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从金融深化理论看我国高货币化率问题 预览
1
作者 庞博 《金融经济》 2020年第1期21-28,共8页
改革开放以来,我国货币化率持续攀升,目前已居于世界较高水平,成为政策管理和研究部门的关注焦点。本文通过回顾金融深化理论关于货币深化和最优货币化路径的相关思想,从货币供给、货币需求、利率水平、金融结构等角度,对我国高货币率... 改革开放以来,我国货币化率持续攀升,目前已居于世界较高水平,成为政策管理和研究部门的关注焦点。本文通过回顾金融深化理论关于货币深化和最优货币化路径的相关思想,从货币供给、货币需求、利率水平、金融结构等角度,对我国高货币率问题进行了分析。指出我国货币供给受多因素干扰、融资需求存在不合理因素、低利率降低信贷资金使用效率、银行体系占主导的金融结构等因素是导致我国高货币化率的原因。提出未来应保持货币信贷适度供给、合理引导社会融资需求、提高货币信贷使用效率,按照市场化路径寻求与经济发展水平相适应的最优货币化区间。 展开更多
关键词 货币化率 M2/GDP 金融深化 金融抑制 货币深化
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货币的内生性及其影响
2
作者 虞云 朱太辉 《中国金融》 北大核心 2020年第4期86-88,共3页
金融是现代经济的核心,货币则是金融的核心。弄清楚货币是什么、如何创造和发挥作用的,有助于更好地把握金融体系的运作和发展,有助于更好地认识我国经济发展面临的M2/GDP持续上升、企业融资难融资贵等问题,也有助于更好地实施金融监管... 金融是现代经济的核心,货币则是金融的核心。弄清楚货币是什么、如何创造和发挥作用的,有助于更好地把握金融体系的运作和发展,有助于更好地认识我国经济发展面临的M2/GDP持续上升、企业融资难融资贵等问题,也有助于更好地实施金融监管和货币政策调控。 展开更多
关键词 我国经济发展 M2/GDP 货币政策调控 金融监管 金融体系 运作和发展 融资难融资贵 现代经济的核心
货币生产函数——M2/GDP的比较分析 预览
3
作者 陈学信 《金融理论探索》 2019年第5期44-51,共8页
为了揭开我国的M2/GDP过高之谜,构建了一个类似于C-D生产函数的货币生产函数。它是货币化系数、价格、资本存量和产出的增函数,可视为费雪方程式和剑桥方程式的广义形式,而且可以推导为一个类似于平方根公式的凯恩斯货币需求函数。根据... 为了揭开我国的M2/GDP过高之谜,构建了一个类似于C-D生产函数的货币生产函数。它是货币化系数、价格、资本存量和产出的增函数,可视为费雪方程式和剑桥方程式的广义形式,而且可以推导为一个类似于平方根公式的凯恩斯货币需求函数。根据货币生产函数,M2/GDP主要取决于货币流通速度、货币化系数和资本产出比。中、美、日的比较研究表明,我国的M2/GDP处于世界前列,主要是因为资本产出比高,金融化速度快,而新货币流通速度低。因此,需要控制货币发行速度,降低资本产出比,减缓金融化速度,稳定货币流通速度,从而更好地推进我国的货币化进程。 展开更多
关键词 货币生产函数 M2/GDP 资本产出比 货币化 货币流通速度
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M2/GDP比值变化对商业银行理财产品收益率影响 预览
4
作者 陈燕娟 沈伟钦 《北方经贸》 2019年第2期120-122,共3页
