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15年后德隆复盘:“下坡”之前要把企业交给更好的人运作
1
作者 虞涤新 《中国商人》 2019年第6期116-119,共4页
提起德隆系,对于今天诸多混迹股市的人,或者从事股权投资的人而言,是一个传说。当年,这家庞大的企业集团轰然崩塌之时,四面八方喷涌而出的信息试图解构它的血肉命脉,人们对它盘根错节的资本运作招数无比好奇,以至于到了今天,这种探讨依... 提起德隆系,对于今天诸多混迹股市的人,或者从事股权投资的人而言,是一个传说。当年,这家庞大的企业集团轰然崩塌之时,四面八方喷涌而出的信息试图解构它的血肉命脉,人们对它盘根错节的资本运作招数无比好奇,以至于到了今天,这种探讨依然在继续。支撑这家产融集团步步为营的方法是什么?压倒它的最后一根稻草又是什么? 每个局外人都有自己的想象、观察和说法。虞涤新无疑是最接近其核心的人物之一,在多年之后,他抛开外部细枝末节的纷争,分享资本运作的本质。 展开更多
关键词 资本运营 资本流动 投资理念 资本运作 企业主 行业整合
资本流动管理工具在我国的借鉴及运用研究
2
作者 季云华 《浙江金融》 2019年第3期3-11,共9页
2008年金融危机后,全球跨境资金流动尤其是新兴市场国家跨境资金流动发生剧烈变化,传统调控手段应对能力不足,资本流动管理工具逐渐显示出其逆金融周期管理强大优势。本文按照资本流动管理工具的性质、功能,进行了梳理,并对各国资本流... 2008年金融危机后,全球跨境资金流动尤其是新兴市场国家跨境资金流动发生剧烈变化,传统调控手段应对能力不足,资本流动管理工具逐渐显示出其逆金融周期管理强大优势。本文按照资本流动管理工具的性质、功能,进行了梳理,并对各国资本流动管理工具运用的实践、成效和启示进行了归纳总结,最后尝试围绕适用范围,约束区间和调节系数,以及使用原则对资本流动管理工具在我国的借鉴及运用提出具体思路及设计。 展开更多
关键词 跨境资金 资本流动 资本流动管理工具
长三角资本市场发展现状及对策 预览
3
作者 潘业媚 《现代商业》 2019年第7期59-60,共2页
长三角地区是我国经济发展的重要区域,在我国现代化建设格局中具有举足轻重的地位,其资本市场规模之大、影响之强、辐射之广都是前所未有的。但长三角资本市场在发展过程中仍然暴露出许多问题,突出表现在:资本流动与金融业发展不平衡,... 长三角地区是我国经济发展的重要区域,在我国现代化建设格局中具有举足轻重的地位,其资本市场规模之大、影响之强、辐射之广都是前所未有的。但长三角资本市场在发展过程中仍然暴露出许多问题,突出表现在:资本流动与金融业发展不平衡,这其中江浙沪地区经济发展水平明显要高于安徽,另外长三角地区还存在资本融资发展滞后、资本风险配置效率较低以及资本市场监管不统一等问题,要实现长三角资本市场的进一步发展,需要发挥上海经济中心的优势,进一步促进信息流通,政府应该高效引导资金流,促进地区行业间的合作与投资,促进生产要素进一步自由流通,弱化行政管控的手段,优化长三角行政资源配置,打破区域行政管理壁垒,全球引进优质人才,搭建起完备的人才体系与结构等。 展开更多
关键词 长三角 资本市场 资源配置 资本流动
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PPP、资本流动与地区税率
4
作者 袁诚 何西龙 刘冲 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2019年第5期23-38,共16页
本文在传统的税收竞争模型框架下引入PPP模式的设定,分析了PPP模式影响资本流动和地区税率的理论机制。理论模型发现,PPP模式会从“直接效应”和“间接效应”两个渠道影响资本流动;社会资本参与率对地区税率呈现U型影响。当参与率较低时... 本文在传统的税收竞争模型框架下引入PPP模式的设定,分析了PPP模式影响资本流动和地区税率的理论机制。理论模型发现,PPP模式会从“直接效应”和“间接效应”两个渠道影响资本流动;社会资本参与率对地区税率呈现U型影响。当参与率较低时,以间接效应为主,参与率提高将导致地区税率水平下降;当参与率较高时,以直接效应为主,参与率上升将提高本地税率。本文进一步基于中国285个地级市2006—2013年的面板数据,对理论模型进行了验证。实证结果发现,中国城市间存在普遍的税收竞争行为;PPP引入后,社会资本参与率越高,地区吸引流入的资本越多,同时也更大程度地降低了税率对资本的边际影响;社会资本参与率对地区税率影响的U型曲线临界值约为55%。 展开更多
