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公开市场操作、利率走廊与市场拆借利率 被引量:1
1
作者 黄志刚 刘郭方 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2019年第7期31-44,共14页
文章构建了一个银行同业拆借市场的三期模型,为分析公开市场操作和利率走廊两种货币政策工具提供了一个理论框架。理论分析发现,公开市场操作和利率走廊都会影响拆借利率,但利率走廊稳定拆借利率的效果要优于公开市场操作。公开市场操... 文章构建了一个银行同业拆借市场的三期模型,为分析公开市场操作和利率走廊两种货币政策工具提供了一个理论框架。理论分析发现,公开市场操作和利率走廊都会影响拆借利率,但利率走廊稳定拆借利率的效果要优于公开市场操作。公开市场操作对拆借利率的影响大小取决于其是否被预期到,与基本面不一致的未预期到的公开市场操作会引起拆借利率的异常波动。而无论是预期到的还是未预期到的利率走廊,都能起到稳定拆借利率的作用。但具有严格抵押要求的利率走廊会减弱政策效果,抵押溢价会导致拆借利率突破政策利率上限。数值模拟分析进一步证实了上述结论。 展开更多
关键词 公开市场操作 利率走廊 拆借利率
论我国公开市场业务机制化的法制建构 预览
2
作者 闫海 《征信》 2017年第5期71-76,共6页
随着我国推进宏观调控目标制定和政策手段运用机制化,公开市场业务的法律地位将逐步提升,但是公开市场业务法制发展较为滞后。人民银行应当依据《中国人民银行法》第23条第2款授权通过法制建构推进公开市场业务的机制化,即优化国债... 随着我国推进宏观调控目标制定和政策手段运用机制化,公开市场业务的法律地位将逐步提升,但是公开市场业务法制发展较为滞后。人民银行应当依据《中国人民银行法》第23条第2款授权通过法制建构推进公开市场业务的机制化,即优化国债、其他政府债券,丰富操作标的,适时取消政策性金融债券和中央银行票据;进一步改进公开市场业务决策、执行程序及权限,增加代表性非银行金融机构的一级交易商比例,从而扩大公开市场业务的传导范围;明确现券交易和回购交易,以及数量招标和价格招标等方式。 展开更多
关键词 公开市场业务 机制化 中央银行票据 货币政策工具 《中国人民银行法》
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货币政策工具与货币市场基准利率:基于中国的实证研究 预览 被引量:13
3
作者 郭强 李向前 付志刚 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2015年第1期119-130,共12页
随着利率市场化逐步推进,多数中央银行建立了能有效引导和调控市场利率的政策操作框架。基于中国货币政策的实施框架,运用EGARCH模型,本文实证研究中国人民银行各种货币政策工具对超短端Shibor的影响。结果表明,中国人民银行公开市... 随着利率市场化逐步推进,多数中央银行建立了能有效引导和调控市场利率的政策操作框架。基于中国货币政策的实施框架,运用EGARCH模型,本文实证研究中国人民银行各种货币政策工具对超短端Shibor的影响。结果表明,中国人民银行公开市场操作与调整法定存款准备金率,使得Shibor水平朝中央银行预期的方向变化;而中央银行沟通对Shibor水平与Shibor波动性的影响,与中央银行预期并不完全一致。 展开更多
关键词 公开市场操作 央行票据 中央银行沟通 上海银行间同业拆放利率
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美联储货币政策与回购操作 预览
4
作者 金中夏 李良松 《中国货币市场》 2014年第2期15-18,共4页
该文在分析美国回购市场的基础上,对美联储回购/逆回购货币政策工具进行了详细分析。2008年金融危机以前,回购和逆回购仅是美联储临时性政策工具,总体交易规模很小。实证结果表明,金融危机后国债隔夜回购的市场交易利率能预测美联... 该文在分析美国回购市场的基础上,对美联储回购/逆回购货币政策工具进行了详细分析。2008年金融危机以前,回购和逆回购仅是美联储临时性政策工具,总体交易规模很小。实证结果表明,金融危机后国债隔夜回购的市场交易利率能预测美联储国债隔夜回购利率变动,且美联储的国债隔夜回购利率相对更高。2013年8月,美联储推出隔夜固定利率全额(给定额度内)供应逆回购工具,为将来美联储退出QE过程做准备。2013年最后两个交易日,该工具操作规模分别约为1000亿美元和2000亿美元,引发市场关注。 展开更多
