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公司融资结构的契约理论:一个综述 预览 被引量:158
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作者 张维迎 《改革》 CSSCI 北大核心 1995年第4期 109-116,52,共9页
公司融资结构的契约理论:一个综述张维迎1.引言。企业的融资结构(financialstruture)又称资本结构(capitalstructure),是指企业各项资金来源的组合状况,即企业资产负债表右边各组成部分的构... 公司融资结构的契约理论:一个综述张维迎1.引言。企业的融资结构(financialstruture)又称资本结构(capitalstructure),是指企业各项资金来源的组合状况,即企业资产负债表右边各组成部分的构成,企业资金来源按大类可分为负债(... 展开更多
关键词 公司 融资结构 契约理论 企业 资金管理
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我国上市公司融资结构的治理效应分析 被引量:96
2
作者 杨兴全 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2002年第8期 37-45,共9页
融资结构具有一定的公司治理效应,本文在阐述不同融资契约治理效应的基础上,着重分析了我国上市公司融资结构治理效应弱化的原因,并提出了以下改进建议:建立经理人持股激励机制;建立有效的偿债保障机制;发展企业债券市场;培育机构投资... 融资结构具有一定的公司治理效应,本文在阐述不同融资契约治理效应的基础上,着重分析了我国上市公司融资结构治理效应弱化的原因,并提出了以下改进建议:建立经理人持股激励机制;建立有效的偿债保障机制;发展企业债券市场;培育机构投资者并创造使他们能有效发挥作用的条件;加强银行对企业的监控力度;加强经理人的外部约束机制. 展开更多
关键词 上市公司 融资结构 效应治理 中国
企业融资结构与资本市场发展 预览 被引量:56
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作者 张昌彩 《管理世界》 CSSCI 北大核心 1998年第3期 92-102,共11页
企业融资结构与资本市场发展张昌彩我国发展证券市场或资本市场主要是考虑发挥其两大功能:一是融资的功能;二是转机建制的功能。前者实际上是资源配置问题,后者实际上是企业治理结构问题。但到目前为止,证券市场的发展只注重了融资... 企业融资结构与资本市场发展张昌彩我国发展证券市场或资本市场主要是考虑发挥其两大功能:一是融资的功能;二是转机建制的功能。前者实际上是资源配置问题,后者实际上是企业治理结构问题。但到目前为止,证券市场的发展只注重了融资的功能,而对转机建制作用的发挥却不... 展开更多
关键词 企业 融资结构 资本市场 发展 融资方式 中国
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融资结构与企业控制权争夺 预览 被引量:45
4
作者 连建辉 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2002年第1期 32-37,共6页
在市场经济条件下,融资结构的确定对企业有着特殊的治理功能.融资方式的选择,规定着企业控制权的分配,对企业的控制权争夺具有多方面的作用.关于融资结构与企业控制权争夺之间的关系的理论分析,对我国企业鼓励经理人员持股、重视债务的... 在市场经济条件下,融资结构的确定对企业有着特殊的治理功能.融资方式的选择,规定着企业控制权的分配,对企业的控制权争夺具有多方面的作用.关于融资结构与企业控制权争夺之间的关系的理论分析,对我国企业鼓励经理人员持股、重视债务的控制作用、解决产业过剩规模、全面准确理解和实施'债转股'政策、扶持新兴企业股权融资等方面都具有一定的理论指导意义. 展开更多
关键词 融资结构 企业控制权 债务控制 债转股 中国 资本结构 市场经济
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论我国上市公司大股东控制下的股权再融资问题 被引量:65
5
作者 章卫东 王乔 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2003年第11期 44-46,共3页
我国上市公司存在着强烈的股权再融资偏好,与西方财务理论融资顺序相悖.学术界普遍认为我国上市公司偏好股权融资的原因是股权再融资的成本偏低.笔者认为,我国上市公司偏好股权再融资的根本原因是我国上市公司的特殊股权结构造成的,过... 我国上市公司存在着强烈的股权再融资偏好,与西方财务理论融资顺序相悖.学术界普遍认为我国上市公司偏好股权融资的原因是股权再融资的成本偏低.笔者认为,我国上市公司偏好股权再融资的根本原因是我国上市公司的特殊股权结构造成的,过度的股权融资导致社会资源配置不合理.必须从完善上市公司治理结构、加强对股权融资的监管、规范市场运作等方面来治理上市公司过度股权融资问题. 展开更多
关键词 中国 上市公司 股权再融资 股权结构 融资结构 大股东 公司治理结构
中外企业融资结构比较分析 被引量:78
6
作者 郑荣鸣 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2004年第7期 67-71,共5页
根据企业优序融资理论及发达国家企业的融资实践,企业优序融资的模式是先内源融资,再债务融资,最后才是股权融资,而我国企业的融资结构却是截然相反.本文比较分析了中外企业不同融资结构的成因及效应,由此得到一些启示.