关键词 PPP 资本流动 税收竞争 社会资本参与率
资本市场双向开放新格局
5
作者 刘彩萍 《财新周刊》 2019年第4期46-49,共4页
随着金融开放步伐的加快,中国资本市场双向开放的节奏也越来越清晰,各项改革措施加紧落实。中国证监会副主席方星海在1月22日瑞士达沃斯论坛上坦言,开放有利于中国,希望不同部门的外资公司能够进入中国,也希望扩大双向的资本流动。他以... 随着金融开放步伐的加快,中国资本市场双向开放的节奏也越来越清晰,各项改革措施加紧落实。中国证监会副主席方星海在1月22日瑞士达沃斯论坛上坦言,开放有利于中国,希望不同部门的外资公司能够进入中国,也希望扩大双向的资本流动。他以A股纳入MSCI为例,认为A股国际化提高了中国股市的整体质量。 展开更多
关键词 中国资本市场 双向开放 达沃斯论坛 中国证监会 金融开放 外资公司 资本流动 整体质量
人民币跨境流通渠道多维度解析 预览
6
作者 张艳 《深圳职业技术学院学报》 CAS 2019年第2期3-7,共5页
人民币跨境资本流动规模和结构的升级是人民币国际化中长期战略中重要的一步。近些年随着人民币跨境资本流动规模的扩大,人民币离岸汇率的变化也呈现较为复杂的特征,为确保跨境资本流动对货币供应“中性”影响的政策目标,有必要对跨境... 人民币跨境资本流动规模和结构的升级是人民币国际化中长期战略中重要的一步。近些年随着人民币跨境资本流动规模的扩大,人民币离岸汇率的变化也呈现较为复杂的特征,为确保跨境资本流动对货币供应“中性”影响的政策目标,有必要对跨境资本流动进行多维度分析。本文从国际收支角度和资本流向的角度进行了深入分析,为跨境资本流动的合规性管理提供了分析的基础。 展开更多
关键词 跨境资本 资本流动 流通渠道
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金融周期、资本流动与货币政策独立性
7
作者 郑黎黎 《中国金融》 北大核心 2019年第6期62-64,共3页
2008年国际金融危机以后,美国、欧元区、日本等主要经济体实施量化宽松政策,全球流动性泛滥,很多经济体尤其是新兴市场经济体面临着资本流动规模迅速扩大,资本流动的方向也更加易变,波动性加大,对这些国家的宏观调控提出了严峻挑战。本... 2008年国际金融危机以后,美国、欧元区、日本等主要经济体实施量化宽松政策,全球流动性泛滥,很多经济体尤其是新兴市场经济体面临着资本流动规模迅速扩大,资本流动的方向也更加易变,波动性加大,对这些国家的宏观调控提出了严峻挑战。本文将就金融周期的理论发展、表现特征,及其与资本流动的相互关系、对货币政策独立性的影响作简要探讨。 展开更多
关键词 货币政策独立性 资本流动 金融周期 新兴市场经济体 国际金融危机 流动规模 宏观调控 表现特征
要素流动与区域经济差距 预览
8
作者 陈燕儿 白俊红 《现代经济探讨》 CSSCI 北大核心 2019年第6期6-13,共8页
采用1998-2016年中国大陆29个省区的面板数据,基于空间计量分析方法实证考察了要素流动对区域经济收敛的影响,发现中国区域经济发展存在较强的空间相关性,区域经济增长呈现收敛态势,经济落后地区的增长率高于经济发达地区。中国的要素... 采用1998-2016年中国大陆29个省区的面板数据,基于空间计量分析方法实证考察了要素流动对区域经济收敛的影响,发现中国区域经济发展存在较强的空间相关性,区域经济增长呈现收敛态势,经济落后地区的增长率高于经济发达地区。中国的要素流动呈现“资本向西,劳动力向东”的特点,资本要素流动能显著促进区域经济收敛,劳动力要素流动则导致了区域经济发散。制度的完善可能提升了资本要素流动的正向作用且减缓了劳动力要素流动的负向影响,并促使中国区域经济由发散走向收敛。 展开更多
关键词 资本流动 劳动力流动 区域差异 经济收敛
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利率冲击、资本流动与经济波动——基于非对称性视角的分析
9
作者 王胜 周上尧 张源 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2019年第6期106-120,共15页
