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我国证券市场开放的未来发展方向
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作者 张瑜 付春生 《中国外汇》 2019年第11期26-28,共3页
我国证券市场自1990年成立以来,已走过了29个年头。随着价格发现和资源配置功能逐渐完善,证券市场在实体经济融资、公司治理优化和投资渠道拓宽等方面所发挥的作用日益凸显。但相比于经济发展水平,证券市场的对外开放步伐则稍显滞后。... 我国证券市场自1990年成立以来,已走过了29个年头。随着价格发现和资源配置功能逐渐完善,证券市场在实体经济融资、公司治理优化和投资渠道拓宽等方面所发挥的作用日益凸显。但相比于经济发展水平,证券市场的对外开放步伐则稍显滞后。在经济高质量发展、金融市场完善和外部压力增大的背景下,扩大证券市场对外开放,不仅是金融体制改革和经济发展的内在要求,也是未来证券市场发展的必然方向。 展开更多
关键词 证券市场开放 未来发展方向 经济发展水平 资源配置功能 金融体制改革 证券市场发展 实体经济 对外开放
宏观经济状态对资产定价因子的影响 预览
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作者 徐越 邱志刚 王鹤菲 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2019年第9期45-58,共14页
为刻画资产定价因子随宏观经济状态时变性,本文通过经济增长和通货膨胀两个指标定义经济状态,建立宏观经济状态下的条件资产定价模型。研究发现在中国资本市场上此模型能够显著改进CAPM模型的效力,其定价效力甚至优于多因子模型。进一... 为刻画资产定价因子随宏观经济状态时变性,本文通过经济增长和通货膨胀两个指标定义经济状态,建立宏观经济状态下的条件资产定价模型。研究发现在中国资本市场上此模型能够显著改进CAPM模型的效力,其定价效力甚至优于多因子模型。进一步研究表明,宏观经济通过两个维度影响资产价格:第一,多数资产在衰退时期对市场风险更敏感,其代表市场因子的贝塔系数大于复苏与过热阶段;第二,小市值公司的贝塔系数均值及波动性大于大公司,在经济衰退时承担更高的风险收益。 展开更多
关键词 条件资产定价 风险因子 宏观经济状态
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央行汇率沟通与股票市场波动 被引量:1
3
作者 李力 王博 郝大鹏 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2019年第1期52-66,80共16页
本文基于2005年7月至2017年2月的日度数据,检验中国央行汇率沟通对于股票市场波动率的影响,研究结果发现:(1)央行汇率沟通会对本国股票市场产生明显的溢出效应,并显著增加股票市场的波动率,B股市场波动率反应程度显著强于A股市场。(2)... 本文基于2005年7月至2017年2月的日度数据,检验中国央行汇率沟通对于股票市场波动率的影响,研究结果发现:(1)央行汇率沟通会对本国股票市场产生明显的溢出效应,并显著增加股票市场的波动率,B股市场波动率反应程度显著强于A股市场。(2)书面沟通的效果强于口头沟通,口头沟通中行长沟通效果强于非行长沟通;汇率贬值的沟通效果显著强于汇率升值沟通。(3)汇率沟通对于股票市场波动率的影响存在着明显的非线性。 展开更多
关键词 中央银行 汇率沟通 股票市场 波动率 EGARCH模型 STR—STGARCH模型
社会资本与企业创新决策 被引量:1
4
作者 陈宏波 李思飞 王莅静 《金融评论》 CSSCI 北大核心 2018年第4期69-82,120,121共16页
