火电企业燃煤双因素市场变异风险的... 减排压力使得我国火电企业面临着自身发展的硬约束;煤炭市场化程度的提高,增加了燃料需求价格波动风险。对火电企业燃煤双因素变异风险进行分析,介绍了动力煤期货套期保值的基本逻辑原理,并提出了面对火电企业燃煤双因素市场变异风险的期货对冲策略模型。 展开更多
关键词 火电企业 双因素变异风险 动力煤期货 期现货对冲
动力煤期货强势引领 煤价有望走出低迷
16
作者 罗亚萨 《煤炭经济研究》 2014年第1期49-53,共5页
动力煤期货的上市将会对我国煤电行业、我国期货市场和国际期货市场等方面产生深远影响,其中最为核心与显著的影响是将会深刻改变我国煤炭行业的定价机制。分别从国内外经济环境、动力煤供求关系、库存水平、运输能力、行业政策、进口... 动力煤期货的上市将会对我国煤电行业、我国期货市场和国际期货市场等方面产生深远影响,其中最为核心与显著的影响是将会深刻改变我国煤炭行业的定价机制。分别从国内外经济环境、动力煤供求关系、库存水平、运输能力、行业政策、进口动力煤价格、生产成本等方面的变动论证了当前动力煤期货价格将会引领煤炭价格的回升。 展开更多
关键词 动力煤期货 期货价格 现货价格 期货合约 动力煤市场
动力煤期货交割模式探索
17
《煤炭经济研究》 2014年第2期46-49,共4页
介绍了国内首次动力煤期货交易的背景及交易过程,指出了本次交易实现了动力煤期货交易的"三大探索""三大保证"和"两大结果",并对本次交易进行了深入的分析。
关键词 动力煤期货 期货交易 “锦盈模式”
动力煤期货上市对煤炭定价机制和行业竞争的影响研究 被引量:2
18
作者 张智勇 杨鹏 李冬武 《煤炭经济研究》 2014年第3期61-64,68共5页
使用定性与定量相结合的方法,就动力煤期货上市后的发展预期,包括煤炭市场定价权变化、期现货价格的互动关系,以及动力煤期货上市对煤炭行业的影响进行了分析。
关键词 动力煤期货 定价机制 行业竞争
贵州省火电企业实施动力煤期货交易的现实思考 预览
19
作者 徐岗 《中国市场》 2014年第40期105-107,共3页
受国内煤炭行业产能过剩影响,煤价呈现下行趋势。2014年,随着整体经济形势趋平稳,在煤矿产能整合、下游需求增长、进口煤冲击、新能源打压等各种因素综合影响下,动力煤市场预计出现平稳前行的行情。当前我国已启动动力煤期货交易机制,... 受国内煤炭行业产能过剩影响,煤价呈现下行趋势。2014年,随着整体经济形势趋平稳,在煤矿产能整合、下游需求增长、进口煤冲击、新能源打压等各种因素综合影响下,动力煤市场预计出现平稳前行的行情。当前我国已启动动力煤期货交易机制,贵州省火电企业经营依托本地煤炭资源,市场相对独立。本文从应对未来可能的市场波动出发,提出贵州省火电企业利用动力煤期货交易的设想,并分析实施利弊,探讨现实操作的可行性。 展开更多
关键词 火电企业 动力煤期货
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动力煤期货将深刻改变行业定价逻辑和经营模式
20
作者 罗亚萨 《煤炭经济研究》 2013年第12期61-65,共5页
动力煤期货的上市将会对我国的煤电行业、我国期货市场和国际期货市场等方面产生深远影响,其中最为核心与显著的影响是将会深刻改变我国煤炭行业的定价机制。首先从经济理论与微观制度两个方面论证了动力煤期货价格引领现货价格的理论基... 动力煤期货的上市将会对我国的煤电行业、我国期货市场和国际期货市场等方面产生深远影响,其中最为核心与显著的影响是将会深刻改变我国煤炭行业的定价机制。首先从经济理论与微观制度两个方面论证了动力煤期货价格引领现货价格的理论基础,并且通过分析先前上市的焦炭和焦煤期货的历史价格数据,实证检验了期货价格对现货价格的引领作用,指出期货合约的优化设计将会促进动力煤成为高活跃度和参与度的期货品种。 展开更多
关键词 动力煤期货 期货价格 现货价格 期货合约 动力煤市场
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