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中国农村基础设施投资公平性测度与评价
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作者 冯娟娟 弓剑芳 田祥宇 《宏观经济研究》 CSSCI 北大核心 2019年第2期143-160,共18页
农村基础设施是产业兴旺的先行资本,是生态宜居的必要条件,是生活富裕的重要保障。随着政府对农村基础设施投资的逐渐增加,农村基础设施投资公平性研究成为学者关注的焦点。基于对农村基础设施投资公平性的理论分析,本文探讨农村基础设... 农村基础设施是产业兴旺的先行资本,是生态宜居的必要条件,是生活富裕的重要保障。随着政府对农村基础设施投资的逐渐增加,农村基础设施投资公平性研究成为学者关注的焦点。基于对农村基础设施投资公平性的理论分析,本文探讨农村基础设施投资的现状与问题,采用泰尔指数和集中指数测度中国农村基础设施投资公平性。研究结果表明,中国农村基础设施投资存在较大不公平,主要由区域间不公平导致。社会发展基础设施投资的公平性程度最高,生产性基础设施相对较为公平,生活基础设施相对较为不公平,生态环境基础设施投资具有最高程度的不公平性,并提出改善中国农村基础设施投资公平性的对策建议。 展开更多
关键词 农村基础设施投资 公平性 测度与评价 泰尔指数 集中指数
产融结合能否提升企业投资效率?——基于上市公司持股金融机构的经验证据
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作者 胡彦鑫 刘娅茹 杨有振 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2019年第3期39-46,共8页
选择我国非金融类上市公司的经验数据,实证分析了上市公司产融结合对投资效率的影响。研究发现,上市公司持股金融机构的家数和金额越大越能够有效缓解投资不足,但也加剧了投资过度;相较于持股其他金融机构和非上市金融机构,持股银行或... 选择我国非金融类上市公司的经验数据,实证分析了上市公司产融结合对投资效率的影响。研究发现,上市公司持股金融机构的家数和金额越大越能够有效缓解投资不足,但也加剧了投资过度;相较于持股其他金融机构和非上市金融机构,持股银行或财务公司以及持股上市金融机构能够更好地缓解投资不足,但也加剧了投资过度问题。进一步考虑代理问题发现,伴随代理问题的上升,上市公司持股金融机构导致了更严重的过度投资问题。研究结论有助于我国企业更好地把握产融结合程度和选择产融结合的类型,为进一步合理利用产融结合提升上市公司投资效率提供经验证据。 展开更多
关键词 产融结合 投资效率 财务公司 代理问题
投资者情绪对规模效应的影响 预览
3
作者 孟勇 常静 《统计与信息论坛》 CSSCI 北大核心 2019年第4期98-104,共7页
规模效应是一种常见的金融市场异象,在新兴资本市场对资产价格影响非常显著,行为金融理论用投资者情绪可解释其规模效应。采用网络文本技术与主成分法相结合,构建投资者情绪指标,以此度量市场情绪,并研究市场情绪与规模效应之间的作用... 规模效应是一种常见的金融市场异象,在新兴资本市场对资产价格影响非常显著,行为金融理论用投资者情绪可解释其规模效应。采用网络文本技术与主成分法相结合,构建投资者情绪指标,以此度量市场情绪,并研究市场情绪与规模效应之间的作用机理。实证结果表明:样本期内中国股市存在显著的规模效应,投资者情绪与规模效应成正向关系,即当期情绪越高涨,规模效应越显著;由于小盘股易受到投资者情绪的影响,拉动小盘股与大盘股收益率的差值,从而造成规模效应在不同情绪期间的差异。 展开更多
关键词 文本挖掘 投资者情绪 股票市场 规模效应
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考虑随机利率和通货膨胀的连续时间资产组合选择
4
作者 李爱忠 汪寿阳 彭月兰 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第2期61-70,共10页