关键词 美联储 公开市场操作 回购 逆回购 固定利率全额供应隔夜逆回购工具
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信贷调控:数量型工具还是价格型工具 被引量:17
5
作者 盛天翔 范从来 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2012年第5期 26-33,共8页
中国人民银行取消贷款规模控制后,对信贷量的调控主要采用间接手段为主的货币政策工具。本文首先比较了数量型工具和价格型工具调节信贷规模的平均效用,整体而言.法定存款准备金率、公开市场业务比利率工具更加有效;其次通过引入可... 中国人民银行取消贷款规模控制后,对信贷量的调控主要采用间接手段为主的货币政策工具。本文首先比较了数量型工具和价格型工具调节信贷规模的平均效用,整体而言.法定存款准备金率、公开市场业务比利率工具更加有效;其次通过引入可变参数状态空间模型.分析1998—2010年各类工具对信贷量的动态作用过程,探讨了不同阶段影响力不同的原因.并认为未来公开市场业务或许成为央行控制信贷供给最重要的工具,准备金工具的效果将会增强,而利率工具依然不适用于调控信贷量。 展开更多
关键词 信贷 法定存款准备金率 公开市场业务 利率
从公开市场操作的发展变化分析主要国家央行非常规货币政策的退出机制 被引量:15
6
作者 张翠微 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2010年第1期67-76,共10页
本次金融危机爆发以来,以美联储为代表的主要发达国家央行放弃了以公开市场操作来调节货币市场短期利率的调控方式,并通过改进常规货币政策工具、创新非常规货币政策工具来实施危机救助。,随着经济金融形势逐步改善,如何实施非常规... 本次金融危机爆发以来,以美联储为代表的主要发达国家央行放弃了以公开市场操作来调节货币市场短期利率的调控方式,并通过改进常规货币政策工具、创新非常规货币政策工具来实施危机救助。,随着经济金融形势逐步改善,如何实施非常规货币政策退出成为主要发达国家央行面临的一大难题。本文在简要介绍有关常规及非常规货币政策的研究文献基础上,通过总结公开市场操作在危机救助过程中的发展变化情况,分析了非常规货币政策退出需要具备的条件及退出机制,并提出一系列需要进一步关注的问题。 展开更多
关键词 公开市场操作 非常规货币政策 退出机制
中央银行基准利率、公开市场操作与间接货币调控——对央票操作及其基准利率作用的实证分析 被引量:50
7
作者 李宏瑾 项卫星 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2010年第4期13-19,46共8页
20世纪90年代以来,以短期利率为目标进行间接货币政策调控已经成为世界各主要中央银行货币政策操作的普遍模式。本文首先以美国为例,分析公开市场操作与中央银行利率调控的主要模式,并对我国10余年来、特别是2003年以来的公开市场操... 20世纪90年代以来,以短期利率为目标进行间接货币政策调控已经成为世界各主要中央银行货币政策操作的普遍模式。本文首先以美国为例,分析公开市场操作与中央银行利率调控的主要模式,并对我国10余年来、特别是2003年以来的公开市场操作情况进行概述,分析指出央票利率已初步具备了中央银行基准利率的特征。实证分析表明,央票利率与主要货币市场利率具有长期协整关系,并且是货币市场利率的格兰杰原因;央票利率与产出缺口和通胀缺口还具有显著的线性关系,说明我国可以通过引导利率进行间接货币政策调控。最后,分析当前我国公开市场操作和间接货币政策调控存在的问题,并提出相应的政策建议。 展开更多
关键词 货币政策 基准利率 公开市场操作 间接货币调控
欧央行货币政策目标、策略及工具研究 预览 被引量:3
8
作者 赵婷 《南方金融》 北大核心 2009年第3期 37-40,共4页