本文以全国范围内的民营企业调研数据为样本,实证检验了地区、企业和个人三个层面的社会资本对于企业创新活动的影响。实证研究发现,由于社会资本可以通过增强经济个体之间的信任,降低合约执行与监督成本等路径在创新资源获取,创新投资... 本文以全国范围内的民营企业调研数据为样本,实证检验了地区、企业和个人三个层面的社会资本对于企业创新活动的影响。实证研究发现,由于社会资本可以通过增强经济个体之间的信任,降低合约执行与监督成本等路径在创新资源获取,创新投资机会识别等方面促进企业创新投入,因此三个层面的社会资本都会对企业的创新决策有正向的影响。关于三个层面社会资本的相互作用的进一步研究发现,地区层面的社会资本与企业层面社会资本,个人层面的社会资本在影响企业创新决策方面有替代效应,但是企业层面和个人层面的社会资本之间没有显著的相互影响。 展开更多
关键词 民营企业 社会资本 企业创新
M2增速为何与社融走势背离
5
作者 盖新哲 王一渌 《国际金融》 2018年第1期54-59,共6页
2017年以来,我国广义货币(M_2)同比增速逐月下滑。8月,我国广义货币(M_2)同比增速降至8.9%,连续第4个月增速"破10",为历史罕见。与之形成鲜明对比的是,在宏观经济稳中向好的态势下,我国同期的社会融资规模与增速却呈平稳增长。M2... 2017年以来,我国广义货币(M_2)同比增速逐月下滑。8月,我国广义货币(M_2)同比增速降至8.9%,连续第4个月增速"破10",为历史罕见。与之形成鲜明对比的是,在宏观经济稳中向好的态势下,我国同期的社会融资规模与增速却呈平稳增长。M2和社会融资规模同为货币政策的中介目标,本是一个硬币的两面,为何会出现如此显著的背离?本文从其他存款性公司资产负债表、 展开更多
关键词 企业存款 信贷收支 M_2 机关团体存款 金融机构 中介目标 存款创造 公司资产负债表 社会融资规模
独立董事网络中心度与会计稳健性 被引量:1
6
作者 梁上坤 陈冬 +1 位作者 付彬 房琨 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2018年第9期39-46,共8页
本文探讨了独立董事网络中心度对公司会计稳健性的影响。使用沪深A股2007—2012年上市公司为样本,本文研究发现(1)总体上,独立董事的网络中心度越高,公司的会计稳健性水平越低;(2)区分不同的地区环境,仅在金融发展水平和法律... 本文探讨了独立董事网络中心度对公司会计稳健性的影响。使用沪深A股2007—2012年上市公司为样本,本文研究发现(1)总体上,独立董事的网络中心度越高,公司的会计稳健性水平越低;(2)区分不同的地区环境,仅在金融发展水平和法律环境水平低的地区,独立董事网络中心度对会计稳健性水平存在显著影响;(3)区分不同的公司环境,仅在公司不具备银行关联的情况下,独立董事网络中心度对会计稳健性水平存在显著影响。本文丰富了独立董事特征对公司信息披露后果的研究。也从社会关联的角度拓展了会计稳健性影响因素的研究.并显示出制度环境以及其他网络关联对独立董事网络作用发挥的交互影响。 展开更多
关键词 独立董事 网络中心度 会计稳健性 地区环境 银行关联
老龄化、人口迁移与地区房价差异——基于不同层级城市面板数据的研究 被引量:2
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作者 邹瑾 娄著盛 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2018年第6期22-29,共8页
老龄化水平往往与人口迁移因素相交织,共同影响着中国住房价格的时空特征。首先构建了一个供求均衡模型,分析表明人口抚养比增加会降低住房价格,而人口迁移规模会推高住房价格,并可能因城市层级的不同产生差异。在此基础上,利用35个城市... 老龄化水平往往与人口迁移因素相交织,共同影响着中国住房价格的时空特征。首先构建了一个供求均衡模型,分析表明人口抚养比增加会降低住房价格,而人口迁移规模会推高住房价格,并可能因城市层级的不同产生差异。在此基础上,利用35个城市2002—2015年的数据,以静态与动态面板估计方法进行了检验。分层级回归的结果显示,人口老龄化与人口迁移对房价的影响随城市级别的上升反而递减,且人口迁移的作用大于老龄化变量。可见,人口结构对住房市场的影响存在结构性特征,这与二元经济体制与社保制度的碎片化所导致的地区间的生育成本、社会保障和福利制度、养老成本相关。避免区域住房市场失衡仍是促进我国房地产市场健康平稳发展的核心。 展开更多
