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当前金融发展过程中企业投资与融资的因素分析 预览
1
作者 贾江红 《理财:经论版》 2019年第5期56-57,共2页
融资约束是我国企业发展中面临的一个大问题。要解决企业的投资融资问题,企业要正确认识影响投资融资的关键因素,增强企业的投资和融资能力,从而更好地提高外部融资效果,保证企业的资金充足,保证企业的正常运行。
关键词 企业投资 融资约束 金融发展 企业发展 融资问题 投资融资 融资能力 外部融资
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融资异质性如何影响中国制造业企业创新模式选择? 预览
2
作者 胡君 郭平 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2019年第1期78-87,共10页
在金融发展滞后的国家或地区,融资异质性已成为制约制造业企业从技术模仿走向自主创新的重要问题。本文利用2012年世界银行中国企业调查数据,研究企业融资约束与融资结构的异质性特征对创新模式选择的影响。结果表明:从融资约束异质性来... 在金融发展滞后的国家或地区,融资异质性已成为制约制造业企业从技术模仿走向自主创新的重要问题。本文利用2012年世界银行中国企业调查数据,研究企业融资约束与融资结构的异质性特征对创新模式选择的影响。结果表明:从融资约束异质性来看,较强的融资约束显著抑制了企业自主创新模式选择,迫使企业选择模仿创新。从融资结构异质性来看,内源融资对企业自主创新的促进作用相对模仿创新更强,而债权融资的抑制作用也相对更强;股权投资对企业自主创新具有一定的促进作用,且不利于企业模仿创新;非正规金融会抑制企业的自主创新。进一步研究发现,对于研发投入强度较高或地区金融发展水平较低的企业,其自主创新受到融资约束的负向影响更大,且更依赖于内源融资与股权融资,而受到债权融资与非正规金融的抑制作用也更明显。因此,需要进一步缓解企业创新的融资约束,扩大企业股权融资占比,降低债权融资与非正规金融占比,促进企业自主创新模式选择。 展开更多
关键词 融资异质性 融资约束 融资结构 企业创新模式
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劳动力成本上升对异质性创新的影响——基于内外源融资调节视角 预览
3
作者 许长新 李梦娇 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2019年第8期124-129,共6页
为探寻近年来中国科技创新中专利数量快速增长却没能带来创新质量提升背后的缘由,本文以2010~2017年中国A股上市公司为样本,围绕创新规模与质量,分别讨论劳动力成本上升对异质性创新的影响;此外,结合企业创新中面临的现实融资问题,从融... 为探寻近年来中国科技创新中专利数量快速增长却没能带来创新质量提升背后的缘由,本文以2010~2017年中国A股上市公司为样本,围绕创新规模与质量,分别讨论劳动力成本上升对异质性创新的影响;此外,结合企业创新中面临的现实融资问题,从融资渠道视角进一步分析企业内外源融资的调节作用。研究结果表明:(1)劳动力成本上升对创新质量具有更加显著的促进作用;(2)企业创新规模的扩大及质量的提升更加依赖于外源融资;(3)外源融资对劳动力成本上升驱动下的企业创新尤其是创新质量具有更强的干涉调节作用,故为更好地推动创新质量的提升,必须注重融资环境和资本要素配置效率。 展开更多
关键词 内源融资 外源融资 劳动力成本 异质性创新 资本要素配置 融资约束
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融资约束、经济政策不确定性和企业融资方式 预览
4
作者 胡莹 周秀梅 《市场论坛》 2019年第2期44-47,63共5页