通过随机控制技术、Bellman最优性原理和HJB方程研究了通货膨胀、随机利率和交易成本等因素影响下的连续时间投资组合选择的最优化问题,将利率假定为服从Vasicek利率模型的随机过程,应用连续时间的动态均值-方差方法得到符合实际意义的... 通过随机控制技术、Bellman最优性原理和HJB方程研究了通货膨胀、随机利率和交易成本等因素影响下的连续时间投资组合选择的最优化问题,将利率假定为服从Vasicek利率模型的随机过程,应用连续时间的动态均值-方差方法得到符合实际意义的HJB方程,通过多重网格的数值逼近方法求解相应的HJB方程得到双目标优化问题的最优投资策略。用实证方法与国内证券市场上代表性指数基金进行对比研究,发现通货膨胀和利率变动以及经济环境和投资者的异质信念等因素均会对最优策略产生影响,有效前沿会随之发生变化,债券与股票之间的投资比例并不是简单维持固定比例就可以保证总资产最优,拓展了基金分离定理。考虑通货膨胀和交易成本等因素的资产组合选择模型可以实实在在为机构投资者提供客观的实践指导和科学的理论依据。 展开更多
关键词 投资组合 多重网格 HJB方程 连续时间 随机控制
山西高新技术产业开发区科技金融创新研究 被引量:3
5
作者 冯燕妮 沈沛龙 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2019年第1期75-83,共9页
高新技术产业开发区是推动山西创新产业发展过程中的重要载体,科技金融是建设高新技术产业开发区的重要支撑,是缓解高新技术企业融资难的重要手段。近年来通过不断创新金融产品和金融服务,山西高新技术产业开发区相比之前发展取得了进步... 高新技术产业开发区是推动山西创新产业发展过程中的重要载体,科技金融是建设高新技术产业开发区的重要支撑,是缓解高新技术企业融资难的重要手段。近年来通过不断创新金融产品和金融服务,山西高新技术产业开发区相比之前发展取得了进步,但融资困难依旧是其发展的最大瓶颈,因此研究如何创新科技金融发展模式,充分发挥科技金融对山西高新技术产业开发区推动作用有重要意义。通过分析硅谷、索菲亚、中关村等其他高新区典型的科技金融发展模式,并结合山西高新区科技金融发展的现状,对比梳理出山西高新区科技金融存在的问题,提出了丰富融资方式、推动金融机构多元化等促进山西高新技术产业开发区科技金融发展的对策和建议。 展开更多
关键词 科技金融 山西高新技术产业开发区 创新 融资体系
基于产品相关性及研发创新下的销售方式偏好研究
6
作者 王素娟 张文静 刘维奇 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第4期160-170,共11页
针对零售商捆绑上游多个制造商产品的现状,考察了由两个制造商和一个零售商组成的供应链系统,制造商进行研发投资降低各自产品成本,零售商进行产品销售并选择分开销售还是捆绑销售。考虑制造商研发行为下,探究供应链成员对不同相关性产... 针对零售商捆绑上游多个制造商产品的现状,考察了由两个制造商和一个零售商组成的供应链系统,制造商进行研发投资降低各自产品成本,零售商进行产品销售并选择分开销售还是捆绑销售。考虑制造商研发行为下,探究供应链成员对不同相关性产品销售方式的偏好。研究发现,(1)对于独立产品,系统成员不存在共同的偏好。(2)对于互补产品,并非'一绑就灵',分开销售会成为系统成员的共同偏好,而非捆绑销售。(3)对于替代产品,并非不能捆绑,感知价值相差处于中间范围的低成本替代产品和感知价值相差较小的高成本替代产品均在捆绑销售下更有利可图。 展开更多
关键词 供应链 产品相关性 成本研发 捆绑销售 分开销售
投资者学习行为与股票市场波动
7
作者 刘维奇 李娜 《山西大学学报:哲学社会科学版》 CSSCI 北大核心 2019年第1期125-136,共12页
股票市场中投资者的有限理性和异质信念对其学习行为产生了深刻的影响,进而影响其投资行为,最终引发了股票市场的波动。基于此,研究以投资者有限生命且群体规模改变为假设,构建了包含经验、社会和政策学习行为的股票价格增长率预期模型... 股票市场中投资者的有限理性和异质信念对其学习行为产生了深刻的影响,进而影响其投资行为,最终引发了股票市场的波动。基于此,研究以投资者有限生命且群体规模改变为假设,构建了包含经验、社会和政策学习行为的股票价格增长率预期模型,并采用上证A股2008年3月至2015年12月的股利数据进行数值模拟分析。研究发现,价格股利比(Pt/Dt)的模拟值与实际值的变化趋势和波动幅度基本一致,相关系数达90%以上。投资者学习行为是影响股票市场波动的重要因素,投资者在暴涨暴跌期更倾向于社会学习和个别政策学习,在较稳定期个人经验学习的权重会相对增加。 展开更多