关键词 老龄化 人口迁移 住房价格
宏观因子、投资者行为与中国股债收益相关性——基于动态条件相关系数的实证研究 被引量:7
8
作者 钱智俊 李勇 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2017年第11期86-96,共11页
本文基于DCC—MGARCH模型和分位数回归模型,计算了中国股债市场收益率的动态条件相关系数.进而研究了中国股债收益相关性的时变机制。研究发现.由于特殊的债券投资者结构.传统“避险行为”理论对中国市场的解释力不足;基准利率、... 本文基于DCC—MGARCH模型和分位数回归模型,计算了中国股债市场收益率的动态条件相关系数.进而研究了中国股债收益相关性的时变机制。研究发现.由于特殊的债券投资者结构.传统“避险行为”理论对中国市场的解释力不足;基准利率、经济增速和自相关性是中国股债收益相关系数条件均值的主要影响因素:并且,中国股债收益相关系数的条件分布也具有时变性.其尾部风险受基准利率和自相关性的显著影响。这些研究结果解释了中国股债收益相关性独特的波动路径.并为管理股债资产组合的相关性风险提供了分析工具。 展开更多
关键词 股债收益相关性 宏观因子 投资者行为
农业机械对劳动力替代强度和粮食产出的影响 被引量:16
9
作者 王欧 唐轲 郑华懋 《中国农村经济》 CSSCI 北大核心 2016年第12期46-59,共14页
随着中国城镇化进程的不断推进和农村劳动力大量外出转移,中国农业生产正在朝着依靠更多机械投入的方向发展。认清农业机械对劳动力替代强度和粮食产出的影响以及这种影响在不同粮食品种、不同时空上的差异至关重要。本文基于全国农村... 随着中国城镇化进程的不断推进和农村劳动力大量外出转移,中国农业生产正在朝着依靠更多机械投入的方向发展。认清农业机械对劳动力替代强度和粮食产出的影响以及这种影响在不同粮食品种、不同时空上的差异至关重要。本文基于全国农村固定观察点2003~2014年的农户面板数据,利用超越对数生产函数对机械和劳动力投入产出弹性以及两者间的技术替代弹性进行了测算。研究结果表明,农业机械的发展有效地替代了农业劳动力并促进了粮食产量的增加,但农业机械对劳动力替代强度在不同粮食之间表现出时空差异性。具体而言,从2003到2014年,全国小麦、稻谷的“机械—劳动力”技术替代弹性值恒为正,形成了农业机械对劳动力的替代,玉米的“机械—劳动力”技术替代弹性值从-0.744升至0.101,机械和劳动力关系经历了从互补向替代的衍变;全国农业机械对劳动力替代强度的比较上,稻谷高于小麦,小麦高于玉米;不同地区的比较上,平原地区农业机械对劳动力菅代强度要高于非平原地区。因此考虑到农业机械技术发展水平在不同地区和粮食品种上的差异,今后农业机械技术创新与推进重点在结构上应该更多地向玉米和非平原地区倾斜。 展开更多
关键词 农业机械 劳动力 投入产出弹性 技术替代弹性
里程定价式车险的福利经济学研究 被引量:1
10
作者 周汉涛 毕扬 李雪霜 《保险研究》 CSSCI 北大核心 2016年第5期48-58,共11页
传统治理汽车污染负外部性的方式是征收燃料税。国内燃料税的税率已经达到了相对较高的水平,采用提高税率达到进一步提升治理水平的空间有限。通过改变车险定价方式,即提供里程定价式车险,为解决汽车污染治理问题提供了新的思路。经... 传统治理汽车污染负外部性的方式是征收燃料税。国内燃料税的税率已经达到了相对较高的水平,采用提高税率达到进一步提升治理水平的空间有限。通过改变车险定价方式,即提供里程定价式车险,为解决汽车污染治理问题提供了新的思路。经验分析表明,提供灵活保险费率的激励方式比提高税率更易为公众接受。本文通过建立福利经济学模型证明,采用里程定价式车险能有效避免交叉补贴,提供比征收燃料税更高的经济效率和社会福利,且在不同的参数设定下研究结果是稳健的。 展开更多
关键词 燃料税 里程定价式车险 福利效应
中国台湾地区农民合作的做法与启示
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作者 刘守英 王瑞民 《上海集体经济》 2015年第5期37-40,共4页