随着浙江经济快速发展,企业不断发展壮大,不少中小企业仍面临着融资难的困境。本文以2014-2016年我国浙江上市中小板及创业板企业为样本对象,研究融资约束、经济政策不确定性和企业融资方式。通过分析研究得出以下结论:融资约束与债务... 随着浙江经济快速发展,企业不断发展壮大,不少中小企业仍面临着融资难的困境。本文以2014-2016年我国浙江上市中小板及创业板企业为样本对象,研究融资约束、经济政策不确定性和企业融资方式。通过分析研究得出以下结论:融资约束与债务性融资为负相关,与权益性融资为正相关;在其他条件一定下,经济政策不确定性的提高,会加剧融资约束对债务性融资的负相关影响,会缓解融资约束对权益性融资的正相关影响。 展开更多
关键词 融资约束 经济政策不确定性 权益性融资 债务性融资
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互联网金融视角下小微企业融资约束问题的破解
5
作者 刘满凤 赵珑 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2019年第3期39-49,共11页
融资约束是长期束缚我国小微企业发展的难题,互联网金融的发展为该问题的破解提供了渠道与途径。本文首先从经济学角度剖析造成小微企业融资困难的深层次原因,即信息不对称引起的道德风险和逆向选择;然后通过构建基于互联网金融的小微... 融资约束是长期束缚我国小微企业发展的难题,互联网金融的发展为该问题的破解提供了渠道与途径。本文首先从经济学角度剖析造成小微企业融资困难的深层次原因,即信息不对称引起的道德风险和逆向选择;然后通过构建基于互联网金融的小微企业融资平台以及设计相应的融资机制,建立基于互联网平台的借贷市场来破解融资约束问题;最后,通过构建借贷市场无限次重复博弈模型和贷款利率竞价博弈模型验证了平台的有效性。研究表明:基于互联网金融的小微企业融资平台及融资机制能有效降低借贷市场中相关环节的成本,并在一定程度上消除了信息的不对称性,促进了有效借贷市场的形成,实现了借贷资源的高效配置。 展开更多
关键词 互联网金融 小微企业 融资约束 融资平台 融资机制
政府补助、投融资约束与企业僵尸化
6
作者 宋建波 苏子豪 王德宏 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2019年第4期5-19,共15页
僵尸企业丧失活力但仍然存续,对国民经济效率具有严重的不利影响,清理僵尸企业是供给侧结构性改革的关键步骤。政府补助与僵尸企业形成的关系是当前供给侧结构性改革研究中的焦点问题之一。基于企业面临的主要约束类型,本文将企业划分... 僵尸企业丧失活力但仍然存续,对国民经济效率具有严重的不利影响,清理僵尸企业是供给侧结构性改革的关键步骤。政府补助与僵尸企业形成的关系是当前供给侧结构性改革研究中的焦点问题之一。基于企业面临的主要约束类型,本文将企业划分为缺乏投资机会的投资机会约束企业和缺乏资金来源的融资约束企业,以2007—2016年A股上市公司为样本,研究不同约束类型下企业获得政府补助对企业僵尸化的影响。结果表明,政府补助更多拨付给投资机会约束企业而非融资约束企业;政府补助是企业僵尸化的推手之一,但仅在投资机会约束企业中显著;专用于扩大企业融资的融资补助对于投资机会约束企业僵尸化的作用较政府补助总额更为显著;政府补助总额与融资补助均未起到缓解融资约束企业僵尸化的作用。在控制反向因果的内生性问题、替换代理变量、滞后补助变量和对亏损企业样本僵尸化进行讨论的稳健性测试中,结果仍然显著。本文为政府补助与僵尸企业形成问题提供了企业面临主要约束这一异质性视角,并基于补助错配问题,提出优化政府补助政策与解决企业僵尸化问题的政策建议。 展开更多
关键词 僵尸企业 政府补助 融资补助 投资机会约束 融资约束
IPO超募资金与投资效率关系研究——基于融资约束视角的实证分析 预览
7
作者 徐辉 周兵 周孝华 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2019年第7期102-110,共9页