关键词 异质信念 经验学习 社会学习 政策学习 股票市场波动
中国股票市场的节日效应研究——基于收益和波动的视角 预览
8
作者 刘维奇 陈研研 《金融发展研究》 北大核心 2019年第2期61-67,共7页
为研究中国股市节日效应的存在性及特征,本文利用2007年12月28日-2017年10月30日上证综指日收益率数据,基于引入虚拟变量的GARCH(1,1)-M模型,从收益和波动两个角度研究中国股市的节日效应。综合检验发现,中国股市存在基于收益的节前效应... 为研究中国股市节日效应的存在性及特征,本文利用2007年12月28日-2017年10月30日上证综指日收益率数据,基于引入虚拟变量的GARCH(1,1)-M模型,从收益和波动两个角度研究中国股市的节日效应。综合检验发现,中国股市存在基于收益的节前效应,同时表现出基于波动的显著的节前和节后效应;节前节后股市风险均显著降低,但只有节前收益受到了风险的影响。具体分析每一节日发现,部分节日具有节日效应,且各节日的节日效应不同,个别节日的异常收益与风险有关。法定节日比传统节日的节日效应显著,这一现象的产生与休市有关,而休市能对节日效应产生正向影响。 展开更多
关键词 节日效应 GARCH(1 1)-M模型 收益 波动
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可占有性战略、技术柔性与主导设计形成:比较案例研究 预览
9
作者 李冬梅 刘维奇 宋志红 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2019年第11期1-8,共8页
基于企业层面和技术层面双重视角,以激光光盘行业BD、HDDVD和移动操作系统Android、iOS的标准竞争作为比较案例,考察了技术发起者可占有性战略如何影响主导设计形成。研究发现:①技术发起者对技术标准采取更加开放的战略,一方面有助于... 基于企业层面和技术层面双重视角,以激光光盘行业BD、HDDVD和移动操作系统Android、iOS的标准竞争作为比较案例,考察了技术发起者可占有性战略如何影响主导设计形成。研究发现:①技术发起者对技术标准采取更加开放的战略,一方面有助于吸引更多组件生产商,扩大标准联盟规模并提高标准联盟多元性,另一方面,技术发起者鼓励组件生产商参与技术标准开发与商业化,有助于改进技术标准,而技术标准性能改善将进一步吸引更多组件生产商。标准联盟规模与标准联盟多元性之间的自我强化效应最终促进主导设计形成;②技术柔性不仅受到可占有性战略的影响,也受到技术发起者在标准开发过程中所确立的技术规范内在特征的影响。柔性程度较高的技术标准往往能够得到更多改进,从而有助于弥补特定技术标准存在的初始设计缺陷。 展开更多
关键词 主导设计 可占有性战略 技术柔性 标准联盟 技术优势
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杠杆率监管对我国上市商业银行信用风险的影响--基于动态面板模型的系统GMM估计 被引量:2
10
作者 马斌 范瑞 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2019年第1期41-47,共7页
基于2007-2016年16家上市商业银行数据,采用动态面板模型的两阶段系统GMM估计方法,检验了我国16家上市商业银行杠杆率对其信用风险的影响。实证结果表明,杠杆率监管有效降低了上市商业银行信用风险的发生,且信用风险的发生具有持续性;... 基于2007-2016年16家上市商业银行数据,采用动态面板模型的两阶段系统GMM估计方法,检验了我国16家上市商业银行杠杆率对其信用风险的影响。实证结果表明,杠杆率监管有效降低了上市商业银行信用风险的发生,且信用风险的发生具有持续性;商业银行自身特征变量对于信用风险的影响存在差异,16家上市商业银行的成本收入比和拨备覆盖率与其杠杆率负相关,资产规模的增长提升了其信用风险;货币供给的扩张促使上市商业银行信用风险的提升,固定资产投资与16家上市商业银行的信用风险显著正相关,而经济的快速增长是抑制商业银行信用风险扩大的有效途径。 展开更多