自欧洲中央银行1998年6月1日成立以来,各界对其货币政策框架及其实施情况予以了密切关注。本文以欧央行货币政策目标为切入点,研究其“双支柱(Two-pillars)”的货币政策策略及其联合决策、分散执行的操作框架,并介绍了欧央行货币... 自欧洲中央银行1998年6月1日成立以来,各界对其货币政策框架及其实施情况予以了密切关注。本文以欧央行货币政策目标为切入点,研究其“双支柱(Two-pillars)”的货币政策策略及其联合决策、分散执行的操作框架,并介绍了欧央行货币政策工具特点及各工具在实现货币政策目标中的作用,重点分析了欧央行公开市场操作情况及其在实践中如何不断完善货币政策操作框架、提高操作框架的稳定性和灵活性。 展开更多
关键词 欧央行 货币政策 操作框架 公开市场操作
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金融危机期间澳大利亚储备银行公开市场操作及启示 预览
9
作者 赵越 《中国货币市场》 2009年第12期 26-30,共5页
公开市场操作是澳央行最主要的货币政策工具,金融危机期间,澳央行通过公开市场操作向市场提供了充足流动性,成功平抑了利率波动,为澳大利亚成为本次金融危机中最早复苏的发达国家创造了条件。中国与澳大利亚货币政策框架虽存在差别... 公开市场操作是澳央行最主要的货币政策工具,金融危机期间,澳央行通过公开市场操作向市场提供了充足流动性,成功平抑了利率波动,为澳大利亚成为本次金融危机中最早复苏的发达国家创造了条件。中国与澳大利亚货币政策框架虽存在差别,但近期“主要运用市场化手段动态微调”,和此后逐步实现调控方式由直接向间接过渡的需要,都将公开市场操作推向了金融调控的突出位置。该文借鉴澳央行经验,提出改进我国公开市场操作的相关建议。 展开更多
关键词 澳大利亚 公开市场操作 货币政策
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央行票据冲销外汇占款的长期性效应评析 预览 被引量:7
10
作者 吴丹 朱海洋 《武汉理工大学学报:信息与管理工程版》 2007年第7期 140-143,共4页
央行票据作为我国当前冲销外汇占款的主要货币政策工具,其可持续性一直以来受到质疑。在分析并预测我国未来资金流动性状况的基础上,考虑到国债、准备金率和利率杠杆等其他货币政策工具在我国实际运用中的种种局限性,从宏观经济的调控... 央行票据作为我国当前冲销外汇占款的主要货币政策工具,其可持续性一直以来受到质疑。在分析并预测我国未来资金流动性状况的基础上,考虑到国债、准备金率和利率杠杆等其他货币政策工具在我国实际运用中的种种局限性,从宏观经济的调控大局以及货币政策的有效操作出发,提出了央行票据应当作为冲销外汇占款的长期工具。 展开更多
关键词 央行票据 流动性 外汇占款 公开市场操作
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公开市场业务有效性的实证检验 预览 被引量:3
11
作者 姜洋 《重庆工商大学学报:西部论坛》 2006年第5期 68-71,共4页
本文选取了2004年-2006年我国公开市场操作中的央行7天正回购利率、三个月期央行票据发行利率和1年期央行票据发行利率,以及相对应时期的货币市场利率和中期国债利率。对其进行了统计分析、协整检验和因果关系检验,以此研究公开市场... 本文选取了2004年-2006年我国公开市场操作中的央行7天正回购利率、三个月期央行票据发行利率和1年期央行票据发行利率,以及相对应时期的货币市场利率和中期国债利率。对其进行了统计分析、协整检验和因果关系检验,以此研究公开市场业务对我国市场利率的影响,研究我国公开市场业务的有效性和局限性。 展开更多
关键词 公开市场操作 协整检验 因果检验 市场利率
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公开市场操作公告对中国股市交易行为的影响 预览 被引量:6
12
作者 卢涛 王春峰 房振明 《北京理工大学学报:社会科学版》 2006年第5期 75-79,共5页