文章系统考察了IPO超募融资与融资约束对创业板上市公司投资支出以及公司业绩的作用机制。以2009-2016年的IPO公司为样本,实证结果表明:IPO超募融资和融资约束的净效应导致创业板上市公司整体表现为过度投资,而且过度投资问题在国有企... 文章系统考察了IPO超募融资与融资约束对创业板上市公司投资支出以及公司业绩的作用机制。以2009-2016年的IPO公司为样本,实证结果表明:IPO超募融资和融资约束的净效应导致创业板上市公司整体表现为过度投资,而且过度投资问题在国有企业以及西部地区更加突出。IPO超募融资只在短期内可以提升公司业绩,而且融资约束会弱化IPO超募融资对公司未来业绩的促进作用。此外,过度投资越严重,公司未来业绩表现越差。研究结论为规范IPO超募资金的使用、提高投资效率以及增强资本市场资源配置功能提供了新的思路与方法。 展开更多
关键词 IPO超募融资 融资约束 投资效率 双边随机边界模型
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“一带一路”倡议与中国企业融资约束
8
作者 徐思 何晓怡 钟凯 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2019年第7期155-173,共19页
本文以“一带一路”倡议的出台作为准自然实验,运用双重差分法考察“一带一路”倡议对中国企业融资约束的影响及其作用路径。研究发现,“一带一路”倡议的实施显著降低了受到倡议支持企业的融资约束,在采用安慰剂检验、倾向得分匹配回... 本文以“一带一路”倡议的出台作为准自然实验,运用双重差分法考察“一带一路”倡议对中国企业融资约束的影响及其作用路径。研究发现,“一带一路”倡议的实施显著降低了受到倡议支持企业的融资约束,在采用安慰剂检验、倾向得分匹配回归控制可能存在的内生性问题后,这一结论仍然成立。此外,本文还根据企业的行业特征及地理特征进行分组检验,结果表明,“一带一路”倡议对支持企业融资约束的缓解作用在新兴优势行业、外向型节点城市中更为显著。作用机制分析表明:一方面,相对未受倡议影响的企业,受到倡议支持企业的外源融资、银行借款增量较多;另一方面,相对未受倡议影响的企业,受到倡议支持企业的银行借款融资成本、公司债券融资成本较低,获得的税收优惠较多。研究表明,“一带一路”倡议的实施主要通过融资来源与经营成本两个渠道降低企业融资约束。这一发现既有助于拓展宏观经济政策与微观企业行为研究框架,也对深入理解“一带一路”倡议的经济效应及后续改革具有一定的启示。 展开更多
关键词 "一带一路" 融资约束 政府支持 融资成本 准自然实验
关系型融资、总部经济与中小企业融资文献综述 预览
9
作者 马美苓 《北方经贸》 2019年第1期49-50,共2页
银企间的信息不对称是引发中小企业融资约束的重要因素。关系型融资作为中小企业融资的主要手段,是通过在银企间建立长期的、密切的交易关系,发挥降低信息不对称的治理机制,改善融资约束。同时,关系型融资会增加双方的风险成本。总部经... 银企间的信息不对称是引发中小企业融资约束的重要因素。关系型融资作为中小企业融资的主要手段,是通过在银企间建立长期的、密切的交易关系,发挥降低信息不对称的治理机制,改善融资约束。同时,关系型融资会增加双方的风险成本。总部经济的发展,促进当地金融市场化,增加了信息的透明度和流通性,缓解了银企之间的信息不对称。通过梳理国内外关于关系型融资影响中小企业融资约束、总部经济影响融资约束的相关文献,指出未来研究方向。 展开更多
关键词 中小企业 融资约束 关系型融资 总部经济
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企业融资约束、盈余管理与投融资期限错配 预览
10
作者 李琳 连怡臻 《会计之友》 北大核心 2019年第14期113-120,共8页
文章以信息不对称理论作为切入点,选用在沪深两市上市的1 232家企业2007-2017年的财务数据,实证研究了企业融资约束、盈余管理与投融资期限错配之间的相关关系。结果表明,企业的融资约束是造成企业投融资期限错配的重要原因。在不考虑... 文章以信息不对称理论作为切入点,选用在沪深两市上市的1 232家企业2007-2017年的财务数据,实证研究了企业融资约束、盈余管理与投融资期限错配之间的相关关系。结果表明,企业的融资约束是造成企业投融资期限错配的重要原因。在不考虑融资约束的情况下,盈余管理将加剧企业的投融资期限错配程度,但其影响能力仅在当期有效。特别的,企业的盈余管理行为能够调节企业融资约束对投融资期限错配的影响,且企业正向盈余管理的调节作用更为显著。通过对企业滞后期盈余管理所产生影响的研究可知,无论企业是否面临融资约束,若要降低投融资期限错配的程度,盈余管理不会成为一种长效的解决机制。 展开更多