关键词 杠杆率 信用风险 动态面板模型 系统GMM估计
增值税转型、成本加成率分布与资源配置效率 被引量:1
11
作者 康茂楠 毛凯林 刘灿雷 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2019年第2期4-16,共13页
关于增值税转型对企业间成本加成率分布与资源配置效率的影响,鲜有文献对此进行考察和识别。文章基于1998-2007年中国微观企业数据,将2004年东北地区试行的增值税改革视为准自然实验,采用双重差分法考察了增值税转型对中国制造业成本加... 关于增值税转型对企业间成本加成率分布与资源配置效率的影响,鲜有文献对此进行考察和识别。文章基于1998-2007年中国微观企业数据,将2004年东北地区试行的增值税改革视为准自然实验,采用双重差分法考察了增值税转型对中国制造业成本加成率分布以及资源配置效率的影响。研究发现,以增值税转型为代表的减税政策有效降低了成本加成率分布的离散程度,改善了制造业的资源配置效率。进一步地,增值税转型能更多地促使高成本加成企业降低成本加成率,并可以通过价格和边际成本渠道对缩小企业间成本加成率差距产生显著影响。基于行业国有资本份额、资本密集度和行业技术水平的异质性检验表明,税收激励对高国企份额行业、劳动密集型行业和一般技术水平行业的作用更为显著。因此,应针对性地实施税收改革,以更好地发挥税收激励的资源配置效应。 展开更多
关键词 增值税转型 成本加成率分布 资源配置效率
我国商业车险市场的发展与建议 预览
12
作者 何佳萤 《信息周刊》 2019年第31期0345-0346,共2页
在近些年代来,汽车越来越成为家庭必备的生活用品,车险自然而然地登上了财产保险中的首要险种位置,它的保费收入现在已经可以达到整个财产保险市场的一半以上。市场中难免会出现不利于市场主体交易的各种问题。本文在对目前我国财险市... 在近些年代来,汽车越来越成为家庭必备的生活用品,车险自然而然地登上了财产保险中的首要险种位置,它的保费收入现在已经可以达到整个财产保险市场的一半以上。市场中难免会出现不利于市场主体交易的各种问题。本文在对目前我国财险市场发展现状进行理性思考后,发现我国这一市场现今面临的缺陷有:保险公司经营理念不成熟, 理赔服务能力不足,行业监管力度不够,销售渠道单一等,针对这些问题分别提出一些相关建议。 展开更多
关键词 车险市场 费率改革 发展建议
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生态补偿视角下政策性森林保险的实施效果评价
13
作者 王华丽 张宇 《林业经济》 北大核心 2019年第4期105-109,共5页
为探究森林保险与生态补偿间的关系,文章对政策性森林保险的实施效果进行了实证分析。结果表明,政策性森林保险的实施对森林生态的恢复有显著的促进作用,并且存在进一步优化的空间。在未来持续推广和完善过程中,应当着重提高政策性森林... 为探究森林保险与生态补偿间的关系,文章对政策性森林保险的实施效果进行了实证分析。结果表明,政策性森林保险的实施对森林生态的恢复有显著的促进作用,并且存在进一步优化的空间。在未来持续推广和完善过程中,应当着重提高政策性森林保险的保险金额,给予森林生态资源更多的保险保障,确保受损森林生态资源恢复的质量和进度;还应继续发展和完善风险分散机制,加强政策性森林保险服务生态补偿的稳定性和可持续性。 展开更多
关键词 森林保险 生态补偿 实施效果
政府投资对经济增长影响的分析 预览
14
作者 张国娟 《山西财税》 2019年第3期53-57,共5页