关键词 企业 融资结构 股权融资 债务融资 中外比较
基于代理成本的企业债务融资契约安排研究 被引量:49
7
作者 杨兴全 郑军 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2004年第7期 61-66,共6页
通过债务融资能够缓和股东与经营者的冲突,进而降低股权融资的代理成本,然而,债务融资契约的引入又会产生债务融资的代理成本,因此,最佳债务融资比例的确定需要在股权融资与债务融资的代理成本之间进行权衡.本文依据代理理论,就基于代... 通过债务融资能够缓和股东与经营者的冲突,进而降低股权融资的代理成本,然而,债务融资契约的引入又会产生债务融资的代理成本,因此,最佳债务融资比例的确定需要在股权融资与债务融资的代理成本之间进行权衡.本文依据代理理论,就基于代理成本的企业债务融资契约安排进行了研究. 展开更多
关键词 代理成本 企业 债务融资 股权融资 代理成本 融资结构 融资契约
不同成长阶段下中小企业融资方式选择研究 预览 被引量:75
8
作者 陈晓红 刘剑 《管理工程学报》 CSSCI 2006年第1期 1-6,共6页
本文通过实证研究检验了在经济转轨时期我国中小企业的融资行为符合西方成熟国家的金融成长周期理论,即中小企业的融资结构随着中小企业生命成长阶段的不同,其呈现周期变化趋势。同时,发现中小企业权益融资与债务融资的渠道多种多样... 本文通过实证研究检验了在经济转轨时期我国中小企业的融资行为符合西方成熟国家的金融成长周期理论,即中小企业的融资结构随着中小企业生命成长阶段的不同,其呈现周期变化趋势。同时,发现中小企业权益融资与债务融资的渠道多种多样,不同的发展阶段也必定有不同的来源。最后通过回归分析,对我国中小企业融资方式的选择进行了实证研究。 展开更多
关键词 中小企业 成长阶段 融资结构 融资方式
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我国中小企业融资结构与融资方式演进研究 预览 被引量:61
9
作者 陈晓红 刘剑 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2003年第12期 61-67,共7页
本文通过实证研究检验了在经济转轨时期我国中小企业的融资行为符合西方成熟国家的金融成长周期理论,即中小企业的融资结构随着中小企业生命成长周期的不同,其呈现周期变化趋势.同时,中小企业权益融资与债务融资的渠道多种多样,在不同... 本文通过实证研究检验了在经济转轨时期我国中小企业的融资行为符合西方成熟国家的金融成长周期理论,即中小企业的融资结构随着中小企业生命成长周期的不同,其呈现周期变化趋势.同时,中小企业权益融资与债务融资的渠道多种多样,在不同的发展阶段中小企业融资方式的选择也表现出阶段性特征. 展开更多
关键词 中小企业 融资结构 融资方式 金融成长周期 实证研究
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融资结构与公司治理 被引量:23
10
作者 李峥 孙永祥 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2002年第4期86-90,共5页
公司的融资结构或债务融资和股权融资的构成,对公司而言是至关重要的。融资结构应该被是一种治理结构。融资结构的合理安排,对公司来说,可能比给予经营者以较好的激励还要重要。本文详细论述了融资结构对委托代理关系,公司控制权转... 公司的融资结构或债务融资和股权融资的构成,对公司而言是至关重要的。融资结构应该被是一种治理结构。融资结构的合理安排,对公司来说,可能比给予经营者以较好的激励还要重要。本文详细论述了融资结构对委托代理关系,公司控制权转移等的影响,提出了融资结构与公理治理关系的基本理论框架,同时对目前我国企业融资结构与治理的特殊性作了阐述。本文的理论框架与思路,对于认识我国企业融资结构的发展趋势,以及目前正在实施的国有企业债权转股问题等,均有较大现实指导意义。 展开更多
关键词 融资结构 治理结构 公司治理 委托代理关系 控制权转移 信息不对称
企业投资行为与融资结构的关系——基于一项实验研究的发现 预览 被引量:52
11
作者 伍利娜 陆正飞 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2005年第4期 99-105,共7页