关键词 融资约束 盈余管理 融资期限错配 调节效应
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经济政策不确定性对企业融资影响的实证分析
11
作者 罗丹 李志骞 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2019年第9期170-174,共5页
文章利用中国A股上市公司2003—2016年的面板数据,运用固定效应模型检验了经济政策不确定性对企业融资的影响。结果发现,经济政策不确定性上升显著降低了企业获得的融资,且在民营企业、小规模企业更加明显。经济政策不确定性上升时企业... 文章利用中国A股上市公司2003—2016年的面板数据,运用固定效应模型检验了经济政策不确定性对企业融资的影响。结果发现,经济政策不确定性上升显著降低了企业获得的融资,且在民营企业、小规模企业更加明显。经济政策不确定性上升时企业对内部资金的依赖度上升,论证了企业外部融资和内部资金的替代效应。进一步研究发现,经济政策不确定性主要通过债务融资的途径对企业融资产生影响,而对股权融资的影响不显著。 展开更多
关键词 经济政策不确定性 融资约束 企业融资
基于融资约束的公立医院债务研究 预览
12
作者 何娟 兰玲 陈建雨 《行政事业资产与财务》 2019年第9期41-43,共3页
本文概述了国内学者对公立医院债务现状的研究方法和思路,以融资约束作为本文的理论基础,从内部管理、外部融资和政府助力三个方面为化解公立医院债务问题提出建议。
关键词 融资约束 公立医院 债务融资
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政府治理、关系网络与资源配置效率 预览
13
作者 俞俊利 金鑫 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第3期55-63,84共10页
本文利用2007~2016年中国A股上市公司高管人员的连锁任职数据实证检验了政府治理与关系治理对企业资源配置效率的影响。研究发现:企业所在地的政府治理水平对企业资源配置效率有积极影响,且管理层关系治理确实有助于提升企业资源配置效... 本文利用2007~2016年中国A股上市公司高管人员的连锁任职数据实证检验了政府治理与关系治理对企业资源配置效率的影响。研究发现:企业所在地的政府治理水平对企业资源配置效率有积极影响,且管理层关系治理确实有助于提升企业资源配置效率;政府治理与关系网络对企业资源配置效率的促进作用会产生互补效应。进一步研究发现,内部董事、独立董事、监事、经理的关系网络对企业资源配置效率的影响存在显著差异,内部董事和经理呈现出正面效应,而独立董事则呈现出负面效应。因此,企业既可以借助“地利”政府治理,也可以搭建“人和”管理层社会关系网络,提升企业资源配置效率,促进企业发展,实现地区经济高质量发展。 展开更多
关键词 政府治理 关系网络 资源配置 融资成本 融资约束
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媒体报道能缓解企业融资约束吗?基于商业信用融资视角 预览
14
作者 宋婕 张俊民 李会云 《北京工商大学学报:社会科学版》 CSSCI 北大核心 2019年第4期60-73,共14页
利用2008-2015年中国A股上市公司的经验数据,从商业信用融资视角考察了媒体报道对企业融资约束的影响。研究发现:企业受到的媒体报道越多,融资约束越低;当区分报道倾向后,非负面报道对融资约束具有缓解作用,而负面媒体报道相反产生加剧... 利用2008-2015年中国A股上市公司的经验数据,从商业信用融资视角考察了媒体报道对企业融资约束的影响。研究发现:企业受到的媒体报道越多,融资约束越低;当区分报道倾向后,非负面报道对融资约束具有缓解作用,而负面媒体报道相反产生加剧作用。进一步研究发现,媒体报道有助于融资约束企业获得更多商业信用融资以纡困,尤其是当供应商集中度较高时。此外,当信息不对称程度较高、内部治理质量较低、受到权威媒体报道更多时,媒体报道对融资约束的缓解作用更强。媒体报道在民营与国有企业均有助于缓解融资约束,但对民营企业更多的是通过获取商业信用融资实现,而对国有企业则更多的是通过获取银行信贷融资实现。研究结果表明,政府应不断加强对新闻媒体尤其是权威媒体的治理与监管,提高媒体信息传播质量,这对于深化金融供给侧结构性改革大有助益。 展开更多