基于MRR结构模型,利用广义矩估计方法,从信息不对称和流动性成本角度考察了央行公开市场操作公告对股票市场交易行为的影响.实证结果表明,公开市场操作披露前股票市场的信息不对称程度、流动性成本并未发生显著变化,公开市场操作披露后3... 基于MRR结构模型,利用广义矩估计方法,从信息不对称和流动性成本角度考察了央行公开市场操作公告对股票市场交易行为的影响.实证结果表明,公开市场操作披露前股票市场的信息不对称程度、流动性成本并未发生显著变化,公开市场操作披露后30分钟内,信息不对称程度增加,流动性成本下降.在考虑了公开市场操作未预期的利率变化具体内容后,所得结果并没有显著变化. 展开更多
关键词 MRR结构模型 公开市场操作公告 信息非对称 流动性成本 高频数据
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论我国中央银行宏观调控机制的重构 预览 被引量:3
13
作者 曹龙骐 郭茂佳 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2005年第1期 19-24,共6页
为重构我国中央银行宏观调控机制应采取如下政策主张:(1)将我国中央银行宏观调控终极目标由'保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长'改为'保持金融稳定,促进经济增长、实现充分就业、保持国际收支平衡.'(2)在中间目标... 为重构我国中央银行宏观调控机制应采取如下政策主张:(1)将我国中央银行宏观调控终极目标由'保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长'改为'保持金融稳定,促进经济增长、实现充分就业、保持国际收支平衡.'(2)在中间目标的选择上,不仅要关注货币供应量这一指标,而且也要关注资本市场资产价格的变动.(3)在调控手段的运用上,一是要减少对法定存款准备率手段的依赖;二是要重视运用公开市场业务操作手段,增加公开市场业务操作的频率;三是要实行廉价的货币政策.(4)在我国中央银行宏观调控空间的拓展上,不仅要立足于货币市场,而且要为由货币市场传导向资本市场传导过渡创造条件. 展开更多
关键词 货币供应量 最终目标 中间目标 法定存款准备率 公开市场业务
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我国公开市场业务操作对象选择 预览 被引量:2
14
作者 彭志远 《云南财贸学院学报》 2005年第3期 44-48,共5页
现阶段中国公开市场业务操作对象主要是央行票据,未来中国公开市场业务的操作对象应该以国债为主.为此,从中央银行调整资产结构、国债发行、国债二级市场发育等方面提出了对策建议.
关键词 公开市场业务 央行票据 国债
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中国货币政策绩效的短期分析与预测 预览 被引量:1
15
作者 杜丽群 《经济经纬》 北大核心 2005年第4期 14-16,共3页
根据对经济的不同作用,货币政策可分为紧缩的货币政策和宽松的货币政策.在过去的6年里,中国的货币政策一直处于相对稳健的状态.中国经济之所以取得了持续稳定的增长,就是因为实施了稳健的货币政策.通过对2004年中国经济金融形势的回顾... 根据对经济的不同作用,货币政策可分为紧缩的货币政策和宽松的货币政策.在过去的6年里,中国的货币政策一直处于相对稳健的状态.中国经济之所以取得了持续稳定的增长,就是因为实施了稳健的货币政策.通过对2004年中国经济金融形势的回顾及对货币政策及其工具的实施效果的分析,我们判断,在2005年或今后的一段时间里,我国将继续实行稳健的货币政策. 展开更多
关键词 货币政策 公开市场操作 利率市场化 绩效分析
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论央行公开市场业务操作的制度性缺陷及其对策 预览 被引量:1
16
作者 白冰 《四川大学学报:哲学社会科学版》 CSSCI 北大核心 2004年第5期 11-15,共5页
我国央行的公开市场操作,一开始就是建立在尚不发达和健全的债券市场的基础之上,可以说是为解决央行因计划调控政策效力弱化而采取的措施.因此,我国的公开市场业务带有明显的经济转轨时期的特征,从而表现出原有的制度性刚性约束.要进一... 我国央行的公开市场操作,一开始就是建立在尚不发达和健全的债券市场的基础之上,可以说是为解决央行因计划调控政策效力弱化而采取的措施.因此,我国的公开市场业务带有明显的经济转轨时期的特征,从而表现出原有的制度性刚性约束.要进一步发展公开市场业务,就必须根除这些制约因素. 展开更多