自从2008年金融危机后,国内外一致推行量化宽松货币政策,最直观表现是M2/GDP比值不断上升,各种投资产品价格不断攀升,实体经济也深受其影响。截至目前为止,我国M2/GDP处于国际较高水平,引起了社会广泛关注和对货币政策调控的质疑。2017... 自从2008年金融危机后,国内外一致推行量化宽松货币政策,最直观表现是M2/GDP比值不断上升,各种投资产品价格不断攀升,实体经济也深受其影响。截至目前为止,我国M2/GDP处于国际较高水平,引起了社会广泛关注和对货币政策调控的质疑。2017年,我国M2/GDP为202.7%。基于VAR模型,对M2/GDP和我国商业银行理财产品收益率进行协整检验,分析我国M2/GDP比值对商业银行理财产品收益率的影响。 展开更多
关键词 M2/GDP 理财产品收益率 协整检验
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中国的M2/GDP:一个文献综述 被引量:1
5
作者 党印 汪洋 《金融评论》 CSSCI 北大核心 2019年第1期44-57,124共15页
中国的M2/GDP比率自20世纪90年代以来不断攀升,学界分别从分子、分母及总体的角度寻找原因并进行解释。本文梳理了各种解释的内在逻辑和彼此间联系,分析了不同解释的潜在瓶颈,并讨论了M2/GDP过高的深层原因。本文认为,M2/GDP过高、M2/GD... 中国的M2/GDP比率自20世纪90年代以来不断攀升,学界分别从分子、分母及总体的角度寻找原因并进行解释。本文梳理了各种解释的内在逻辑和彼此间联系,分析了不同解释的潜在瓶颈,并讨论了M2/GDP过高的深层原因。本文认为,M2/GDP过高、M2/GDP过高但物价不涨是两个虽有联系但本质不同的问题。在以出口和投资拉动经济的增长模式下,外汇占款的变化直接影响了基础货币乃至货币供应量的变化,高投资使货币供应量随着银行体系发放企业贷款而增加。在实体经济收益率下降和虚拟经济膨胀的背景下,大量资金流向虚拟经济,导致实体经济物价保持低位。即便是流向实体经济的贷款,也因为企业的盈利能力较低,创造的GDP远不及投入的贷款规模,使货币供应量拉动GDP的能力减弱,表现为M2/GDP偏高。本文亦为金融改革和经济改革提供了明晰的决策参考。 展开更多
关键词 M2/GDP 经济增长模式 融资模式企业自生能力
准确把握M2/GDP指标所反映的经济意义 预览
6
作者 杜金富 李红岗 《北方金融》 2019年第3期3-6,共4页
当前,有学者或政策研究人员常常用M2/GDP指标来衡量我国宏观杠杆率的高低,或者判断货币供应量是否过高。这样判断可能有其一定的合理性。但由于M2/GDP指标存在固有的局限性,简单地使用M2/GDP指标来衡量货币供应量或者宏观杠杆率高低,并... 当前,有学者或政策研究人员常常用M2/GDP指标来衡量我国宏观杠杆率的高低,或者判断货币供应量是否过高。这样判断可能有其一定的合理性。但由于M2/GDP指标存在固有的局限性,简单地使用M2/GDP指标来衡量货币供应量或者宏观杠杆率高低,并不严谨和科学,容易引起误解,进而误导政策决策。事实上,衡量货币供应量是否过高,或者宏观杠杆率是否过高,近年来很多学者多有研究,有比M2/GDP更好的指标可加以利用。 展开更多
关键词 GDP指标 货币供应量 意义 经济 M2/GDP 杠杆率 研究人员 宏观
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M2/GDP比值变化对我国金融产品价格影响的协整分析 预览
7
作者 陈燕娟 《现代商贸工业》 2019年第4期118-120,共3页
自从2008年金融危机后,国内外一致推行量化宽松货币政策,最直观表现是M2/GDP比值不断上升,房价不断攀升,实体经济和金融经济也深受其影响。截至2017年12月末,我国GDP为82.71万亿元,同期M2为167.68万亿元,M2/GDP为202.7%,高于世界平均水... 自从2008年金融危机后,国内外一致推行量化宽松货币政策,最直观表现是M2/GDP比值不断上升,房价不断攀升,实体经济和金融经济也深受其影响。截至2017年12月末,我国GDP为82.71万亿元,同期M2为167.68万亿元,M2/GDP为202.7%,高于世界平均水平(2016年)91个百分点。2017年M2增速为8.2%,全年GDP增速为6.9%,增速明显在放缓。因此基于VAR模型,对M2/GDP和我国金融产品价格进行协整检验,探讨M2/GDP比值变化对我国金融产品价格的影响。 展开更多