关键词 媒体报道 融资约束 商业信用融资 信息不对称 公司治理 产权性质 报道倾向
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融资约束、代理成本及其治理机制研究 预览
15
作者 王小东 《武汉金融》 北大核心 2019年第5期26-32,共7页
通过估计基准Q作为投资机会变量,用双边随机分析的方法,估计了沪深两市A股上市公司2011-2017年的代理成本和融资约束数据,并分组检验了各种治理机制对融资约束和代理成本的治理作用。研究表明,现金股利、举借外债和混合所有制对代理成... 通过估计基准Q作为投资机会变量,用双边随机分析的方法,估计了沪深两市A股上市公司2011-2017年的代理成本和融资约束数据,并分组检验了各种治理机制对融资约束和代理成本的治理作用。研究表明,现金股利、举借外债和混合所有制对代理成本的治理效果甚微,而国有控股上市公司则表现出优于民营控股上市公司的治理效率。举借外债可以最有效地缓解公司的融资约束,而民营企业的融资歧视现象仍未得到根本改变,混合所有制改革显著地缓解了上市公司的融资约束。 展开更多
关键词 融资约束 代理成本 治理机制 基准Q 双边随机分析
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碳信息披露、会计稳健性对融资约束的影响分析 预览
16
作者 钟凤英 刘宗烨 《会计之友》 北大核心 2019年第8期96-101,共6页
碳信息披露作为企业信息披露的重要构成部分,在绿色会计迅速发展、国际碳金融市场日趋活跃的背景下,对社会公众的影响程度不断加深,并进一步影响企业资本成本。基于我国企业所有制改革的进程和公有制经济占主体的性质,我国与其他国家在... 碳信息披露作为企业信息披露的重要构成部分,在绿色会计迅速发展、国际碳金融市场日趋活跃的背景下,对社会公众的影响程度不断加深,并进一步影响企业资本成本。基于我国企业所有制改革的进程和公有制经济占主体的性质,我国与其他国家在该方面呈现出一定差异。文章从我国公有制市场主体和非公有制经济主体入手,通过对不同产权性质的主体碳信息披露、会计稳健性和融资约束的相关性加以研究,得出了上述因素对于企业资本成本的影响。据此,应当提高企业碳信息披露水平,着力提升企业会计稳健性,并降低不同产权性质企业主体在融资中待遇的不对等性,有效激发市场活性,降低非公有制经济的融资约束性,提升企业主体的均衡发展。 展开更多
关键词 】碳信息披露 产权性质 会计稳健性 融资约束
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政府质量、产权性质与现金股利 预览
17
作者 钱晓东 《经济与管理评论》 CSSCI 北大核心 2019年第4期128-139,共12页
在“新兴”与“转轨”双重背景下的中国,政府对经济的高速增长起着重要的推动作用。政府的质量取决于政府提出的制度安排,而企业的行为则是对政府制度的反应。利用2011-2015年中国上市公司的数据,并采用世界银行对我国120个城市的调研... 在“新兴”与“转轨”双重背景下的中国,政府对经济的高速增长起着重要的推动作用。政府的质量取决于政府提出的制度安排,而企业的行为则是对政府制度的反应。利用2011-2015年中国上市公司的数据,并采用世界银行对我国120个城市的调研数据度量政府质量,考察了政府质量对企业现金股利分配的影响机制。检验结果表明,政府质量与当地企业的现金股利发放水平正相关。相对于国有企业,政府质量促进现金股利分配的效应在民营企业中更显著;相对于中央国有企业,政府质量促进现金股利分配的效应在地方国企中更显著。机制路径分析发现,政府质量的提高可以有效缓解企业的融资约束,促进现金股利的发放。研究结果为解释地方政府推出制度优化经济环境的微观机制提供了经验证据。 展开更多