本文采取实验研究方法,以实验数据说明一定融资结构下的股东-债权人利益冲突对企业投资行为的影响。研究发现,资产负债率与投资不足及过度投资行为的发生均呈现正相关关系;而企业的盈利状况越差,越会加剧这种投资不足和过度投资行... 本文采取实验研究方法,以实验数据说明一定融资结构下的股东-债权人利益冲突对企业投资行为的影响。研究发现,资产负债率与投资不足及过度投资行为的发生均呈现正相关关系;而企业的盈利状况越差,越会加剧这种投资不足和过度投资行为。为避免或减少股东-债权人利益的冲突对企业投资决策的不良影响,从而有效地保护债权人利益,保持企业-债权人之间的健康财务关系,提出如下政策建议:(1)银行等债权人应重视信贷合同中的限制性条款,重视对企业投资项目的评审。(2)完善公司治理机制,实现适度负债。(3)加强信用评级工作。 展开更多
关键词 企业投资行为 融资结构 发现 债权人利益 实验研究方法 企业投资决策 公司治理机制 信用评级工作 投资不足 正相关关系 资产负债率 限制性条款 利益冲突 实验数据 盈利状况 不良影响 财务关系 信贷合同 政策建议 投资项目
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高科技企业发展特征、影响因素及其环境分析 预览 被引量:44
12
作者 曹兴 李佳 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2003年第7期 58-63,共6页
高科技企业成为社会经济发展的主要动力之一,对国民经济的正常运行和稳步增长起到了举足轻重的作用.本文从高科技企业的形成与成长发展特征出发,结合高科技企业影响要素的构成,分析了高科技企业的成长模式及构建、高科技企业发展过程中... 高科技企业成为社会经济发展的主要动力之一,对国民经济的正常运行和稳步增长起到了举足轻重的作用.本文从高科技企业的形成与成长发展特征出发,结合高科技企业影响要素的构成,分析了高科技企业的成长模式及构建、高科技企业发展过程中融资结构特征、高科技企业价值评估等,引出了对我国高科技企业发展环境的思考. 展开更多
关键词 高科技企业 发展特征 影响因素 成长模式 融资结构 企业价值评估 发展环境
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信息不对称与中小企业融资市场失灵 被引量:59
13
作者 钟田丽 弥跃旭 王丽春 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2003年第8期 42-44,共3页
信息不对称影响企业融资成本、融资结构和融资行为.无论是收益导向还是价值导向,银行对于中小企业特别是成长较快中小企业的贷款限制会更多.中小企业融资市场失灵的原因主要来自于信息不对称造成的"逆向选择"与"道德风险... 信息不对称影响企业融资成本、融资结构和融资行为.无论是收益导向还是价值导向,银行对于中小企业特别是成长较快中小企业的贷款限制会更多.中小企业融资市场失灵的原因主要来自于信息不对称造成的"逆向选择"与"道德风险"和企业自身融资能力低下.作为资金供给方的政府和金融机构,应当重新考察企业融资制度,降低融资市场的"逆向选择";作为资金需求方的中小企业,则应提高融资管理水平,降低"道德风险"所产生的融资成本. 展开更多
关键词 信息不对称 中小企业 融资成本 融资结构 融资行为 市场失灵 道德风险 逆向选择
用自己的钱还是用别人的钱创新?——基于中国上市公司融资结构与公司创新的研究 被引量:74
14
作者 李汇东 唐跃军 左晶晶 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2013年第2期170-183,共14页
中国上市公司是否对创新融资存在显著的选择偏好?本文利用2006~2010年中国上市公司的经验数据研究发现:(1)内源融资、外源融资对公司创新投资均存在显著的正面影响,但外源融资对创新投资的促进效应大于内源融资。(2)进一步考察... 中国上市公司是否对创新融资存在显著的选择偏好?本文利用2006~2010年中国上市公司的经验数据研究发现:(1)内源融资、外源融资对公司创新投资均存在显著的正面影响,但外源融资对创新投资的促进效应大于内源融资。(2)进一步考察股权融资、债权融资、政府补助三种外源融资对公司创新的影响可以发现,政府补助最能够显著提高中国上市公司创新投资,股权融资的影响次之,债权融资则不明显。(3)政府补助对债权融资与公司创新投资之间的关系存在显著的调节效应,政府补助可以“刺激”上市公司通过债权融资提高公司创新投资。本文对中国上市公司创新融资的内在逻辑进行了深入探讨,在一定程度上为国家促进企业自主创新和推动资本市场发展提供了理论依据与决策参考。 展开更多
关键词 创新融资 创新投资 融资结构 政府补助
企业融资结构理论与中国企业融资模式的选择 预览 被引量:31
15
作者 赵蓓文 《世界经济研究》 CSSCI 北大核心 2001年第5期 76-81,共6页
本文通过对现代企业融资结构理论的分析以及对企业融资方式的国际比较,得出选择怎么样的企业融资结构与一国资本市场的完善程度、以及经济体制下长期以来形成的融资方式的历史沿革有关.在此基础上,本文对中国企业融资模式的选择进行了研究.
