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美国非预期货币政策会影响我国的利率期限结构吗? 预览
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作者 张夏 汪亚楠 金泽成 《当代金融研究》 2019年第3期42-54,共13页
本文通过Bloomberg与Wind相关日频数据,利用主成分分析的方法,提取了我国银行间市场与国债债券市场的利率期限结构截距因子、斜率因子与曲率因子。在此基础上,该文研究了美国非预期货币政策冲击对我国利率期限结构的外溢作用。研究结果... 本文通过Bloomberg与Wind相关日频数据,利用主成分分析的方法,提取了我国银行间市场与国债债券市场的利率期限结构截距因子、斜率因子与曲率因子。在此基础上,该文研究了美国非预期货币政策冲击对我国利率期限结构的外溢作用。研究结果表明,该外溢作用显著存在,它扭曲了我国银行间市场与债券市场的利率期限结构,会导致我国利率期限结构“倒挂”,提高短期利率水平,压低长期利率水平,进而加剧我国金融市场中系统性风险集聚。 展开更多
关键词 利率期限结构 非预期货币政策 主成分分析
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未预期货币政策与股票市场——基于媒体数据的实证研究 被引量:3
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作者 朱小能 周磊 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2018年第1期102-120,共19页
经济理论和各国经验表明,股票市场对货币政策操作的反应对货币政策的有效性以及金融稳定具有重要意义。本文基于媒体数据对货币政策预期和未预期部分进行了分解,应用事件研究法,考察了未预期货币政策对股票市场的影响,并探索了该影... 经济理论和各国经验表明,股票市场对货币政策操作的反应对货币政策的有效性以及金融稳定具有重要意义。本文基于媒体数据对货币政策预期和未预期部分进行了分解,应用事件研究法,考察了未预期货币政策对股票市场的影响,并探索了该影响的经济机制。分析表明:(1)未预期货币政策对沪深股市有显著的负向影响,l%的未预期降准会引起上证综指上涨0.806%,深证成指上涨0.831%。未预期基准利率调整的影响略大于准备金率调整;(2)货币政策对股票市场的影响存在非对称性,宽松货币政策对股市的影响大于紧缩货币政策;(3)货币政策对股票市场的影响主要通过影响预期未来超额收益实现。 展开更多
关键词 未预期货币政策 非对称性 作用机制
非预期货币政策,价格波动与实际产出 被引量:5
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作者 杜萌 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2013年第9期78-85,共8页
本文采用ARIMA模型将货币供给量分为预期货币供给量和非预期货币供给量,以非预期货币供给量作为因变量,运用协整,脉冲响应和方差分解等方法对我国目前货币政策的有效性进行了检验。实证结果表明:在长期,非预期的货币政策显著影响... 本文采用ARIMA模型将货币供给量分为预期货币供给量和非预期货币供给量,以非预期货币供给量作为因变量,运用协整,脉冲响应和方差分解等方法对我国目前货币政策的有效性进行了检验。实证结果表明:在长期,非预期的货币政策显著影响实际产出和物价水平,而且呈负相关;在短期,非预期货币供给量对实际产出的影响呈周期性变化,而对物价水平的影响则没有此特征。总之,目前我国增加货币供给量能够影响国内经济指标,即货币政策在我国是有效的。 展开更多
关键词 非预期货币政策 实际产出 物价水平 货币中性
预期与未预期的货币政策对股票市场的影响 被引量:16
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作者 邹文理 王曦 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2011年第11期 87-96,共10页
本文以M2增长率作为中国货币政策的度量指标,运用ARIMA预测方法,首次将货币政策分解为预期和未预期的两个部分,进而分析了货币政策对沪深两市的影响。结果表明,股票收益率与未预期货币政策存在显著的正向关系,而股票收益率与预期... 本文以M2增长率作为中国货币政策的度量指标,运用ARIMA预测方法,首次将货币政策分解为预期和未预期的两个部分,进而分析了货币政策对沪深两市的影响。结果表明,股票收益率与未预期货币政策存在显著的正向关系,而股票收益率与预期货币政策基本不相关。基于各行业股票指数的检验进一步验证了这个结论。我们还发现.不同行业对未预期的货币政策的反应程度有所不同,并且这种差异不能用CAPM来解释。 展开更多
关键词 预期的货币政策 未预期的货币政策 股票市场
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