关键词 M2/GDP 金融产品价格 协整检验
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基于货币结构视角的M2/GDP计量分析 预览
8
作者 郑子媛 钱书法 +1 位作者 吕文慧 朱萌 《金融理论与教学》 2019年第5期43-50,72共9页
1978-2017年的M2/GDP变化路径呈现logistic模型形式,其稳态值为2.31,拐点出现在1997年。目前M2/GDP比率已经处于增速减慢阶段,并且经济转型的一系列政策会促进M2/GDP增速的降低。从货币结构的角度分析货币创造和流通过程,并进行实证检验... 1978-2017年的M2/GDP变化路径呈现logistic模型形式,其稳态值为2.31,拐点出现在1997年。目前M2/GDP比率已经处于增速减慢阶段,并且经济转型的一系列政策会促进M2/GDP增速的降低。从货币结构的角度分析货币创造和流通过程,并进行实证检验,结果显示:我国的货币流动性较低、储蓄率高企、证券市场不发达、通货膨胀率较低、实际产出增长率较高是我国M2/GDP比率较高的原因。政策意见主要是健全社会保障机制以降低居民的储蓄率,促进资产工具的多元化以扩大社会融资规模。 展开更多
关键词 M2/GDP 货币流通速度 货币结构 货币运行规则
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我国高货币化率的研究综述与展望——基于信贷传导机制的视角 预览
9
作者 李秀萍 付兵涛 韩立彬 《管理现代化》 CSSCI 北大核心 2019年第2期118-121,共4页
2008年金融危机以来,中国的高货币比率快速升高,更是出现了经济增长率下滑的趋势。文章从信贷传导机制的角度对中国的高货币化率研究进行了总结和述评。结果表明,特殊的融资体制与投资低效是造成高货币化的深层原因,具体表现为信贷资源... 2008年金融危机以来,中国的高货币比率快速升高,更是出现了经济增长率下滑的趋势。文章从信贷传导机制的角度对中国的高货币化率研究进行了总结和述评。结果表明,特殊的融资体制与投资低效是造成高货币化的深层原因,具体表现为信贷资源错配和资本产出效率的下降。 展开更多
关键词 高货币化率 M2/GDP 信贷错配 投资低效
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基于回归分析的我国货币供应量与GDP关系研究 预览
10
作者 陈亓 胡金蕾 +1 位作者 骆雯萱 朱家明 《集宁师范学院学报》 2018年第3期6-10,共5页
文章首先基于1990-2016年GDP与M2的数据,通过建立计量经济学模型,对货币供应量与GDP的关系进行实证分析,得到国民经济总量每增加1%,平均来说,相应的货币供应量应该增加1.226%,从而为央行制定货币政策提供一定的参考依据;其次,通过回归... 文章首先基于1990-2016年GDP与M2的数据,通过建立计量经济学模型,对货币供应量与GDP的关系进行实证分析,得到国民经济总量每增加1%,平均来说,相应的货币供应量应该增加1.226%,从而为央行制定货币政策提供一定的参考依据;其次,通过回归模型对我国M2/GDP指标做了时间序列变化趋势分析,得出在1990-2003年与2009-2016这两个阶段M2/GDP大约年平均增长率分别为0.0512%、0.02643%,并根据分析结果,为我国今后的产业结构调整提供相关建议。 展开更多
关键词 货币供应量 GDP M2/GDP 货币政策 产业结构