关键词 中央银行 公开市场业务 制度性缺陷
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公开市场业务与货币政策有效性——1997后中国货币政策传导梗阻的症结探析 预览
17
作者 熊鹏 王飞 《广西经济管理干部学院学报》 2004年第4期 31-36,共6页
1997年后我国一直实施"积极的"货币政策,但货币政策在传导过程中出现了梗阻,所起的作用远不尽如人意.公开市场业务是中央银行最重要的一个间接货币政策工具,作为公开市场业务主体的国债市场是央行公开市场操作的基本依托.我... 1997年后我国一直实施"积极的"货币政策,但货币政策在传导过程中出现了梗阻,所起的作用远不尽如人意.公开市场业务是中央银行最重要的一个间接货币政策工具,作为公开市场业务主体的国债市场是央行公开市场操作的基本依托.我国国债市场在规模、流动性等方面发展滞后,仍是一个不成熟、不发达的市场,这使我国货币政策传导产生梗阻,严重抑制了货币政策效应的发挥. 展开更多
关键词 货币政策效应 传导梗阻 公开市场业务 国债
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关于公众预期与货币政策的反思 预览 被引量:11
18
作者 徐亚平 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2004年第1期 12-16,共5页
公众预期与货币政策的关系问题一直是宏观经济学中令人感到;困惑的热点问题.本文力图对经典理论的基本前提进行深入的研讨,强调由于理性预期模型在前提假设方面的简单化,才使得理论与现实时常存在差异,并以此为基础进一步探析货币政策... 公众预期与货币政策的关系问题一直是宏观经济学中令人感到;困惑的热点问题.本文力图对经典理论的基本前提进行深入的研讨,强调由于理性预期模型在前提假设方面的简单化,才使得理论与现实时常存在差异,并以此为基础进一步探析货币政策效应与公众预期的关系,最后结合中国实际进行实证分析. 展开更多
关键词 理性预期 货币政策 货币政策效应的内生性 公开市场业务
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不失时机地推进货币政策机制改革 预览
19
作者 常改姣 孙海渔 《南通职业大学学报》 2003年第3期 6-9,14,共5页
多年来,中央银行不断推进货币政策改革,以适应日益发展的市场经济的需要,成就瞩目.然而,我国已加入WTO,对外对内日益开放,市场经济改革深入发展,货币政策机制的不尽完善、缺陷日显;同时,近年来我国实施积极的财政政策和稳键的货币政策,... 多年来,中央银行不断推进货币政策改革,以适应日益发展的市场经济的需要,成就瞩目.然而,我国已加入WTO,对外对内日益开放,市场经济改革深入发展,货币政策机制的不尽完善、缺陷日显;同时,近年来我国实施积极的财政政策和稳键的货币政策,目前市场资金充足,货币利率低廉,人民币汇率稳定,经济稳定快速增长,这为我国进一步改革货币政策机制提供了良好的宏观环境,我们应不失时机地抓住机遇,推进货币政策机制改革. 展开更多
关键词 货币政策机制 WTO 货币市场 贴现政策 准备金付息制度 利率市场化
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中国央行公开市场业务操作实践和经验 被引量:67
20
作者 戴根有 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2003年第1期55-65,共11页
本文简要回顾了近五年中国货币政策工具改革特别是公开市场业务操作的实践,在此基础上指出中国央行公开市场业务操作目标、框架及基本经验。文章还对中国央行未来公开市场业务操作做了展望。
关键词 中国 公开市场业务 中央银行 货币政策工具 监控体系 操作程序
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