本文回顾了过去十几年美国利率调整与中国相关宏观经济变量的关系,发现美国的加息和减息政策对中国资本流动规模产生了明显的非对称性影响。本文运用一个包含名义价格黏性和抵押担保约束两类摩擦的小国DSGE模型来深入分析外国利率冲击... 本文回顾了过去十几年美国利率调整与中国相关宏观经济变量的关系,发现美国的加息和减息政策对中国资本流动规模产生了明显的非对称性影响。本文运用一个包含名义价格黏性和抵押担保约束两类摩擦的小国DSGE模型来深入分析外国利率冲击的传导和作用机制,并利用抵押担保条件的偶然紧约束特性来解释利率冲击所造成的宏观经济非对称性,然后使用粒子滤波方法进一步验证、测算了偶然紧约束所造成的非对称资本流动规模。研究表明,外国利率的上升和下降将分别导致企业家部门抵押担保约束处于收紧与松弛的不同状态,并通过金融摩擦机制造成本国非对称的资本流动;运用实际数据与反事实估计,本文发现中国宏观经济存在非常明显的非对称现象,在2011年间偶然紧的抵押担保约束导致每季度资本净流入的规模减少了接近5000亿元人民币。 展开更多
关键词 利率冲击 抵押担保约束 宏观经济波动 资本流动
美联储非常规货币政策退出对国际资本流动的影响
10
作者 唐威 《时代金融》 2019年第13期38-39,共2页
美联储非常规货币政策促进了国内经济繁荣和世界经济复苏,货币政策的溢出效应加剧了国际资本流动。随着美联储非常规货币政策退出,其对新兴市场经济体的资本流动将产生冲击,并对国际金融市场产生深远影响。
关键词 非常规货币政策 资本流动 国际金融市场
货币政策国际协调的缘由、特征及挑战
11
作者 唐威 《时代金融》 2019年第10期37-38,共2页
金本位和布雷顿森林制度下,国内独立的货币和财政政策与外部平衡相冲突,造成货币政策国际协调失败,加剧了资本流动风险。随着美联储非常规货币政策逐渐回归正常化,世界各国货币政策协调将变得更加紧密,其对国际资本流动的影响也将逐渐... 金本位和布雷顿森林制度下,国内独立的货币和财政政策与外部平衡相冲突,造成货币政策国际协调失败,加剧了资本流动风险。随着美联储非常规货币政策逐渐回归正常化,世界各国货币政策协调将变得更加紧密,其对国际资本流动的影响也将逐渐减弱。在货币规则符合国内实情的前提下,更加灵活的汇率和资本流动制度将更有助于实现内外部平衡。 展开更多
关键词 货币政策 政策国际协调 资本流动
信贷支持、资本流动对减贫效应的影响——基于湖南数据实证研究 预览
12
作者 徐亚君 《经济学》 2019年第1期49-51,共3页
Feldstein和Horioka提出了衡量国际资本市场一体化水平的方法,即投资储蓄的相关程度。投资率和储蓄率的相关性越大,表明当地投资越受制于当地储蓄,资本流动越不活跃,资本市场一体化水平越低。本文利用国际上测量资本流动性的FH检验,对湖... Feldstein和Horioka提出了衡量国际资本市场一体化水平的方法,即投资储蓄的相关程度。投资率和储蓄率的相关性越大,表明当地投资越受制于当地储蓄,资本流动越不活跃,资本市场一体化水平越低。本文利用国际上测量资本流动性的FH检验,对湖南2001年至2016年各市州14个地区进行了资本流动性考察,表明作为中部省份的湖南省资本流动性总体较差,然后根据支出法等式投资减储蓄得出各市州资本流入流出总量区分出资本流出地与资本流入地并通过面板回归分别对资本流出地与资本流入地的减贫效应进行了实证。研究结果表明,信贷支持、资本净流入对资本流入地区的减贫效果显著,但在资本流出地区信贷支持与资本净流出对减贫效应起了反作用且不显著。 展开更多
关键词 信贷支持 资本流动 减贫效应 FH 检验
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我国金融业对外开放的进程与展望 预览
13
作者 聂新伟 《海外投资与出口信贷》 2019年第3期25-29,共5页
在改革开放的40年历程中,我国金融业对外开放始终以服务我国经济社会发展为导向,以保持金融稳定、防范金融风险为要旨。当前,我国正处于新时代对外开放新起点,金融业对外开放的时间表和路线图已基本明确,银保监会近期推出的12条新举措... 在改革开放的40年历程中,我国金融业对外开放始终以服务我国经济社会发展为导向,以保持金融稳定、防范金融风险为要旨。当前,我国正处于新时代对外开放新起点,金融业对外开放的时间表和路线图已基本明确,银保监会近期推出的12条新举措进一步表明,确保各项开放举措有序推进实施将成为当前及未来金融工作的重中之重。 展开更多