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中国合理货币化比率的测度框架与实证研究
11
作者 高谦 何蓉 《上海经济研究》 CSSCI 北大核心 2018年第12期103-115,共13页
中国M2/GDP持续上升并超过2,引起对经济效率和金融风险的担忧,为此必须研究货币供应量对国内生产总值比率的合理水平与决定因素。本文从收入流量循环模型出发,建立起一个包含货币方面与实际部门的测度框架,推导出合理货币化比率公式,测... 中国M2/GDP持续上升并超过2,引起对经济效率和金融风险的担忧,为此必须研究货币供应量对国内生产总值比率的合理水平与决定因素。本文从收入流量循环模型出发,建立起一个包含货币方面与实际部门的测度框架,推导出合理货币化比率公式,测算并分析了1992--2015年合理货币化比率与流动性过剩情况。研究结论是,以合理货币化比率为标准,中国符合“货币化路径”假说,但从货币供应量对国内生产总值比率看,1998年以后流动性显著过剩。计量检验表明,中国M2/GDP受基本经济变量与外部冲击的共同影响,而外部冲击则主导了该比率不合常理的上升。由此,以合理货币化比率为依据,我们认为宏观政策要坚持“激活货币信贷存量”方向,在实体经济发展中消化和解决高M2/GDP难题。 展开更多
关键词 收入流量循环模型 M2/GDP 经济货币化 合理货币化比率 流动性过剩
中国M2/GDP比率与货币发行、资产泡沫的关系研究 预览
12
作者 白瑞 王昆 《金融经济:下半月》 2018年第3期90-93,共4页
M2/GDP是常用的衡量金融深化的指标。研究M2/GDP高比率与货币发行量、资产泡沫等金融风险问题将会对我国的宏观政策具有指导性的意义。为探究M2/GDP与货币发行的关系,本文从数据实证研究、经济学理论分析两方面对M2/GDP进行两条主... M2/GDP是常用的衡量金融深化的指标。研究M2/GDP高比率与货币发行量、资产泡沫等金融风险问题将会对我国的宏观政策具有指导性的意义。为探究M2/GDP与货币发行的关系,本文从数据实证研究、经济学理论分析两方面对M2/GDP进行两条主线的分析,对我国是否存在货币发行量过大的问题做出了科学判断。结合M2/GDP与货币发行的分析结果,进一步对货币发行与资产泡沫的问题进行演绎推理,最后以我国最为严峻的房地产泡沫问题为例进行实证分析检验。 展开更多
关键词 费雪方程式 M1/M2 M2/GDP 储蓄率 房地产泡沫
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中国经济增长中的高货币化困境及其纠偏 预览
13
作者 孙军 《现代经济探讨》 CSSCI 北大核心 2018年第4期9-16,共8页
改革开放以来,我国经济增长过程伴随着高货币化,且呈现出逐年上升的趋势。该文文献回顾发现,与政府相关的投资行为在其中扮演着重要的角色。数值模拟分析表明,政府主导下的投资驱动型增长模式会导致债务增加、杠杆水平上升和投资效率下... 改革开放以来,我国经济增长过程伴随着高货币化,且呈现出逐年上升的趋势。该文文献回顾发现,与政府相关的投资行为在其中扮演着重要的角色。数值模拟分析表明,政府主导下的投资驱动型增长模式会导致债务增加、杠杆水平上升和投资效率下滑,市场主导下的投资驱动型增长模式则并不必然如此。实证研究发现,M2/GDP扩张与增量资本产出率(ICOR)正向相关,与资本回报率(ROIR)负向相关,且M2/GDP每增加1%,资本回报率(ROIR)约下降0.25%。因此,尽管政府驱动型投资模式在周期性衰退中有其存在的必要性,但随着债务风险的累积和资本效率的持续递减,投资主体到了转换的关键时期,这将有助于我国经济发展模式的转变。 展开更多
关键词 经济增长 高货币化 M2/GDP 困境纠偏
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中国货币流通速度之谜——基于产业结构转型的视角 预览