关键词 融资 融资结构 融资模式 融资结构理论 企业
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中小企业融资结构影响因素的实证研究 预览 被引量:41
16
作者 陈晓红 黎璞 《系统工程》 CSCD 北大核心 2004年第1期 60-64,共5页
以长沙市中小企业为样本,检验影响中小企业融资结构的影响因素.通过样本数据的统计分析,发现中小企业的"强制优序融资"现象比较明显,与有关理论相符.财务管理中的"黄金法则"--资产/债务应相匹配也在中小企业融资结... 以长沙市中小企业为样本,检验影响中小企业融资结构的影响因素.通过样本数据的统计分析,发现中小企业的"强制优序融资"现象比较明显,与有关理论相符.财务管理中的"黄金法则"--资产/债务应相匹配也在中小企业融资结构中得到体现.通过与湖南省的调查数据比较和自身样本数据的回归分析,发现民间金融与经济发展水平、销售收入有显著相关性.国外的实证检验一般将企业人数作为企业规模的一项指标,对融资结构有显著性影响.而本文的检验显示人数与融资结构无关,这应是国内劳动密集型企业多所致. 展开更多
关键词 中小型企业 融资结构 长沙市 回归分析 概率分布
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中国证券市场与上市公司融资结构问题研究 预览 被引量:23
17
作者 张世荣 傅承 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2000年第4期 62-68,76,共8页
企业融资结构是指企业长期资金的各项组合及其相互关系,对其研究的目的在于处理融资结构与企业市场价值之间的关系,以达到通过企业融资结构优化实现企业市场价值最大化。企业融资结构不仅决定了企业的治理结构和企业制度,而且对社会... 企业融资结构是指企业长期资金的各项组合及其相互关系,对其研究的目的在于处理融资结构与企业市场价值之间的关系,以达到通过企业融资结构优化实现企业市场价值最大化。企业融资结构不仅决定了企业的治理结构和企业制度,而且对社会资源的配置效率具有决定影响。通过证券市场的发展,优化上市公司的融资结构是中国证券市场发展的重要任务之一。优化企业融资结构的关键是中国证券市场的深化与发展;其中包括证券市场管理体制创新, 展开更多
关键词 证券市场 融资结构 上市公司 中国 企业
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民营企业融资的体制性障碍 预览 被引量:34
18
作者 朱光华 陈国富 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2002年第9期 21-26,共6页
现行的融资体制与民营经济在预算约束的性质、融资渠道和信用关系上并不兼容.民营企业的融资困境不可能通过对现行融资体制的有限调整而得到解除.支持民营经济发展的融资体制只能'内生'出来,这意味着国家应该积极推进金融领域... 现行的融资体制与民营经济在预算约束的性质、融资渠道和信用关系上并不兼容.民营企业的融资困境不可能通过对现行融资体制的有限调整而得到解除.支持民营经济发展的融资体制只能'内生'出来,这意味着国家应该积极推进金融领域的开放,鼓励和支持国内民营金融机构进入金融领域.在漫长的信用关系转换中,国家应坚定不移地履行产权保护职责. 展开更多
关键词 民营企业 融资体制 信用 民营经济 中国 融资结构
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火电厂投资风险决策的模型与整体框架 预览 被引量:30
19
作者 赵新宇 王锡凡 陈皓勇 《中国电机工程学报》 EI CSCD 北大核心 2004年第8期 7-11,共5页
该文引入全新的机会成本评价原则,以投资商最关心的装机进度和规模以及融资结构作为决策变量,以资金在全局意义下得到最合理利用为目标,用蒙特卡洛模拟进行风险分析,并结合决策者对风险的主观态度,建立了电力市场环境下火电厂项目投资... 该文引入全新的机会成本评价原则,以投资商最关心的装机进度和规模以及融资结构作为决策变量,以资金在全局意义下得到最合理利用为目标,用蒙特卡洛模拟进行风险分析,并结合决策者对风险的主观态度,建立了电力市场环境下火电厂项目投资决策问题的实用而新颖的数学模型.在此基础上应用博弈论方法,分析了竞争对手投产策略对本项目的影响.后续文章中将给出模型的算法和算例分析. 展开更多
关键词 火电厂 发电企业 电力市场 电价 投资风险决策 微观经济学 融资结构
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融资结构、资产结构对企业绩效的影响 预览 被引量:28
20
作者 吴树畅 《统计与决策》 北大核心 2003年第8期 60,96,共2页
从融资结构、资产结构的现有研究成果来看,就问题研究问题,没有扩展开研究;用西方财务理论解释中国现实的较多;研究的方法以规范性研究为主;单因素模型研究,解释变量与被解释变量往往只有一个.
关键词 企业绩效 融资结构 资产结构 资本结构 财务管理
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