关键词 金融对外开放 三元悖论 资本流动 审慎监管
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信贷支持、资本流动对减贫效应的影响--基于省际面板数据实证研究 预览
14
作者 陈伟光 徐亚君 《商学研究》 2019年第3期120-128,共9页
本文根据支出法等式投资额减储蓄额得出各省市资本流入流出总额区分出资本流出地与资本流入地,然后通过面板回归分别对资本流出地与资本流入地信贷支持、资本流动减贫效应进行了实证。研究结果表明:资本流出地区资本的流出恶化了减贫效... 本文根据支出法等式投资额减储蓄额得出各省市资本流入流出总额区分出资本流出地与资本流入地,然后通过面板回归分别对资本流出地与资本流入地信贷支持、资本流动减贫效应进行了实证。研究结果表明:资本流出地区资本的流出恶化了减贫效应,信贷支持有利于减贫效应但不显著。资本流入地区信贷支持、资本流入有利于减贫效应,信贷的增加与资本的流入带来了更高的资本存量,这样加快了区域内部的经济增长,而经济增长的“涓滴效应”使得穷人能够自发的从经济增长中获取利益,从而达到贫困减缓。 展开更多
关键词 信贷支持 资本流动 减贫效应 支出法
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人民币汇率与资本流动双向作用机制分析与实证 预览
15
作者 乔桂明 张峰 《苏州大学学报:哲学社会科学版》 CSSCI 北大核心 2019年第1期86-94,共9页
通过对人民币汇率与资本流动之间的双向作用机理的分析,在综合考量相关学者研究成果的基础上,精选了资本流出量、资本流入量、外汇管制和汇率预期这四大分析变量,利用VAR模型的脉冲响应和方差分解进行了实证研究。研究表明:即期汇率和... 通过对人民币汇率与资本流动之间的双向作用机理的分析,在综合考量相关学者研究成果的基础上,精选了资本流出量、资本流入量、外汇管制和汇率预期这四大分析变量,利用VAR模型的脉冲响应和方差分解进行了实证研究。研究表明:即期汇率和汇率预期都会影响资本流入和流出,但是汇率预期的影响效果较小;资本流出和流入都会作用于汇率,但资本流出的效果更大;资本流出对资本流入的影响较小,而资本流入对资本流出的影响较大,而且美元兑人民币名义汇率、资本流入和流出三者都具有较强的自主性。研究还认为:近年来我国的经济制度改革已经取得显著成效,汇率和国际资本正呈现出市场化作用规律。 展开更多
关键词 人民币汇率 资本流动 作用机制 VAR模型
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2018年我国国际收支形势分析与2019年展望
16
作者 范洋 李伟 《中国物价》 2019年第2期6-8,共3页
2018年前三季度我国国际收支维持基本平衡,经常账户累计逆差,非储备性质金融账户由顺转逆,储备资产累计小幅增长但三季度小幅减少。短期跨境资金流动受汇率贬值影响波动较大。预计2019年国际收支平衡面临风险,储备资产可能继续减少。建... 2018年前三季度我国国际收支维持基本平衡,经常账户累计逆差,非储备性质金融账户由顺转逆,储备资产累计小幅增长但三季度小幅减少。短期跨境资金流动受汇率贬值影响波动较大。预计2019年国际收支平衡面临风险,储备资产可能继续减少。建议大力促进服务贸易发展,缩小服务贸易逆差,引导企业适应双向汇率波动,完善跨境资本流动管理体系。 展开更多
关键词 国际收支 顺差 资本流动
人民币加入SDR对中国资本流动的影响分析及对策建议 预览
17
作者 者贵昌 文任丽 《金融理论与实践》 北大核心 2019年第8期26-33,共8页
随着我国进出口总量的逐年增加以及中国金融市场开放程度的扩大,人民币成为SDR的五种货币之一。国际货币基金组织(IMF)的这一决定不仅为人民币国际地位的提升奠定了良好的基础,而且也是中国经济积极融入世界金融体系的重要里程碑。在我... 随着我国进出口总量的逐年增加以及中国金融市场开放程度的扩大,人民币成为SDR的五种货币之一。国际货币基金组织(IMF)的这一决定不仅为人民币国际地位的提升奠定了良好的基础,而且也是中国经济积极融入世界金融体系的重要里程碑。在我国经济新常态背景下,结合"一带一路"的优势和我国在亚投行中的重要角色,给人民币在未来实现"自由使用"带来新的契机,人民币未来的发展趋势吸引着人们的眼球。因此,客观分析研究人民币入篮对我国资本流动产生的影响,提出有可行的对策性建议具有重要的现实意义。主要研究结论:外贸应企业强化风险防控意识,构筑汇率避险机制;商业银行着力加强资金管理和金融业务创新,增强风险管理运营能力;货币当局应完善人民币汇率形成机制,拓宽两个资金循环渠道。 展开更多