14
作者 王育森 《经济研究参考》 2018年第19期15-24,共10页
本文以不同产业与不同国家间资本和中间投入产出比差异为基本出发点,基于货币派生的内生性对中国货币流通速度之谜给予解释。就纵向而言,由于第一产业资本产出比和中间投入产出比明显低于第二产业和第三产业,伴随产业结构由第一产业向... 本文以不同产业与不同国家间资本和中间投入产出比差异为基本出发点,基于货币派生的内生性对中国货币流通速度之谜给予解释。就纵向而言,由于第一产业资本产出比和中间投入产出比明显低于第二产业和第三产业,伴随产业结构由第一产业向第二、第三产业转型,全社会货币派生能力显著提升,货币流通速度呈现下降趋势。就横向而言,由于中国资本和中间投入产出比显著高于美国等发达国家,中国货币派生能力更强,中国货币流通速度慢于美国等发达国家。 展开更多
关键词 产业结构 资本产出比 中间投入产出比 M2/GDP 货币流通速度
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马克思货币理论与我国产业结构——基于中美经济比较的研究 预览
15
作者 周少帅 《理论建设》 2018年第3期87-93,共7页
马克思货币理论本质上是内生性货币供给理论,其核心思想是:货币流通量内生于商品交易需求,货币需求决定货币供给。遵循这一马克思货币理论的基本思想,分析中美两国间M2/GDP数值的显著差异性,不能仅仅停留在货币层面,而是要深入到产业... 马克思货币理论本质上是内生性货币供给理论,其核心思想是:货币流通量内生于商品交易需求,货币需求决定货币供给。遵循这一马克思货币理论的基本思想,分析中美两国间M2/GDP数值的显著差异性,不能仅仅停留在货币层面,而是要深入到产业结构层面,以美国经济的"去工业化"和"虚拟化"这两大基本特征为切入点,以此阐释在中美经济循环中形成的始于产业、显于货币的危机链条。相应地,必须要促进产业结构优化升级,增加优质金融资产供给,积极稳妥推进人民币国际化进程,以此消除由分工陷阱和低端产业结构锁定给我国经济带来的消极影响。 展开更多
关键词 马克思货币理论 M2/GDP 产业结构
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中国存在赤字率与M2/GDP的双重风险吗——基于三维非线性动态系统(D3NLDS)模型的研究 预览 被引量:2
16
作者 周明明 赵果庆 罗亚兰 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2017年第1期14-25,共12页
赤字率超过3%和M2/GDP超过2是否给中国的经济运行带来双重风险?这是进入新常态后如何保持6.5%的经济增速所必须搞清楚的一个问题。研究发现:现行经济形势下,中国的赤字率与M2/GDP的均衡值分别为6.31%和2.16,两者都高于实际值:3.48%和... 赤字率超过3%和M2/GDP超过2是否给中国的经济运行带来双重风险?这是进入新常态后如何保持6.5%的经济增速所必须搞清楚的一个问题。研究发现:现行经济形势下,中国的赤字率与M2/GDP的均衡值分别为6.31%和2.16,两者都高于实际值:3.48%和2.05,中国当前赤字率与M2/GDP不存在风险。进一步研究发现,只有实施持续的积极财政政策才会有效地持续降低中国赤字率与M2/GDP的均衡水平,短期政策作用甚微;中国要保住现阶段经济增长目标,就应实施以积极财政政策为主,紧缩性货币政策为辅的宏观调控制政策。 展开更多
关键词 赤字率 M2/GDP 财政政策 货币政策 非线性动态系统
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宏观负债过重或致通缩
17
作者 郝联峰 《中国金融》 北大核心 2017年第1期72-74,共3页