目前,我国进入经济新常态,经济增长速度放缓。2017年GDP同比增长6.9%。在经济进入新常态背景下,我国在2015年提出着力加强供给侧结构性改革,矫正要素配置的扭曲,实现经济发展要从量到质的转变的目标。2018年12月21日闭幕的中央经济工作... 目前,我国进入经济新常态,经济增长速度放缓。2017年GDP同比增长6.9%。在经济进入新常态背景下,我国在2015年提出着力加强供给侧结构性改革,矫正要素配置的扭曲,实现经济发展要从量到质的转变的目标。2018年12月21日闭幕的中央经济工作会议认为,我国经济运行主要矛盾仍然是供给侧结构性的。 展开更多
关键词 经济增长速度 政府投资 中央经济工作会议 结构性改革 要素配置 经济发展 主要矛盾 经济运行
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生产与消费异质下的中国经济失衡问题研究 预览
15
作者 赵文生 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2019年第2期166-169,共4页
中国特有的二元企业结构的表现是国有企业低效率、高工资、易于贷款、就业比例下降,而私营企业高效率、低工资、难于贷款、就业比例上升等。文章将中国经济的这些关键特征纳入统一的框架之内,并且考虑了高收入者与低收入者的消费异质,... 中国特有的二元企业结构的表现是国有企业低效率、高工资、易于贷款、就业比例下降,而私营企业高效率、低工资、难于贷款、就业比例上升等。文章将中国经济的这些关键特征纳入统一的框架之内,并且考虑了高收入者与低收入者的消费异质,特惠模式下国有企业与私营企业的生产异质。通过模型校准分析,发现理论模型所得数据与中国现实数据之间高度正相关,达到0.95以上。并用该模型对中国经济进行了深入的分析。 展开更多
关键词 生产与消费异质 二元企业结构 经济失衡 特惠模式
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基于宏观资产负债表的区域金融风险度量与评价研究——以山西省为例
16
作者 王晓婷 刘爱红 沈沛龙 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2019年第2期85-93,共9页
面临经济增长内生动力减弱和供给侧结构性改革政策实施,山西省区域金融风险水平呈上升态势,制约着经济的发展。通过编制山西省非金融企业部门、金融部门、政府部门、家户部门账面宏观资产负债表和或有权益宏观资产负债表,构建了区域金... 面临经济增长内生动力减弱和供给侧结构性改革政策实施,山西省区域金融风险水平呈上升态势,制约着经济的发展。通过编制山西省非金融企业部门、金融部门、政府部门、家户部门账面宏观资产负债表和或有权益宏观资产负债表,构建了区域金融风险评价指数,识别、度量和综合评价山西省区域金融风险。研究发现,2007-2016年山西省非金融企业部门资本结构错配、期限错配和清偿能力风险显著且逐年增加。金融部门资本结构错配风险显著,贷款中长期化趋势明显。政府部门和家户部门清偿能力风险相对较小。四部门违约风险于2015年达到峰值。区域金融风险评价指数显示,山西省区域金融风险呈缓慢上升并伴随阶段性调整趋势。区域金融风险主要受到宏观经济政策、外部冲击及区域主产大宗商品价格变化的影响。区域金融风险评价指数可以有效反映各个部门内部和彼此之间的风险聚集效应,是区域金融风险有效评价变量。 展开更多
关键词 区域金融风险 宏观资产负债表 或有权益资产负债表
国库资金波动与我国货币政策效应动态影响机制——系统估计和区制转换的实证分析 预览
17
作者 王书华 郭立平 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2019年第2期13-26,共14页
稳健、高效的国库资金管理对实现金融供给侧去杠杆改革具有重要意义,本文构建包含国库资金变量的CC-LM模型,从比较静态的角度分析国库资金变动影响货币政策效应的传导渠道、作用机制,并对其冲击效应进行系统估计和Markov区制转换估计。... 稳健、高效的国库资金管理对实现金融供给侧去杠杆改革具有重要意义,本文构建包含国库资金变量的CC-LM模型,从比较静态的角度分析国库资金变动影响货币政策效应的传导渠道、作用机制,并对其冲击效应进行系统估计和Markov区制转换估计。研究表明,国库资金变动对货币供给、政府购买需求均具有显著的正向冲击,但对利率的冲击效应随区制而转换。央行金库对基础货币具有较强的杠杆效应,国库资金对国民收入增长率在不同状态下均呈现出显著的正向效应,但状态转换的持续期较短,而基础货币和利率维持原有状态的持续期相对较长。熨平国库资金变动的杠杆性冲击,应加强对国库资金使用的周期监控,加快建设和规范单一账户体系,建立国库资金存量盘活考核机制,祛除国库资金库存余额高杠杆性冲击。 展开更多