“二战”后,中国台湾地区在农业上取得的绩效成为其经济起飞的基石,农会制度功不可没。 农会是台湾地区历史最悠久、组织最庞大、会员人数最众多的综合性农民组织,兼具经济、政治、社会、教育等组织功能。农会深入基层社会,一直扮... “二战”后,中国台湾地区在农业上取得的绩效成为其经济起飞的基石,农会制度功不可没。 农会是台湾地区历史最悠久、组织最庞大、会员人数最众多的综合性农民组织,兼具经济、政治、社会、教育等组织功能。农会深入基层社会,一直扮演着政府与农民之间的桥梁角色:政府通过农会推广农业技术、改善农民生活、发展农村经济。 展开更多
关键词 台湾地区 农民合作 中国 农民组织 经济起飞 基层社会 农业技术 农民生活
公司持有现金行为的理论与证据:争论和进展 被引量:5
12
作者 于泽 杜安然 钱智俊 《经济学动态》 CSSCI 北大核心 2014年第4期141-151,共11页
近年来,世界主要国家都出现了公司制企业持有现金及等价物数量大幅上升的现象。这种货币需求模式的变化对于货币政策影响很大。同时,该变化与传统理论的矛盾也从理论层面对探讨公司制企业现金持有动机提出了新的要求。通过对文献的概... 近年来,世界主要国家都出现了公司制企业持有现金及等价物数量大幅上升的现象。这种货币需求模式的变化对于货币政策影响很大。同时,该变化与传统理论的矛盾也从理论层面对探讨公司制企业现金持有动机提出了新的要求。通过对文献的概述,本文总结出了一个自洽的分析公司持有现金的理论框架。首先,依据相关文献的讨论,本文发现公司持有的现金不能被看成负向负债,而是应该视为一种融资途径。因此,公司持有现金的分析与企业的融资理论是一致的。在此基础上,本文将现有相关研究划分为“交易动机”、“谨慎动机”和“代理动机”三个部分。基于这一分析框架,本文梳理和总结了公司持有现金理论的最新研究,发现探讨公司三类持现动机的特征变化和影响因素正成为该理论的发展方向。 展开更多
关键词 公司持有现金 交易动机 谨慎动机 代理动机
珠三角产业布局与地区专业化发展研究 预览 被引量:2
13
作者 李胜兰 张昀 郑华懋 《学术研究》 CSSCI 北大核心 2011年第10期 68-73,共6页
珠三角地区正处于产业结构转型升级的关键时期。文章描述了近10年来珠三角地区产业布局的事实,发现过去10年来珠三角的相对专业化程度正在不断提高。在对珠三角产业布局影响因素的分析中.新经济地理理论所揭示的影响因素得到部分支持... 珠三角地区正处于产业结构转型升级的关键时期。文章描述了近10年来珠三角地区产业布局的事实,发现过去10年来珠三角的相对专业化程度正在不断提高。在对珠三角产业布局影响因素的分析中.新经济地理理论所揭示的影响因素得到部分支持。同时,研究还发现,运输成本和固定资产投资对珠三角的产业布局有显著影响,而随着珠三角一体化进程的加快,地方保护不再是一个影响产业分布的显著因素,从而说明近10年来珠三角正在逐步摆脱地方保护主义干预产业布局的弊病.较全国其他地区更为成功地走向了区域经济一体化。 展开更多
关键词 珠三角 产业布局 地区专业化 一体化
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全球化背景下的中国家族财富管理 预览
14
作者 郭升玺 《城市开发:物业管理》 2018年第10期60-60,共1页
近年来,随着'遗产税'概念开始被越来越多的国家展开试点,有关移民与海外资产的信息越发共公开透明,如何进行合理安全的资产规划?我们有多种解决方式,首先是信托。全球有28个法区,不同的信托机构结构是不一样的。比如,部分法区... 近年来,随着'遗产税'概念开始被越来越多的国家展开试点,有关移民与海外资产的信息越发共公开透明,如何进行合理安全的资产规划?我们有多种解决方式,首先是信托。全球有28个法区,不同的信托机构结构是不一样的。比如,部分法区不承认夫妻设立信托,而设有'追索期'的美国库克有助于信托者应对债务危机;再是代持,在不方便具名所有公司时,可以亲友代持一部分,但是也面临较大风险。 展开更多
关键词 中国 有关 法区 信托 亲友 遗产税 资产
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