关键词 人民币国际化 人民币汇率 SDR 资本流动 对策建议
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国际资本流动态势及其对中国宏观经济的影响研究 预览
18
作者 周承慧子 张萌 李闻 《现代商业》 2019年第8期58-59,共2页
我们所处于的21世纪是一个经济全球化越来越突出的世纪。其中,国际金融市场作为经济全球化的重要内容,开放程度越来越高,正是由于各个国家的经济发展出现了不平衡的现象,才会导致一系列的资本流动,比如汇率和股票市场的异常变化以及金... 我们所处于的21世纪是一个经济全球化越来越突出的世纪。其中,国际金融市场作为经济全球化的重要内容,开放程度越来越高,正是由于各个国家的经济发展出现了不平衡的现象,才会导致一系列的资本流动,比如汇率和股票市场的异常变化以及金融贸易的自由化趋势明显的加快等的问题。面临着这样的变化情形就需要我国根据国情制定出有效的方法来应对这一问题。要应对这个问题,首先得了解问题的现状以及形成原因,然后才能对症下药。 展开更多
关键词 金融风暴 资本流动 宏观经济
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自由贸易试验区对资本流动的影响效应研究--基于准自然实验的视角
19
作者 韩瑞栋 薄凡 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2019年第7期36-45,共10页
自由贸易试验区是中国新一轮对外开放的"国家试验田",深化国际投融资管理制度改革,扩大金融领域开放是自贸区建设的重要内容。本文从准自然实验角度出发,基于2004-2016年省级面板数据,采用合成控制法研究样本期内上海、天津... 自由贸易试验区是中国新一轮对外开放的"国家试验田",深化国际投融资管理制度改革,扩大金融领域开放是自贸区建设的重要内容。本文从准自然实验角度出发,基于2004-2016年省级面板数据,采用合成控制法研究样本期内上海、天津、广东和福建自贸区设立对跨境资本流动的影响效应。研究表明,自贸区设立有效地促进了国际资本"引进来"和国内资本"走出去",国际资本双向流动效应明显;整体上,自贸区对ODI的影响效应大于FDI;具体而言,由于各自贸区改革的重点领域及区域经济发展水平不同,导致各自贸区对资本流动的影响效应存在差异。因此,应从完善金融监管、分类管理对外投资、深化金融创新以及与国内市场衔接等方面推进自贸区建设,维护国际资本平稳有序流动。 展开更多
关键词 自贸区 资本流动 FDI ODI 合成控制法
金融危机后发达经济体非常规货币政策及影响 被引量:1
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作者 王皓 敬海燕 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2019年第4期25-31,共7页
为应对今后一段时间内主要发达经济体陆续启动货币政策正常化进程的冲击,需要对2008年金融危机后出台的非常规货币政策的措施和影响进行深入分析。危机爆发以后,主要发达经济体的政策重心和工具有所不同,在传统货币政策失效的情况下纷... 为应对今后一段时间内主要发达经济体陆续启动货币政策正常化进程的冲击,需要对2008年金融危机后出台的非常规货币政策的措施和影响进行深入分析。危机爆发以后,主要发达经济体的政策重心和工具有所不同,在传统货币政策失效的情况下纷纷出台了"前瞻性指引""负利率""量化宽松"等非常规货币政策,极大地促进了经济恢复。但是,非常规货币政策也给世界经济金融市场埋下了新的隐患。实施非常规货币政策不仅导致主要发达经济体央行资产负债表大幅扩张,结构发生显著变化;同时,将引发新兴经济体货币升值,资本大量流入,形成资产泡沫;而退出非常规货币政策将引发新兴经济体货币贬值,资本大量外流,增加债务压力和资产价格暴跌,甚至引发货币危机。 展开更多
关键词 发达经济体 非常规货币政策 资产负债表 新兴经济体 资本流动
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