关键词 国库资金 货币政策 货币供给 供给侧结构性改革 杠杆效应 系统估计 区制转换
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我国银行业整体风险的宏观影响因素研究 预览
18
作者 王政然 《市场研究》 2019年第5期48-50,共3页
银行通过社会公众聚集资金,并将聚集到的资金用于发放贷款从中获得利差,这种高负债型的经营方式造成了银行的高风险性。本文在研究过程中,围绕我国银行业整体风险的宏观影响因素分两部分展开:一是运用主成分分析法通过降维的思想将多数... 银行通过社会公众聚集资金,并将聚集到的资金用于发放贷款从中获得利差,这种高负债型的经营方式造成了银行的高风险性。本文在研究过程中,围绕我国银行业整体风险的宏观影响因素分两部分展开:一是运用主成分分析法通过降维的思想将多数指标转化为几个不相关的变量,筛选出高风险银行并求出其占比,以此测度银行业整体风险;二是结合文献资料及数据的可获得性,运用Eviews将选取的指标与银行整体风险进行最小二乘回归;最后,根据实证研究结果进行分析,并结合我国目前银行业发展状况提出相应的政策建议及需要改进之处。 展开更多
关键词 银行业整体风险 主成分分析法 最小二乘回归 宏观因素
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基于银行同业网络与资产重叠的金融风险传染研究
19
作者 沈沛龙 李志楠 王晓婷 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2019年第1期12-25,共14页
本文分析当银行遭受不同类型初始冲击时,传染概率、传染范围、损失程度随资产多样化程度、初始冲击程度变化的分布情况。研究表明,在两类传染途径共同作用下,资产多样化程度和初始冲击程度很低时风险传染概率与范围仍呈现较高水平,资产... 本文分析当银行遭受不同类型初始冲击时,传染概率、传染范围、损失程度随资产多样化程度、初始冲击程度变化的分布情况。研究表明,在两类传染途径共同作用下,资产多样化程度和初始冲击程度很低时风险传染概率与范围仍呈现较高水平,资产多样化程度较高时风险传染概率与范围呈现较低水平;不同网络结构中资产多样化对于初始冲击具有不同的吸收能力,且传染范围呈现出明显的由稳定转向非稳定的相变过程;在传染范围稳定的区域,损失程度仍随资产多样化程度的增加而增大。 展开更多
关键词 银行同业网络 系统风险 金融风险传染 对手违约风险 共同资产持有风险
非线性资产定价模型与特质波动率之谜 预览
20
作者 邢红卫 刘维奇 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2019年第3期357-371,共15页
在资产收益分布非正态性或者投资者效用函数比二次型更复杂的条件下,依据均衡定价理论推导出一个基于消费的非线性资产定价模型.该模型不仅捕捉了收益的波动风险,而且可以捕捉收益的高阶矩风险.通过实证检验,发现包含因子平方项的非线... 在资产收益分布非正态性或者投资者效用函数比二次型更复杂的条件下,依据均衡定价理论推导出一个基于消费的非线性资产定价模型.该模型不仅捕捉了收益的波动风险,而且可以捕捉收益的高阶矩风险.通过实证检验,发现包含因子平方项的非线性资产定价模型比传统的线性资产定价模型有更好的定价效率.分别以非线性定价模型和传统线性定价模型对"特质波动率之谜"进行检验,发现基于非线性定价模型估计特质波动率会使"特质波动率之谜"明显减弱,说明非线性资产定价模型比线性资产定价模型能够更有效地解释这一典型的市场异象. 展开更多
关键词 特质波动率 非线性模型 定价效率 错误定价
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