关键词 政府质量 现金股利 产权性质 融资约束
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融资约束下企业社会责任信息披露质量与创新持续性--中小板企业数据分析 预览
18
作者 冷建飞 高云 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2019年第11期77-84,共8页
利用2012-2016年我国中小板企业数据,实证研究了不同类型企业社会责任信息披露质量对创新持续性的影响路径。结果显示,对股东、员工的责任信息披露质量能显著缓解融资约束,从而正向影响企业创新持续性;对供应商、客户、消费者、社会和... 利用2012-2016年我国中小板企业数据,实证研究了不同类型企业社会责任信息披露质量对创新持续性的影响路径。结果显示,对股东、员工的责任信息披露质量能显著缓解融资约束,从而正向影响企业创新持续性;对供应商、客户、消费者、社会和环境的责任信息披露质量只能部分缓解融资约束,但仍正向促进企业创新持续性;国有性质的中小板企业对社会责任信息披露质量更加敏感。以上结论说明,我国中小板企业应注重履行并披露对不同利益相关者的社会责任信息,这对于企业缓解融资约束、维持创新持续性具有积极作用。 展开更多
关键词 社会责任 创新持续性 融资约束 利益相关者 信息披露
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政府采购对中小企业融资约束的影响--来自世界银行中国企业的经验证据 预览
19
作者 王乐 《价值工程》 2019年第20期274-276,共3页
本文基于世界银行2012年中国企业调查数据实证检验了政府采购对中小企业融资约束的影响,结论表明政府订单显著缓解了中小企业的融资约束,且获得政府订单的中小企业比没有政府订单的中小企业融资约束缓解的概率高7.7%。文章的政策含义是... 本文基于世界银行2012年中国企业调查数据实证检验了政府采购对中小企业融资约束的影响,结论表明政府订单显著缓解了中小企业的融资约束,且获得政府订单的中小企业比没有政府订单的中小企业融资约束缓解的概率高7.7%。文章的政策含义是:要加强政府采购对中小企业,尤其是中小私有企业融资的扶持力度,保证采购过程的公平,公开进行,消除采购的所有制及规模歧视,应进一步把采购置于市场竞争环境中,让各企业凭借自身能力获得政府订单。 展开更多
关键词 政府采购功能 中小企业 融资约束
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融资约束、对外直接投资与企业绩效 预览
20
作者 张爱美 郭静思 吴卫红 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2019年第1期151-160,共10页
本文选取我国A股上市公司2012~2017年数据,构建融资约束综合指标和SA指数,运用logit模型验证融资约束与OFDI的关系,采用倾向得分匹配法检验OFDI对企业绩效的影响及其滞后性,并探究了融资约束对OFDI经济后果的调节作用。实证结果显示:(1... 本文选取我国A股上市公司2012~2017年数据,构建融资约束综合指标和SA指数,运用logit模型验证融资约束与OFDI的关系,采用倾向得分匹配法检验OFDI对企业绩效的影响及其滞后性,并探究了融资约束对OFDI经济后果的调节作用。实证结果显示:(1)融资约束会对企业OFDI决策产生抑制作用;(2)OFDI对企业绩效具有显著的促进作用,而且该正向影响存在滞后效应;(3)融资约束在OFDI影响企业绩效的过程中起到了扩大振幅的作用,即企业的融资约束程度越高,OFDI对企业绩效的促进作用愈加明显。 展开更多
关键词 融资约束 对外直接投资 企业绩效 倾向得分匹配 SA指数 股后管理
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