宏观有息负债过重或致通缩压力纵向看,随着全球M2/GDP的上升,全球通胀率有不断下降的趋势,近年全球经济甚至有陷入通缩的压力。横向看,M2/GDP越高的国家,通胀率越低,M2/GDP畸高的国家(如M2/GDP超过200%),通常通缩压力都比较大。
关键词 通缩压力 负债 宏观 M2/GDP 全球经济 通胀率 国家
一个硬币的两面:辩证看待中国的货币存量 被引量:2
18
作者 管涛 《新金融评论》 2017年第2期1-21,共21页
'国家资产负债表'是指将一个国家所有经济部门的资产和负债进行分类,然后分别加总得到的报表。与传统的国民经济核算体系相比,用国家资产负债表分析经济活动可以较为全面地评估一个国家的'家底'。以此为分析基础,本文认... '国家资产负债表'是指将一个国家所有经济部门的资产和负债进行分类,然后分别加总得到的报表。与传统的国民经济核算体系相比,用国家资产负债表分析经济活动可以较为全面地评估一个国家的'家底'。以此为分析基础,本文认为,从国家资产负债比看,中国的债务风险总体是可控的。如果用金融资产/GDP衡量一国金融深化程度的话,中国还有较大空间。中国作为一个整体,并不存在对外金融资产的低配。无论是从理论看还是从实践看,外汇储备/M2都可能缺乏指导意义。虽然中国近年来货币扩张的绝对速度快于美国,但考虑经济成长的差异后,是美国货币扩张的相对速度快于中国,而不是相反。 展开更多
关键词 国家资产负债表 货币存量 M2/GDP 外汇储备
我国GDP与M2关系及“十三五”M2/GDP估计
19
作者 杨旻 赵果庆 《经贸实践》 2016年第3X期307-309,共3页
中国高M2/GDP一直是学术界争论的焦点。本文基于协整理论,以误差修正模型把我国GDP与M2关系分解为长期均衡关系与短期关系,并根据'十三五'期间GDP不低于6.5%目标,测算出我国M2长期均衡供应量与短期供给量,进而估算出均衡与短期M... 中国高M2/GDP一直是学术界争论的焦点。本文基于协整理论,以误差修正模型把我国GDP与M2关系分解为长期均衡关系与短期关系,并根据'十三五'期间GDP不低于6.5%目标,测算出我国M2长期均衡供应量与短期供给量,进而估算出均衡与短期M2/GDP。结果显示,'十三五'期间M2/GDP值还继续攀升,严重偏离均衡值,将给我国带来通货膨胀的风险。为此,国家在'十三五'期间应有效实施稳健的货币政策,适度控制M2规模,更主要的是盘活M2存量,提高M2对GDP的增长效率,化解潜在风险。 展开更多
关键词 中国 GDP M2 M2/GDP 协整关系 十三五
什么导致了金融危机后的我国“货币迷失”现象——国内原因分析与国际经验借鉴 被引量:5
20
作者 许祥云 施宇 邹彤彤 《经济学家》 CSSCI 北大核心 2016年第10期61-70,共10页
2008年金融危机后,我国M2/GDP的大幅增加并未引发物价水平的持续上升,存在着“货币迷失”现象。本文认为,货币流通速度下降、供给过剩带来的竞争压力和输入型紧缩等是导致“货币迷失”现象的重要原因。由于房地产资产泡沫等原因使... 2008年金融危机后,我国M2/GDP的大幅增加并未引发物价水平的持续上升,存在着“货币迷失”现象。本文认为,货币流通速度下降、供给过剩带来的竞争压力和输入型紧缩等是导致“货币迷失”现象的重要原因。由于房地产资产泡沫等原因使得资金无法流入实体经济,导致货币政策传导机制扭曲是货币流通速度下降的重要推手。从全球来看,日本、美国等在实施货币宽松尤其是量化宽松政策后也出现了类似的现象,“货币迷失”并不是中国孤例。本文研究表明,现实经济发展要求货币政策进行理论创新,当前货币政策的实施不能只关注总量调控,更需要理顺货币政策传导机制,合理搭配税收、国企改革、金融监管等其他政策。 展开更多
关键词 M2/GDP 通货膨胀 货币迷失 国际经验
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